億万長者のデイビッド・テッパーは、アパルーサ・マネジメントの立役者として再び注目を集めています。第3四半期に大きな戦略的転換を遂げたのです。数十年にわたりヘッジファンドを通じて年率25%以上のリターンを生み出し、現在はファミリーオフィスとして運営されている彼の最新の動きは、多くの投資家がアウトパフォームの可能性を見込むセクターへの洗練された賭けを示しています。## オラクルの躓き：AIの寵児から警鐘へオラクルは2024年を、人工知能ブームの最大の恩恵を受ける企業の一つとして迎えました。同社のGPUクラスターを備えたデータセンターは、大規模言語モデルのトレーニングに特化しており、AIインフラ需要を取り込む絶好の位置にありました。9月には、2026年度第1四半期の決算が好調で、驚異的な見通しを示し、株価は約40%上昇しました。数字は目を引きました：残存パフォーマンス義務は前年比359%増の$455 十億ドルに達し、OpenAIを含む主要なハイパースケーラーとの契約が牽引しました。経営陣は、2026年度のクラウドインフラ収益を$18 十億ドルと見込み、2030年度までに年$144 十億ドルに拡大すると予測しています。しかし、その勢いは一時的なものでした。現実が見えてくると、株価はこれらの上昇分の大部分を手放すことになりました。過大評価されたAIの評価額、増大するインフラコスト、マージン圧縮への懸念が投資家のセンチメントに重くのしかかり始めました。テッパーもこれらの懸念を共有していたようで、アパルーサは四半期中にオラクルの15万株のポジションを完全に手放しました。これは、テクノロジー熱狂が終焉を迎えた明確なシグナルです。## 金融セクターへの逆張り：逆張りの好機オラクルから撤退した一方で、アパルーサは大胆な逆張りを行い、金融サービスセクターのポジションを積極的に積み増しました。これは単なるお遊びではなく、テッパーのファンドは複数の金融機関に巨額の資本を投入しています。- **925,000株**のFiser、銀行コア処理技術企業- **140万株**のTruist Financial- **200万株超**のKeyCorp- **60万株**のCitizens Financial Group- **46万2,500株**のComerica- **19万5,000株**のWestern Alliance Bancorp- **28万5,000株**のZions Bancorporationこのタイミングは注目に値します。金融セクターは今年、市場全体に比べて大きく遅れをとっており、大型株や地域銀行のETFも著しくパフォーマンスが低迷しています。従来の指標では、「落ちるナイフを掴む」局面とも見えますが、ウォール街の主要ストラテジスト、例えばモルガン・スタンレーの米国株戦略責任者マイク・ウィルソンを含め、多くは金融株に対して過剰な買い持ちを示しており、市場はこの機会を過小評価している可能性があります。## なぜ金融株は復活の兆しを見せるのかテッパーの確信を支えるいくつかの構造的な要因があります。**規制緩和の追い風**：次期政権は銀行規制の緩和に前向きな姿勢を示しています。特に、規制資本要件の引き下げにより、銀行はより多くの資本を貸出や株主配当に充てることが可能となるでしょう。2008年の金融危機以降、銀行の貸出は抑制されてきましたが、これはプライベートクレジット市場の爆発的成長に寄与しました。規制緩和はこの流れを逆転させ、従来の銀行貸出の収益性を回復させる可能性があります。**統合プレミアム**：多くの地域銀行は、マネーセンターの巨人と効果的に競争できる規模を欠いています。業界の統合は避けられず、買収の機会を生み出します。10月のコメリカの買収は、アパルーサの投資直後に行われ、すぐにプレミアムをもたらしました。**信用の質の安定性**：経済の不確実性にもかかわらず、銀行システムの信用品質の著しい悪化は見られません。過去に堅調だった信用指標は正常化する可能性がありますが、基本的な堅実さは維持されています。**バリュエーションのギャップ**：長年の低迷により、金融株は魅力的な評価水準に達しており、忍耐強い投資家にとってリスクとリターンのバランスが取れた好機となっています。## アパルーサの前例テッパーの実績は言うまでもありません。1993年にアパルーサを設立して以来、市場のリターンを常に上回り、優れたリスク調整後の利益を上げてきました。最近の戦略的な動き—勢いのあるテクノロジー株から撤退し、逆張りの金融株を積み増す—は、彼がアシンメトリックな機会を見ていることを示唆しています。この仮説が2026年に実現するかどうかは未知数ですが、テッパーが市場の大勢に逆らって動く意欲は、しばしば大きな市場の回転の前兆となります。投資家にとっての問いは：金融セクターはついに復活の準備が整ったのでしょうか。
