投資哲学の対立：バフェットとバリーのAI問題における「正反対」の選択

なぜ二人の大物はそれぞれ異なる道を選んだのか？

ウォーレン・バフェットとマイケル・バリーは投資界の二大巨頭だが、AIブームに関しては全く逆の方向を歩んでいる。

バリーは映画『大空頭』で一躍有名になり、最近はNvidiaとPalantirの空売りをしている—この男は不動産市況の空売りで大金を稼いだこともあり、今回はAIチップやデータ企業の空売りに挑んでいる。一方、バフェット率いるバークシャー・ハサウェイはQ3にAlphabet株を大量に買い増している。空売りと買い持ち、どちらがより鋭い目線なのか？

バリーの論理：高評価+会計"トリック"

バリーの空売り理由は根拠のないものではない。彼は13F報告書を通じて、Scion資産管理がQ3にNvidiaとPalantirのプットオプションを購入したことを明かしている。

まずPalantirの評価額を見てみよう—P/S比率は110に達し、ソフトウェア業界でも天文学的な数字だ。これをインターネットバブル期の"神株"と比較する向きもあるが、結果は皆知っての通り、その高評価は最終的に崩壊した。

さらに興味深いのは、バリーが大手テック企業の会計処理に疑問を投げかけている点だ。Amazon、Microsoft、Alphabet、MetaといったNvidiaの主要顧客は、AIインフラの減価償却を行う際に非常に長い期間を設定している。しかし、バリーは指摘する—NvidiaのGPUの実際の製品寿命は18〜24ヶ月であり、この差異自体が何かを隠している可能性があると。彼はさらに、システム的な会計問題の存在も暗示している。

バリーが11月3日に空売りポジションを公開してから1ヶ月以内に、Palantirは19%、Nvidiaは13%下落した。短期的には、彼はかなりの短期利益を得た可能性が高い。

バフェットの選択：3年の沈黙を破り突如出動

バフェットはこの3年間何をしていたのか？一言で言えば「待ち」だ。

他の投資家がAIブームに浮かれる中、彼は現金を積み増し、国債を買い続けていた。さらにはAppleやBank of Americaといった大手株を売却し、キャッシュポジションは過去最高を記録している。

そしてQ3に入り、ついに動き出した。ターゲットはAlphabetだ。

Alphabetは「ビッグ7」の中でも比較的評価が穏やかで、ブランド力も強く、収益も安定し、多角的なエコシステムを持つ—これらがバフェットが買いに動いた表向きの理由だ。しかし、より深い動機はもっと面白いかもしれない。バフェットはこの3年間、密かに観察を続けてきたのだ。どの企業のAI投資が実際に新製品や新たな収益、そして実質的な利益に結びついているのかを。

明らかに、Alphabetは合格点だ。GoogleやYouTubeにはAI機能が統合され、クラウド事業もAIによって復活し、AzureやAWSとの競争においても単なる脇役ではなくなっている。

短期的な利益＝長期的な正解ではない

これが重要だ。バリーは短期的に空売りで利益を得るかもしれないが、バフェットは「お金を稼ぐことが正しいことだ」とだけ信じているわけではない。

バフェットの投資原則の中で最も重要なのは「長期保有」だ。彼はAIブームから3年経ってやっとAlphabetに投資したが、そのタイミングと論理には一つの判断が込められている。それは、AIは一過性のブームではなく、さまざまな経済サイクルを通じて持続する長期的なトレンドだということだ。

一方、バリーの空売り戦略は、まるでデイトレーダーの思考のようだ。高評価や会計の抜け穴を見つけて、短期的に儲けて撤退する—これが短期取引には効果的だが、長期投資の論理ではない。

最後に笑うのは誰か？

バフェットはAI熱狂の中に泡があると確信しつつも、成熟した企業であるAlphabetを長期の賭けとして選んだ。これは、AIの長期的価値に対する彼の自信、特にさまざまな経済サイクルを乗り越える耐性を示しているとも言える。

バリーの空売りは会計の論理に基づいているが、それはむしろ価格のバブルを捉えるためのものであり、AIそのものの未来を否定するものではない。

長期的な視点から見れば、バフェットの忍耐と産業のライフサイクル理解は、再び彼の鋭い眼光を証明するだろう。短期的には両者とも利益を得られるかもしれないが、最終的な勝者は、待つことを選ぶ者の手にあるのかもしれない。