**Lam Research Corporation** [LRCX]は、年初来109％の印象的なリターンを達成し、電子・半導体業界平均の33.5％や主要な競合他社を大きく上回っています。これを理解するために、**KLA Corporation** [KLAC]、**ASML Holding** [ASML]、および**Applied Materials, Inc.** [AMAT]は、それぞれ80.4％、42.5％、42％上昇しており、これは依然としてLam Researchの軌道には及びません。この乖離は、不確実な地政学的環境を乗り越え、新興半導体トレンドを活用する企業の能力に対する投資家の信念が高まっていることを反映しています。## マクロの逆風の中の財務の強さ持続するマクロ経済の不確実性や貿易摩擦にもかかわらず、Lam Researchのバランスシートは説得力のあるストーリーを語っています。同社の最新の2026年度第1四半期の結果は、総収益が53億2000万ドルで、前年比28％増、アナリストのコンセンサスを2％上回っています。この成長は、システムおよびカスタマーサポート部門の堅調な需要によるものです。同様に注目すべきは、純利益のパフォーマンスです。非GAAP一株当たり利益は1.26ドルで、予想を4.1％上回り、前年比46.5％増加しました。この収益性の拡大は、マージンの改善とともに進行しています。非GAAP営業利益率は今期35％に拡大し、前年から410ベーシスポイント増加しました。このようなマージンの拡大は、困難な環境下でも管理層の運営の規律とコスト最適化の取り組み、特にアジアの製造拠点の拡大によるものを示しています。これらの結果は、半導体の最終需要が変動しても、Lam Researchが収益性を維持できる運用レバレッジを持っていることを示しています。## AIとデータセンターの追い風半導体業界が人工知能や高性能コンピューティングインフラに軸足を移す中、Lam Researchには大きな機会が生まれています。同社の特殊なエッチングおよび堆積ソリューションは、高帯域幅メモリ(HBM)や先進的なパッケージアーキテクチャの製造に不可欠であり、これらはAIアプリケーションの推進にとって重要です。経営陣は、2024年度のゲート・オール・アラウンド（GoA）ノードや次世代パッケージングを対象とした出荷が$1 十億ドルの収益に達したと明らかにしました。今後、経営陣はこのセグメントが2025年までに$3 十億ドル以上に3倍に拡大すると予測しており、Lam Researchの差別化された技術に対する需要の加速を示しています。HBM以外にも、裏面電力配分や先進的なドライレジスト処理といった新たなトレンドが、同社のコアコンピタンスに沿った追加の成長ベクトルを提示しています。アナリストコミュニティもこの楽観的な見方を反映しており、2026年と2027年の収益成長率はそれぞれ14.1％と12.1％と予測されており、一株当たり利益も同じ期間に15.7％と15.8％の拡大が見込まれています。## バリュエーションは依然妥当大幅な上昇後、Lam Researchは予想PER29.52倍で取引されており、これは半導体装置セクター全体の34.89倍と比べて割安です。この評価ギャップは、市場が同社のAI主導の成長ストーリーを完全には織り込んでいないことを示唆しています。同業他社と比較すると、ASMLは32.19倍、KLAは29.28倍、Applied Materialsは23.33倍で取引されています。Lam ResearchはApplied Materialsに対して控えめなプレミアムを持ちますが、ASMLよりは低く、KLAとほぼ同等の水準にあります。これは、より速い成長予測を考慮すれば妥当な位置付けです。## まとめLam Researchは、半導体装置分野へのエクスポージャーを求める成長志向の投資家にとって検討に値します。安定した財務実績、AIインフラの拡大による好調な業界背景、そして控えめなバリュエーションマルチプルの組み合わせは、非対称なリスク・リワードをもたらします。LRCXは現在、Zacks Rank #2 (Buy)の格付けを受けており、この前向きな見通しを反映しています。
なぜLam Researchは109％の上昇にもかかわらず魅力的な投資先であり続けるのか