Appaloosaの第3四半期の転換点の内幕：伝説的なファンドマネージャーが金融株に大きく賭ける一方、テクノロジー株を見限る理由
億万長者のデイビッド・テッパーは、アパルーサ・マネジメントの立役者として再び注目を集めています。第3四半期に大きな戦略的転換を遂げたのです。数十年にわたりヘッジファンドを通じて年率25%以上のリターンを生み出し、現在はファミリーオフィスとして運営されている彼の最新の動きは、多くの投資家がアウトパフォームの可能性を見込むセクターへの洗練された賭けを示しています。
オラクルの躓き：AIの寵児から警鐘へ
オラクルは2024年を、人工知能ブームの最大の恩恵を受ける企業の一つとして迎えました。同社のGPUクラスターを備えたデータセンターは、大規模言語モデルのトレーニングに特化しており、AIインフラ需要を取り込む絶好の位置にありました。9月には、2026年度第1四半期の決算が好調で、驚異的な見通しを示し、株価は約40%上昇しました。
数字は目を引きました：残存パフォーマンス義務は前年比359%増の$455 十億ドルに達し、OpenAIを含む主要なハイパースケーラーとの契約が牽引しました。経営陣は、2026年度のクラウドインフラ収益を$18 十億ドルと見込み、2030年度までに年$144 十億ドルに拡大すると予測しています。
しかし、その勢いは一時的なものでした。現実が見えてくると、株価はこれらの上昇分の大部分を手放すことになりました。過大評価されたAIの評価額、増大するインフラコスト、マージン圧縮への懸念が投資家のセンチメントに重くのしかかり始めました。テッパーもこれらの懸念を共有していたようで、アパルーサは四半期中にオラクルの15万株のポジションを完全に手放しました。これは、テクノロジー熱狂が終焉を迎えた明確なシグナルです。
金融セクターへの逆張り：逆張りの好機
オラクルから撤退した一方で、アパルーサは大胆な逆張りを行い、金融サービスセクターのポジションを積極的に積み増しました。これは単なるお遊びではなく、テッパーのファンドは複数の金融機関に巨額の資本を投入しています。
このタイミングは注目に値します。金融セクターは今年、市場全体に比べて大きく遅れをとっており、大型株や地域銀行のETFも著しくパフォーマンスが低迷しています。従来の指標では、「落ちるナイフを掴む」局面とも見えますが、ウォール街の主要ストラテジスト、例えばモルガン・スタンレーの米国株戦略責任者マイク・ウィルソンを含め、多くは金融株に対して過剰な買い持ちを示しており、市場はこの機会を過小評価している可能性があります。
なぜ金融株は復活の兆しを見せるのか
テッパーの確信を支えるいくつかの構造的な要因があります。
規制緩和の追い風：次期政権は銀行規制の緩和に前向きな姿勢を示しています。特に、規制資本要件の引き下げにより、銀行はより多くの資本を貸出や株主配当に充てることが可能となるでしょう。2008年の金融危機以降、銀行の貸出は抑制されてきましたが、これはプライベートクレジット市場の爆発的成長に寄与しました。規制緩和はこの流れを逆転させ、従来の銀行貸出の収益性を回復させる可能性があります。
統合プレミアム：多くの地域銀行は、マネーセンターの巨人と効果的に競争できる規模を欠いています。業界の統合は避けられず、買収の機会を生み出します。10月のコメリカの買収は、アパルーサの投資直後に行われ、すぐにプレミアムをもたらしました。
信用の質の安定性：経済の不確実性にもかかわらず、銀行システムの信用品質の著しい悪化は見られません。過去に堅調だった信用指標は正常化する可能性がありますが、基本的な堅実さは維持されています。
バリュエーションのギャップ：長年の低迷により、金融株は魅力的な評価水準に達しており、忍耐強い投資家にとってリスクとリターンのバランスが取れた好機となっています。
アパルーサの前例
テッパーの実績は言うまでもありません。1993年にアパルーサを設立して以来、市場のリターンを常に上回り、優れたリスク調整後の利益を上げてきました。最近の戦略的な動き—勢いのあるテクノロジー株から撤退し、逆張りの金融株を積み増す—は、彼がアシンメトリックな機会を見ていることを示唆しています。
この仮説が2026年に実現するかどうかは未知数ですが、テッパーが市場の大勢に逆らって動く意欲は、しばしば大きな市場の回転の前兆となります。投資家にとっての問いは：金融セクターはついに復活の準備が整ったのでしょうか。