アラビカコーヒー市場は、供給側の圧力と地政学的要因が世界の貿易ダイナミクスを再形成する中で、著しい変動を経験しています。これらの力を理解するには、即時的な天候の脅威と長期的な構造的変化の両方を検討する必要があります。## 乾燥条件が価格の変動性を引き起こすブラジルの継続的な干ばつは、アラビカコーヒーの高騰の主な引き金となっています。Somar Meteorologiaの最近の評価によると、世界で最も重要なアラビカ生産地域であるミナスジェライス州の状況は深刻で、11月21日に終了した週の降雨量はわずか26.4 mmであり、これは歴史的な平均値を51%下回っています。この水分不足は直接的に作物の発育を脅かし、先物市場での価格急騰を引き起こし、3月アラビカ契約は将来の収穫減少に関する憶測から急騰しました。一方、ロブスタセグメントは逆の圧力に直面しています。ベトナムのコーヒー栽培地は、収穫作業を遅らせた数週間の豪雨の後、乾燥した条件に備えています。沿岸の洪水は主要なコーヒー地域を免れましたが、乾燥した天候への移行が予想され、ダクラックなどの州での収穫再開を加速させ、世界のロブスタ在庫に供給圧力をかける可能性があります。## 関税免除とサプライチェーンの混乱重要な市場の動きとして、トランプ大統領の政権がブラジルの農産物に対する関税免除を認め、以前米国のサプライチェーンを混乱させていたブラジルコーヒーに対する40%の関税を撤廃しました。この政策の逆転は、以前の弱気の見方を覆しましたが、貿易政策の変動性がコーヒー市場の基本に根ざしていることを浮き彫りにしています。この関税の影響は、米国の輸入パターンにすでに明らかなダメージを与えています。8月から10月のピーク期間中、トランプの最初の関税が発効した時期に、米国の輸入業者はブラジルコーヒーの購入を前年比52%削減し、983,970袋にとどまりました。ブラジルは米国の未焙煎コーヒーの約3分の1を供給しているため、こうした輸入の大幅な減少は、米国の焙煎業者や小売業者にとって深刻な供給制約を生み出しました。## 在庫圧縮が価格の下支えに物理的なサプライチェーンの逼迫は、商品取引所のデータに反映されています。ICEが監視するアラビカ在庫は、1.75年ぶりの最低水準にまで減少し、先週木曜日には398,645袋に落ち込みました。ロブスタの在庫も同様に圧縮され、月曜日には4.5か月ぶりの低水準で5,370ロットにまで減少しました。これらの在庫レベルの枯渇は、供給の混乱や需要の変動を吸収するための商業的バッファーを減少させることで、価格の下支えとなることが一般的です。## 生産予測は混在したシグナルを示す今後の見通しは、かなりの不確実性を伴います。StoneXは、ブラジルが2026/27年度に7,07百万袋を生産すると予測しており、そのうちアラビカは4,72百万袋で、前年比+29%の拡大を示しています。この大幅な増加は、収穫されて市場に供給されると、最終的に価格に重荷をかける可能性があります。ベトナムの生産動向も同様に成長ストーリーを描いています。ベトナム国家統計局は、2025年10月までのコーヒー輸出量が131万トンに達し、前年比13.4%増加したと確認しました。今後、2025/26シーズンの生産は前年比6%増の1.76百万トン（(29.4百万袋)）に達し、4年ぶりの生産ピークを記録すると予測されています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば、収穫量は前作よりさらに10%増加する可能性があると見込んでいます。## 世界の供給は依然として制約されたまま地域の生産増加にもかかわらず、現在の世界的な供給状況は驚くほど逼迫しています。国際コーヒー機関は11月7日に、今年度の世界コーヒー輸出量が(10月-9月)で前年比0.3%減の138.658百万袋となったと報告しました。これは、生産能力が広く行き渡っているにもかかわらず、逆説的に見える結果です。このパラドックスは、貿易の混乱や物流のボトルネックが、実際の供給フローを生産能力の制約よりも強く制約していることを示唆しています。ブラジルの国内作柄もこの制約の証拠です。ブラジルの公式作柄評価機関であるConabは、2025年のアラビカ生産予測を9月初旬に4.9%下方修正し、35.2百万袋としました。これは、5月の予測の37.0百万袋からの減少です。国内のコーヒー総生産量予測も0.9%縮小し、55.2百万袋となっています。## 長期的な生産展望米国農務省の外国農業局は、2025年の評価の中で、より広範な長期見通しを示しました。2025/26年度の世界コーヒー生産は前年比2.5%増の178.68百万袋に達し、史上最高を記録すると予測しています。この成長は、コーヒーのカテゴリー内で異なる動向を隠しています。アラビカの生産は1.7%縮小して97.022百万袋になると予測される一方、ロブスタは7.9%増の81.658百万袋に急増し、主にベトナムの拡大によるものです。ブラジルについては、USDAは2025/26年度の生産をわずか0.5%増の65百万袋と予測しています。ベトナムの生産も前年比6.9%増の31百万袋に達し、4年ぶりの生産ピークを示しています。## 在庫の問題中期的な価格動向にとって最も重要なのは、USDAが2025/26年度の期末在庫が前年比4.9%増の22.819百万袋になると予測している点です。これは、前年の21.752百万袋からの増加を意味し、これらの予測が実現すれば、供給が流通パイプラインに入るときに価格に下押し圧力をかける可能性があります。アラビカ市場は、即時の天候による供給懸念と、十分な供給が見込まれる長期的な生産予測との間の緊張状態にあります。この短期的な制約と将来的な豊富さの間の緊張が、今後数四半期の価格動向を決定づける主要なダイナミクスとなっています。
