## テック大手の背後に隠されたチャンス投資家がAIクラウドコンピューティングの機会を探す際、通常はAmazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudといったおなじみの企業に注目します。しかし、**Alibaba Group Holding (NYSE: BABA)**は、多くの西洋投資家の目に留まらない一方で、世界で最も急速に拡大するクラウド市場の一角を支配している企業として、説得力のあるケースが浮上しています。**Amazon (NASDAQ: AMZN)**、**Microsoft**、**Alphabet**がそれぞれ29%、20%、13%の市場シェアでAIインフラの議論をリードする一方、Alibabaは静かに世界のクラウド市場の4%を確保し、第4位に位置しています。さらに重要なのは、中国のクラウドインフラ市場の35.8%を占めており、これは無視できない規模のホールセールレベルの存在感です。## EC基盤：より強固な成長軌道AlibabaのAI事業に焦点を当てる前に、その広範なビジネス基盤を理解することが重要です。Alibabaは、B2B卸売市場のAlibaba.comをはじめ、5,900以上の商品カテゴリーと2億以上の製品を取り扱い、200以上の国々の買い手と売り手をつなぐプラットフォームを運営しています。また、消費者間取引のTaobaoや、プレミアム国際ブランドを扱うTmallも展開しています。9月四半期において、AlibabaのECセグメントは(TaobaoインスタントコマースやEle.meを通じたクイックコマースを含む)で、186.2億ドルの収益を上げ、前年比16%の成長を記録しました。さらに、国際デジタルコマースの収益48.8億ドル(は前年比10%増)しており、競合他社のより大きな部門よりも速い拡大率を示しています。このコア事業の持続的な成長は、AIインフラ投資を促進するための十分なキャッシュフローを生み出しています。## 真の推進力：AIクラウドインフラの加速本当に魅力的なストーリーは、AlibabaのCloud Intelligence Groupのパフォーマンスにあります。この部門は、四半期収益が55.9億ドルと、前年比34%の驚異的な伸びを示しました。経営陣は、この加速の要因として、パブリッククラウドの採用拡大と、AI関連ソリューションの製品群への統合の加速を挙げています。9月には、Alibabaは高性能コンピューティングシステム、特殊サーバー、先進的なストレージソリューション、分散コンピューティングクラスター、モデルのトレーニングと推論サービスを含む、完全なAIインフラストラクチャスタックの強化を発表しました。これらの進展により、企業がAIを活用した運用に移行する需要を取り込む体制が整いつつあります。## バリュエーションと成長見通しが魅力的なエントリーポイント主要なクラウドインフラ企業の中で、Alibabaは最も魅力的な予想PER（株価収益率）と予想P/S（株価売上高倍率）を提示しています。同社は、次年度の売上成長率を9%と見込み、Amazonの1.45%、Alphabetの4.7%を上回る一方、Microsoftの17.8%の成長予測には及びません。しかし、状況は大きく異なります。Microsoftは時価総額が$4 兆円規模に近づいており、成長企業というよりは機関投資家の重鎮となっています。**Alibaba**は約$375 十億ドルの評価額ながら、クラウドインフラの既存の市場ポジションを活かし、十分な上昇余地を持っています。## なぜAlibabaが最も注目すべきAIクラウドのスリーパー銘柄なのか投資家がAIクラウドインフラの開発に対してコンセンサス外のエクスポージャーを求める場合、Alibabaは複数の条件を満たしています。世界で最もダイナミックな市場の一つでリーダーシップを握り、AI製品の採用が加速し、成長見通しに対して魅力的な評価を持ち、西洋のポートフォリオマネージャーの中では過小評価されている立ち位置です。企業のAI採用が世界的に進む中、中国で支配的な卸売レベルのインフラシェアを既に獲得していることは、次のAIインフラ構築の段階でAlibabaの国際的な影響力拡大に向けた強みとなるでしょう。
アリババ：見落とされがちな卸売巨人がAIインフラで台頭
