アラビカコーヒー市場は今週、競合する圧力に直面しています。3月契約は+0.15ポイント (+0.04%)の小幅な上昇を記録し、一方で1月ロブスタ先物は-15ポイント (-0.34%)下落し、1.5週間ぶりの安値に触れました。これら二つの主要なコーヒー品種の乖離は、生産予測、通貨動向、国際貿易政策の複雑な相互作用が世界のコモディティフローを再形成していることを反映しています。## 通貨の強さと輸出動向がアラビカを押し上げるブラジルレアルの上昇は、アラビカの評価を支える重要な要因となっています。USD/BRLの為替レートは最近、ドルに対して2週間ぶりの高値をつけ、ブラジルの輸出業者にとって新たな販売を考える上で逆風となっています。この通貨の上昇は、輸出収益を現地通貨に換算する際にコーヒー農家の生産コストを実質的に引き上げており、現行価格水準での積極的な売却を抑制しています。関税環境の変化は調達パターンの変化を加速させています。アメリカの輸入業者は、ブラジルコーヒーに対する新たな関税の導入後、ブラジルからのコーヒー購入を大幅に縮小しました。8月から10月までのデータによると、米国のブラジルからのコーヒー輸入は前年比52％縮小し、関税施行期間中には983,970袋に減少しました。この減少は米国内のコーヒー供給を引き締めており、特に米国の未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジル産であることを考えると顕著です。ICEのアラビカ在庫レベルは急激に圧縮され、11月20日時点で398,645袋と1.75年ぶりの低水準に落ち込み、関税の影響と輸出意欲の減退の両方からの流入が減少しています。## 降水不足と作柄不確実性主要生産地の気象条件は、アラビカの評価を押し上げる要因となっています。ブラジルのミナスジェライス州、アラビカ栽培の主要地域では、11月28日に終わった週は降水量が顕著に少なく、20.4mmにとどまり、過去平均の約39％に過ぎませんでした。この水分不足は、重要な成長段階に入る前の土壌水分の利用可能性に疑問を投げかけています。供給予測の面では、ブラジルの予報士たちも見通しを変えています。Conabは9月に2025年のアラビカ生産見通しを4.9％下方修正し、3700万袋から3520万袋に引き下げました。しかし、今後の見通しとして、StoneXは11月19日により強気の供給予測を示し、ブラジルの2026/27年の生産量は前年比29％増の7070万袋に達すると予測しています。この中長期的な豊作予想は、短期的な逼迫感にもかかわらず、市場のセンチメントに重しをかけています。## ベトナムの旺盛な生産がロブスタを圧迫ベトナムのロブスタ供給は急速に拡大しており、この品種の価格支持を弱めています。ベトナムコーヒー・カカオ協会の会長は、輸出は加速し続けており、現在のロブスタ収穫の10％はすでに完了していると報告しています。ベトナムの乾燥天候予報は、今月の収穫ペースを上げる可能性を示唆しています。公式統計は生産の勢いを裏付けています。2025年1月から10月までのコーヒー輸出量は131万トンに達し、前年比13.4％増となっています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のコーヒー生産量は176万トン (2940万袋)に達すると予測されており、4年ぶりの高水準と6％の増加を示しています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量は前年より10％増加する可能性があると述べています。世界最大のロブスタ生産国として、ベトナムの供給拡大はロブスタの価格に直接圧力をかけており、ICE監視在庫は11か月ぶりの安値の4,115ロットに落ちています。## 政策と世界供給の考察長期的な価格動向に影響を与える重要な政策の動きがあります。欧州議会は先週、水曜日にEU森林破壊規制 (EUDR) の施行延期を1年認める決定をしました。これにより、森林破壊の多い地域からのコーヒー輸入を制限する規制の実施が延期されました。この延長により、EU加盟国はアフリカ、インドネシア、南米の森林破壊リスクの高い地域からの農産物調達を継続でき、世界のコーヒー供給は十分に保たれています。より広範な供給の観点からは、国際コーヒー機関は、2022年10月から2023年9月までのマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が前年比0.3％減の1億3,865万袋にとどまったと報告しており、現時点で比較的バランスの取れた市場状況を示しています。## 中期的な生産動向USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量は前年比2.5％増の記録的な1億7,868万袋に拡大すると予測しています。この予測には、アラビカの割合が減少し、97.022百万袋 (1.7％減)となる一方、ロブスタは81.658百万袋 (7.9％増)に拡大する見込みも含まれています。ブラジルについては、FASは2025/26年の生産量が0.5％増の6500万袋に達すると予測し、ベトナムは3100万袋と6.9％増、4年ぶりのピークに達すると見ています。2025/26年の期末在庫は2281万袋と予測されており、前年の2175万袋から4.9％増加し、シーズンを通じて供給制約が緩和されつつあることを示しています。アラビカ市場は、関税関連の輸入妨害と通貨の影響による短期的な在庫逼迫と、今後数年にわたる生産能力の拡大の長期的な見通しとの間で緊張状態にあります。ロブスタは、ベトナムの収穫拡大と好調な生育条件により、より即時的な逆風に直面しています。