Lam Research Corporation [LRCX]は、年初来109％の印象的なリターンを達成し、電子・半導体業界平均の33.5％や主要な競合他社を大きく上回っています。これを理解するために、KLA Corporation [KLAC]、ASML Holding [ASML]、およびApplied Materials, Inc. [AMAT]は、それぞれ80.4％、42.5％、42％上昇しており、これは依然としてLam Researchの軌道には及びません。この乖離は、不確実な地政学的環境を乗り越え、新興半導体トレンドを活用する企業の能力に対する投資家の信念が高まっていることを反映しています。
マクロの逆風の中の財務の強さ
持続するマクロ経済の不確実性や貿易摩擦にもかかわらず、Lam Researchのバランスシートは説得力のあるストーリーを語っています。同社の最新の2026年度第1四半期の結果は、総収益が53億2000万ドルで、前年比28％増、アナリストのコンセンサスを2％上回っています。この成長は、システムおよびカスタマーサポート部門の堅調な需要によるものです。
同様に注目すべきは、純利益のパフォーマンスです。非GAAP一株当たり利益は1.26ドルで、予想を4.1％上回り、前年比46.5％増加しました。この収益性の拡大は、マージンの改善とともに進行しています。非GAAP営業利益率は今期35％に拡大し、前年から410ベーシスポイント増加しました。このようなマージンの拡大は、困難な環境下でも管理層の運営の規律とコスト最適化の取り組み、特にアジアの製造拠点の拡大によるものを示しています。
これらの結果は、半導体の最終需要が変動しても、Lam Researchが収益性を維持できる運用レバレッジを持っていることを示しています。
AIとデータセンターの追い風
半導体業界が人工知能や高性能コンピューティングインフラに軸足を移す中、Lam Researchには大きな機会が生まれています。同社の特殊なエッチングおよび堆積ソリューションは、高帯域幅メモリ(HBM)や先進的なパッケージアーキテクチャの製造に不可欠であり、これらはAIアプリケーションの推進にとって重要です。
経営陣は、2024年度のゲート・オール・アラウンド（GoA）ノードや次世代パッケージングを対象とした出荷が$1 十億ドルの収益に達したと明らかにしました。今後、経営陣はこのセグメントが2025年までに$3 十億ドル以上に3倍に拡大すると予測しており、Lam Researchの差別化された技術に対する需要の加速を示しています。HBM以外にも、裏面電力配分や先進的なドライレジスト処理といった新たなトレンドが、同社のコアコンピタンスに沿った追加の成長ベクトルを提示しています。
アナリストコミュニティもこの楽観的な見方を反映しており、2026年と2027年の収益成長率はそれぞれ14.1％と12.1％と予測されており、一株当たり利益も同じ期間に15.7％と15.8％の拡大が見込まれています。
バリュエーションは依然妥当
大幅な上昇後、Lam Researchは予想PER29.52倍で取引されており、これは半導体装置セクター全体の34.89倍と比べて割安です。この評価ギャップは、市場が同社のAI主導の成長ストーリーを完全には織り込んでいないことを示唆しています。
同業他社と比較すると、ASMLは32.19倍、KLAは29.28倍、Applied Materialsは23.33倍で取引されています。Lam ResearchはApplied Materialsに対して控えめなプレミアムを持ちますが、ASMLよりは低く、KLAとほぼ同等の水準にあります。これは、より速い成長予測を考慮すれば妥当な位置付けです。
まとめ
Lam Researchは、半導体装置分野へのエクスポージャーを求める成長志向の投資家にとって検討に値します。安定した財務実績、AIインフラの拡大による好調な業界背景、そして控えめなバリュエーションマルチプルの組み合わせは、非対称なリスク・リワードをもたらします。LRCXは現在、Zacks Rank #2 (Buy)の格付けを受けており、この前向きな見通しを反映しています。