テック大手の背後に隠されたチャンス
投資家がAIクラウドコンピューティングの機会を探す際、通常はAmazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudといったおなじみの企業に注目します。しかし、**Alibaba Group Holding (NYSE: BABA)**は、多くの西洋投資家の目に留まらない一方で、世界で最も急速に拡大するクラウド市場の一角を支配している企業として、説得力のあるケースが浮上しています。
Amazon (NASDAQ: AMZN)、Microsoft、Alphabetがそれぞれ29%、20%、13%の市場シェアでAIインフラの議論をリードする一方、Alibabaは静かに世界のクラウド市場の4%を確保し、第4位に位置しています。さらに重要なのは、中国のクラウドインフラ市場の35.8%を占めており、これは無視できない規模のホールセールレベルの存在感です。
EC基盤：より強固な成長軌道
AlibabaのAI事業に焦点を当てる前に、その広範なビジネス基盤を理解することが重要です。Alibabaは、B2B卸売市場のAlibaba.comをはじめ、5,900以上の商品カテゴリーと2億以上の製品を取り扱い、200以上の国々の買い手と売り手をつなぐプラットフォームを運営しています。また、消費者間取引のTaobaoや、プレミアム国際ブランドを扱うTmallも展開しています。
9月四半期において、AlibabaのECセグメントは(TaobaoインスタントコマースやEle.meを通じたクイックコマースを含む)で、186.2億ドルの収益を上げ、前年比16%の成長を記録しました。さらに、国際デジタルコマースの収益48.8億ドル(は前年比10%増)しており、競合他社のより大きな部門よりも速い拡大率を示しています。このコア事業の持続的な成長は、AIインフラ投資を促進するための十分なキャッシュフローを生み出しています。
真の推進力：AIクラウドインフラの加速
本当に魅力的なストーリーは、AlibabaのCloud Intelligence Groupのパフォーマンスにあります。この部門は、四半期収益が55.9億ドルと、前年比34%の驚異的な伸びを示しました。経営陣は、この加速の要因として、パブリッククラウドの採用拡大と、AI関連ソリューションの製品群への統合の加速を挙げています。
9月には、Alibabaは高性能コンピューティングシステム、特殊サーバー、先進的なストレージソリューション、分散コンピューティングクラスター、モデルのトレーニングと推論サービスを含む、完全なAIインフラストラクチャスタックの強化を発表しました。これらの進展により、企業がAIを活用した運用に移行する需要を取り込む体制が整いつつあります。
バリュエーションと成長見通しが魅力的なエントリーポイント
主要なクラウドインフラ企業の中で、Alibabaは最も魅力的な予想PER（株価収益率）と予想P/S（株価売上高倍率）を提示しています。同社は、次年度の売上成長率を9%と見込み、Amazonの1.45%、Alphabetの4.7%を上回る一方、Microsoftの17.8%の成長予測には及びません。
しかし、状況は大きく異なります。Microsoftは時価総額が$4 兆円規模に近づいており、成長企業というよりは機関投資家の重鎮となっています。Alibabaは約$375 十億ドルの評価額ながら、クラウドインフラの既存の市場ポジションを活かし、十分な上昇余地を持っています。
なぜAlibabaが最も注目すべきAIクラウドのスリーパー銘柄なのか
投資家がAIクラウドインフラの開発に対してコンセンサス外のエクスポージャーを求める場合、Alibabaは複数の条件を満たしています。世界で最もダイナミックな市場の一つでリーダーシップを握り、AI製品の採用が加速し、成長見通しに対して魅力的な評価を持ち、西洋のポートフォリオマネージャーの中では過小評価されている立ち位置です。企業のAI採用が世界的に進む中、中国で支配的な卸売レベルのインフラシェアを既に獲得していることは、次のAIインフラ構築の段階でAlibabaの国際的な影響力拡大に向けた強みとなるでしょう。