グローバル供給の変化と通貨の動きがアラビカ市場の方向性を形成
アラビカコーヒー市場は今週、競合する圧力に直面しています。3月契約は+0.15ポイント (+0.04%)の小幅な上昇を記録し、一方で1月ロブスタ先物は-15ポイント (-0.34%)下落し、1.5週間ぶりの安値に触れました。これら二つの主要なコーヒー品種の乖離は、生産予測、通貨動向、国際貿易政策の複雑な相互作用が世界のコモディティフローを再形成していることを反映しています。
通貨の強さと輸出動向がアラビカを押し上げる
ブラジルレアルの上昇は、アラビカの評価を支える重要な要因となっています。USD/BRLの為替レートは最近、ドルに対して2週間ぶりの高値をつけ、ブラジルの輸出業者にとって新たな販売を考える上で逆風となっています。この通貨の上昇は、輸出収益を現地通貨に換算する際にコーヒー農家の生産コストを実質的に引き上げており、現行価格水準での積極的な売却を抑制しています。
関税環境の変化は調達パターンの変化を加速させています。アメリカの輸入業者は、ブラジルコーヒーに対する新たな関税の導入後、ブラジルからのコーヒー購入を大幅に縮小しました。8月から10月までのデータによると、米国のブラジルからのコーヒー輸入は前年比52％縮小し、関税施行期間中には983,970袋に減少しました。この減少は米国内のコーヒー供給を引き締めており、特に米国の未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジル産であることを考えると顕著です。ICEのアラビカ在庫レベルは急激に圧縮され、11月20日時点で398,645袋と1.75年ぶりの低水準に落ち込み、関税の影響と輸出意欲の減退の両方からの流入が減少しています。
降水不足と作柄不確実性
主要生産地の気象条件は、アラビカの評価を押し上げる要因となっています。ブラジルのミナスジェライス州、アラビカ栽培の主要地域では、11月28日に終わった週は降水量が顕著に少なく、20.4mmにとどまり、過去平均の約39％に過ぎませんでした。この水分不足は、重要な成長段階に入る前の土壌水分の利用可能性に疑問を投げかけています。
供給予測の面では、ブラジルの予報士たちも見通しを変えています。Conabは9月に2025年のアラビカ生産見通しを4.9％下方修正し、3700万袋から3520万袋に引き下げました。しかし、今後の見通しとして、StoneXは11月19日により強気の供給予測を示し、ブラジルの2026/27年の生産量は前年比29％増の7070万袋に達すると予測しています。この中長期的な豊作予想は、短期的な逼迫感にもかかわらず、市場のセンチメントに重しをかけています。
ベトナムの旺盛な生産がロブスタを圧迫
ベトナムのロブスタ供給は急速に拡大しており、この品種の価格支持を弱めています。ベトナムコーヒー・カカオ協会の会長は、輸出は加速し続けており、現在のロブスタ収穫の10％はすでに完了していると報告しています。ベトナムの乾燥天候予報は、今月の収穫ペースを上げる可能性を示唆しています。
公式統計は生産の勢いを裏付けています。2025年1月から10月までのコーヒー輸出量は131万トンに達し、前年比13.4％増となっています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年のコーヒー生産量は176万トン (2940万袋)に達すると予測されており、4年ぶりの高水準と6％の増加を示しています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量は前年より10％増加する可能性があると述べています。世界最大のロブスタ生産国として、ベトナムの供給拡大はロブスタの価格に直接圧力をかけており、ICE監視在庫は11か月ぶりの安値の4,115ロットに落ちています。
政策と世界供給の考察
長期的な価格動向に影響を与える重要な政策の動きがあります。欧州議会は先週、水曜日にEU森林破壊規制 (EUDR) の施行延期を1年認める決定をしました。これにより、森林破壊の多い地域からのコーヒー輸入を制限する規制の実施が延期されました。この延長により、EU加盟国はアフリカ、インドネシア、南米の森林破壊リスクの高い地域からの農産物調達を継続でき、世界のコーヒー供給は十分に保たれています。
より広範な供給の観点からは、国際コーヒー機関は、2022年10月から2023年9月までのマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が前年比0.3％減の1億3,865万袋にとどまったと報告しており、現時点で比較的バランスの取れた市場状況を示しています。
中期的な生産動向
USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量は前年比2.5％増の記録的な1億7,868万袋に拡大すると予測しています。この予測には、アラビカの割合が減少し、97.022百万袋 (1.7％減)となる一方、ロブスタは81.658百万袋 (7.9％増)に拡大する見込みも含まれています。ブラジルについては、FASは2025/26年の生産量が0.5％増の6500万袋に達すると予測し、ベトナムは3100万袋と6.9％増、4年ぶりのピークに達すると見ています。2025/26年の期末在庫は2281万袋と予測されており、前年の2175万袋から4.9％増加し、シーズンを通じて供給制約が緩和されつつあることを示しています。
アラビカ市場は、関税関連の輸入妨害と通貨の影響による短期的な在庫逼迫と、今後数年にわたる生産能力の拡大の長期的な見通しとの間で緊張状態にあります。ロブスタは、ベトナムの収穫拡大と好調な生育条件により、より即時的な逆風に直面しています。