Bank of America (BAC)、アメリカ第二位の銀行機関は、年初来23.1％の堅調な上昇を遂げ、広範な市場を大きく上回っています。2024年に30.5％の堅調な上昇を見せた後も、競合他社に追いつく必要はあるものの、株価はもう一段の上昇余地を示唆しています。JPMorganやCitigroupがそれぞれ31.9％と53.2％のより急激な上昇を記録している一方で、BACの基本的なファンダメンタルズはさらなる評価の余地を示しています。
バリュエーションがエントリーポイントを提供
今、Bank of Americaを検討する最も魅力的な理由の一つは、同業他社と比較したバリュエーションです。12ヶ月の株価純資産倍率（P/TB比）は1.98倍で、業界平均の3.07倍を下回っており、JPMorganの3.17倍と比較して割安感がありますが、Citigroupの1.17倍にはプレミアムを付けています。
Bank of Americaは2026年に5％～7％の純利息収入の成長を見込み、貸出と預金はそれぞれ年平均5％と4％の成長率で拡大すると予測しています。JPMorganやCitigroupも同様の見通しを持ち、JPMorganは2025年のNIIを$95.8十億と予測し、年3％超の増加を見込んでいます。Citigroupは、Markets部門を除き、5.5％の成長を指針としています。
資本還元と堅固なバランスシート：Bank of Americaは今年の連邦準備制度のストレステストをクリアし、四半期配当を8％増の$0.28に引き上げました。これは5年連続の増配で、年率8.83％の成長を示しています。新たな)十億ドルの自己株式買い戻しの承認も、経営陣の自信の表れです。平均グローバル流動性資源は(十億ドルで、三大格付け機関から投資適格の格付けを受けており、株主への配当や買い戻しに十分な柔軟性を持っています。
好調な年初来の動きにもかかわらず、Bank of Americaの株式は依然として検討に値します。2026年に向けては、NIIの安定、預金の増加、投資銀行の活発化、テクノロジー投資による運営レバレッジの拡大など、複数のチャネルを通じて利益拡大が期待できます。割安な評価と8％の配当増加、そして大規模な買い戻しプログラムは、下落リスクに対するクッションとなり、市場が同社のレジリエンスを認識すれば、上昇余地も十分にあります。
Bank of Americaの株式は二桁成長の見込み：なぜ評価は依然魅力的に映るのか
Bank of America (BAC)、アメリカ第二位の銀行機関は、年初来23.1％の堅調な上昇を遂げ、広範な市場を大きく上回っています。2024年に30.5％の堅調な上昇を見せた後も、競合他社に追いつく必要はあるものの、株価はもう一段の上昇余地を示唆しています。JPMorganやCitigroupがそれぞれ31.9％と53.2％のより急激な上昇を記録している一方で、BACの基本的なファンダメンタルズはさらなる評価の余地を示しています。
バリュエーションがエントリーポイントを提供
今、Bank of Americaを検討する最も魅力的な理由の一つは、同業他社と比較したバリュエーションです。12ヶ月の株価純資産倍率（P/TB比）は1.98倍で、業界平均の3.07倍を下回っており、JPMorganの3.17倍と比較して割安感がありますが、Citigroupの1.17倍にはプレミアムを付けています。
収益の勢いも強気の根拠となります。2025年と2026年のEPS予想はそれぞれ$3.80と$4.35に引き上げられ、前年比で15.9％と14.5％の成長を示しています。経営陣は中期的に二桁台の利益拡大を見込んでおり、株主価値を提供できる企業としての自信を持っています。
金利環境：複雑な状況
連邦準備制度の金利引き下げに対する慎重な姿勢は、借入コストを3.75％～4.00％に引き下げ、今後さらに引き下げの可能性もあることから、銀行セクターには追い風と逆風の両方をもたらしています。金利の低下は通常、純利息収入（NII）に圧力をかけますが、BACの経営陣は、固定金利資産の再価格設定、預金資金コストの改善、経済活動の回復による貸出増加によって、この影響を部分的に相殺できると見ています。
Bank of Americaは2026年に5％～7％の純利息収入の成長を見込み、貸出と預金はそれぞれ年平均5％と4％の成長率で拡大すると予測しています。JPMorganやCitigroupも同様の見通しを持ち、JPMorganは2025年のNIIを$95.8十億と予測し、年3％超の増加を見込んでいます。Citigroupは、Markets部門を除き、5.5％の成長を指針としています。
金利以外の成長ドライバー
物理的拡大とデジタル統合：金融センター3,650箇所とデジタル機能の融合を図る戦略は、市場が過小評価しがちな競争優位性です。2019年以来、BACは300の新規店舗を開設し、18の新規市場に進出、170の追加金融センターと(十億ドルの増分預金を生み出しています。2028年までにさらに6つの市場に進出し、デジタル化が進む中でも地域密着型のパーソナライズされた銀行関係を重視しています。
投資銀行の勢い：2022-2023年の弱含みの後、取引活動は大きく回復しています。今年初めの関税不確実性による一時的な逆風はあったものの、政策の明確化と資本の利用可能性により、ビジネス環境は改善しています。BACは、AIを活用したインサイトや中堅企業向けのサービス拡大により、投資銀行手数料の中位の成長率（CAGR）を目指し、市場シェアを50～100ベーシスポイント拡大する計画です。
資本還元と堅固なバランスシート：Bank of Americaは今年の連邦準備制度のストレステストをクリアし、四半期配当を8％増の$0.28に引き上げました。これは5年連続の増配で、年率8.83％の成長を示しています。新たな)十億ドルの自己株式買い戻しの承認も、経営陣の自信の表れです。平均グローバル流動性資源は(十億ドルで、三大格付け機関から投資適格の格付けを受けており、株主への配当や買い戻しに十分な柔軟性を持っています。
資産の質に関する懸念と監視の必要性
注意すべき点は信用リスクの悪化です。貸倒引当金は2022年に115.4％増、2023年に72.8％増、2024年に32.5％増加し、純貸倒額も同じく74.9％と58.8％増加しています。2025年の最初の9ヶ月間もこの傾向は続いています。高金利は一部の借り手に圧力をかけており、関税政策に関連したインフレ懸念も信用状況に影響を与える可能性があります。ただし、パンデミック時の低水準からの正常化は、保守的な与信基準と多様なポートフォリオにより管理可能と見られます。
投資の見通し
好調な年初来の動きにもかかわらず、Bank of Americaの株式は依然として検討に値します。2026年に向けては、NIIの安定、預金の増加、投資銀行の活発化、テクノロジー投資による運営レバレッジの拡大など、複数のチャネルを通じて利益拡大が期待できます。割安な評価と8％の配当増加、そして大規模な買い戻しプログラムは、下落リスクに対するクッションとなり、市場が同社のレジリエンスを認識すれば、上昇余地も十分にあります。
現状の水準で、BACは機関投資家の支持と、今後12～24ヶ月の前向きな見通しを持っています。