ブラジルの気象危機が世界のアラビカ市場を再編成
アラビカコーヒー市場は、供給側の圧力と地政学的要因が世界の貿易ダイナミクスを再形成する中で、著しい変動を経験しています。これらの力を理解するには、即時的な天候の脅威と長期的な構造的変化の両方を検討する必要があります。
乾燥条件が価格の変動性を引き起こす
ブラジルの継続的な干ばつは、アラビカコーヒーの高騰の主な引き金となっています。Somar Meteorologiaの最近の評価によると、世界で最も重要なアラビカ生産地域であるミナスジェライス州の状況は深刻で、11月21日に終了した週の降雨量はわずか26.4 mmであり、これは歴史的な平均値を51%下回っています。この水分不足は直接的に作物の発育を脅かし、先物市場での価格急騰を引き起こし、3月アラビカ契約は将来の収穫減少に関する憶測から急騰しました。
一方、ロブスタセグメントは逆の圧力に直面しています。ベトナムのコーヒー栽培地は、収穫作業を遅らせた数週間の豪雨の後、乾燥した条件に備えています。沿岸の洪水は主要なコーヒー地域を免れましたが、乾燥した天候への移行が予想され、ダクラックなどの州での収穫再開を加速させ、世界のロブスタ在庫に供給圧力をかける可能性があります。
関税免除とサプライチェーンの混乱
重要な市場の動きとして、トランプ大統領の政権がブラジルの農産物に対する関税免除を認め、以前米国のサプライチェーンを混乱させていたブラジルコーヒーに対する40%の関税を撤廃しました。この政策の逆転は、以前の弱気の見方を覆しましたが、貿易政策の変動性がコーヒー市場の基本に根ざしていることを浮き彫りにしています。
この関税の影響は、米国の輸入パターンにすでに明らかなダメージを与えています。8月から10月のピーク期間中、トランプの最初の関税が発効した時期に、米国の輸入業者はブラジルコーヒーの購入を前年比52%削減し、983,970袋にとどまりました。ブラジルは米国の未焙煎コーヒーの約3分の1を供給しているため、こうした輸入の大幅な減少は、米国の焙煎業者や小売業者にとって深刻な供給制約を生み出しました。
在庫圧縮が価格の下支えに
物理的なサプライチェーンの逼迫は、商品取引所のデータに反映されています。ICEが監視するアラビカ在庫は、1.75年ぶりの最低水準にまで減少し、先週木曜日には398,645袋に落ち込みました。ロブスタの在庫も同様に圧縮され、月曜日には4.5か月ぶりの低水準で5,370ロットにまで減少しました。これらの在庫レベルの枯渇は、供給の混乱や需要の変動を吸収するための商業的バッファーを減少させることで、価格の下支えとなることが一般的です。
生産予測は混在したシグナルを示す
今後の見通しは、かなりの不確実性を伴います。StoneXは、ブラジルが2026/27年度に7,07百万袋を生産すると予測しており、そのうちアラビカは4,72百万袋で、前年比+29%の拡大を示しています。この大幅な増加は、収穫されて市場に供給されると、最終的に価格に重荷をかける可能性があります。
ベトナムの生産動向も同様に成長ストーリーを描いています。ベトナム国家統計局は、2025年10月までのコーヒー輸出量が131万トンに達し、前年比13.4%増加したと確認しました。今後、2025/26シーズンの生産は前年比6%増の1.76百万トン（(29.4百万袋)）に達し、4年ぶりの生産ピークを記録すると予測されています。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば、収穫量は前作よりさらに10%増加する可能性があると見込んでいます。
世界の供給は依然として制約されたまま
地域の生産増加にもかかわらず、現在の世界的な供給状況は驚くほど逼迫しています。国際コーヒー機関は11月7日に、今年度の世界コーヒー輸出量が(10月-9月)で前年比0.3%減の138.658百万袋となったと報告しました。これは、生産能力が広く行き渡っているにもかかわらず、逆説的に見える結果です。このパラドックスは、貿易の混乱や物流のボトルネックが、実際の供給フローを生産能力の制約よりも強く制約していることを示唆しています。
ブラジルの国内作柄もこの制約の証拠です。ブラジルの公式作柄評価機関であるConabは、2025年のアラビカ生産予測を9月初旬に4.9%下方修正し、35.2百万袋としました。これは、5月の予測の37.0百万袋からの減少です。国内のコーヒー総生産量予測も0.9%縮小し、55.2百万袋となっています。
長期的な生産展望
米国農務省の外国農業局は、2025年の評価の中で、より広範な長期見通しを示しました。2025/26年度の世界コーヒー生産は前年比2.5%増の178.68百万袋に達し、史上最高を記録すると予測しています。この成長は、コーヒーのカテゴリー内で異なる動向を隠しています。アラビカの生産は1.7%縮小して97.022百万袋になると予測される一方、ロブスタは7.9%増の81.658百万袋に急増し、主にベトナムの拡大によるものです。
ブラジルについては、USDAは2025/26年度の生産をわずか0.5%増の65百万袋と予測しています。ベトナムの生産も前年比6.9%増の31百万袋に達し、4年ぶりの生産ピークを示しています。
在庫の問題
中期的な価格動向にとって最も重要なのは、USDAが2025/26年度の期末在庫が前年比4.9%増の22.819百万袋になると予測している点です。これは、前年の21.752百万袋からの増加を意味し、これらの予測が実現すれば、供給が流通パイプラインに入るときに価格に下押し圧力をかける可能性があります。
アラビカ市場は、即時の天候による供給懸念と、十分な供給が見込まれる長期的な生産予測との間の緊張状態にあります。この短期的な制約と将来的な豊富さの間の緊張が、今後数四半期の価格動向を決定づける主要なダイナミクスとなっています。