量子の堀としての製造：Rigettiの製造戦略が競争優位性を再構築する可能性

商業的に実用可能な量子システムの構築を目指す競争は、純粋な研究開発段階からはるかに具体的で、はるかに困難な段階へと移行しています。最近の決算発表で、Rigetti Computing RGTI は、その競争上の立ち位置について不快な真実を明らかにしました：同社の現在の150mmフリーモント製造施設は、2027年までしか技術的進歩を維持できません。それ以降は、実世界の企業用途で求められる>99.9%の忠実度閾値に到達することは、製造アップグレードなしでは数学的に不可能となります。

これを遠い将来の懸念として捉えるのではなく、Rigettiの経営陣は、超伝導量子チップに特化した既存のファウンドリーとの協力、新興の米国政府支援の量子製造プログラムへの参加、または必要に応じて次世代のツーリングとプロセス自動化を備えた200〜300mmの自社製造工場の建設という3つの潜在的な道筋について透明性を持って語っています。投資家にとってこの率直さは重要です。なぜなら、それは技術的なボトルネックのように見えるものを、長期的な競争優位性の戦略的思考の証拠に変えるからです。

製造コントロールが次の時代を定義する理由

専用または最適化された製造施設は、単なる歩留まり向上以上の具体的な利点をもたらします。ウェーハ処理のより厳格な管理、量子ビット生産の一貫性向上、優れたプロセスの再現性は、直接的に高忠実度の量子ゲート—商業的な実用性の基盤—に結びつきます。さらに重要なのは、そのようなインフラは、容量制約や優先順位の衝突が制約要因となり得るサードパーティのファウンドリーに依存し続ける競合他社に対して構造的差別化を生み出すことです。

この製造主導の堀は、半導体の歴史における確立されたパターンに似ています。自社のファブを管理する企業は、運用の自律性、より速いイテレーションサイクル、価格設定力を獲得しました。忠実度が有用な応用の制約となる量子コンピューティングにおいては、その類似性は顕著です。Rigettiの先見的なアプローチは、経営陣が、商業用量子時代を支配する企業はおそらくサプライチェーンを最も深くコントロールしている企業であると認識していることを示唆しています。

競争環境の進化

一方、Rigettiの競合他社も自社の商業化スケジュールを進めています。Quantum Computing Inc. QUBT は、最近、韓国の著名な研究機関に最初の生産グレードのエンタングルドフォトン源を出荷し、通信Cバンドフォトニックプラットフォームの市場参入を果たしました。この展開は、学術的な試作から収益を生むパイロットプログラムへの移行を示しています。QUBTは、アリゾナ州テンピのフォトニック施設の製造能力を増強しつつ、早期の企業パートナーとともに量子センシングやポスト量子サイバーセキュリティの提供を試行しており、多様なアプローチで収益リスクを複数の量子アプリケーション分野に分散させています。

D-Wave Quantum QBTS は、改良されたAdvantage2アニーリングシステムを制限付きベータアクセスから無制限の商用リリースに移行し、4,400を超える接続量子ビットと改善された熱性能を誇っています。このプラットフォームは、Leapクラウドインターフェースを通じて、40以上の国の企業や学術機関の顧客に提供されています。D-Waveはまた、最適化問題に対処するためにハイブリッド量子-古典アーキテクチャを深めており、ロジスティクスネットワーク、適応型AI、定量的金融といった応用分野で、すでに量子アニーリングが測定可能なROIを示しているカテゴリーに位置付けています。

評価、パフォーマンス、今後の展望

Rigettiの株価は年初来84.9%上昇し、量子コンピューティングセクターの9.9%の総合利益を大きく上回っています。しかし、評価プレミアムはかなり高く、RGTIは株価純資産倍率24.69倍で取引されており、同業他社平均を上回っています。また、Value ScoreはFと評価されています。今後の見通しとして、コンセンサス予測は2025年の利益が前年と比べて88.9%減少すると示しており、これはセクターの収益性への長期的な道のりを反映しています。株価は現在、Zacks Rankの#3 (Hold)を維持しており、中間的な慎重な見通しを示しています。

投資家への要点：Rigettiが自社の製造戦略を公に表明する意欲は、成熟した資本配分の思考を示しています。政府との提携、ファウンドリーとの協力、または自社開発のいずれにおいても、製造能力の確保は、実験室のデモから商業的な展開へと移行する量子コンピューティング市場において決定的な競争優位性となる可能性があります。