銅市場は2026年に重要な年を迎えます。供給の混乱が続く一方で、エネルギー転換や技術拡大による需要の加速が予想されます。業界アナリストは、生産制約と増加する消費の不均衡が銅の株価の変動を引き起こし、記録的な価格水準をもたらす可能性があると警告しています。この市場のミスマッチは、新年に向けた決定的なストーリーとなっています。## 供給側の危機は2026年まで深刻化銅の生産状況は、2025年をはるかに超える運営上の課題によって引き裂かれたままです。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、世界最大級の生産地の一つであり、長期的な回復期間に直面しています。2025年後半に発生した、主要なグラスベルグのブロックキャビングを水没させ、7人の命を奪った事故により、操業は2026年中旬まで遅れ、完全な復旧は2027年まで見込めません。これは迅速に埋められない大きな生産ギャップを意味します。コンゴ民主共和国のカモア-カクーラ鉱山も同様の状況です。地震による洪水と操業停止を引き起こした後、イバンホー・マインズは蓄積された資材を処理しています。企業の指針によると、2026年第1四半期までにストックの枯渇が予想され、生産量は38万〜42万メトリックトンに制約され、その後2027年に正常範囲に回復する見込みです。排水作業は続いていますが、短期的な生産は依然として妨げられています。一方、世界最大の銅鉱山であるBHPのエスコンディーダ鉱山は、2025年に一時的な操業停止を経験しました。これらの供給中断は、主要生産者が短期的な解決策ではなく、数年にわたる回復期間に直面しているという困難なパターンを浮き彫りにしています。Sprott Asset Managementのジェイコブ・ホワイトは、「グラスベルグは2026年を通じて大きな混乱を引き起こし続ける重要な障害であり、カモア-カクーラの制約と類似しています。これらの停止は2026年に市場を赤字に保つと考えています」と述べています。救済策としては、First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山の再稼働が考えられます。この鉱山は2023年後半に規制上の紛争により一時停止されました。最近の政府の承認により、2025年後半または2026年前半に操業再開の可能性が示唆されていますが、完全な生産体制への移行には追加の時間が必要です。銅の供給不足は、単なる運営上の問題だけでなく、構造的な課題も反映しています。新しい鉱山は数年先であり、既存の操業も鉱石品位の低下と戦っています。## 需要の拡大は供給回復を上回る供給が縮小する一方で、消費は複数の面で加速しています。エネルギー転換、人工知能インフラ、データセンターの拡大が、前例のない銅需要を牽引しています。中国の都市化とインフラ整備も、消費圧力に新たな層を加えています。銅の株価の動きは、これらの需要の流れをますます反映しています。関税の懸念は、2025年に人工的な需要の層を加えました。トレーダーは、米国の輸入関税の可能性に備えて精製銅を確保しようと急ぎました。米国への精製銅の流入は急増し、在庫は75万メトリックトンに達しました。StoneXのナタリー・スコット・グレイは、この「完璧な嵐」的な状況を次のように指摘しています。「この逼迫の大部分は米国の関税懸念に関係しており、米国への精製銅の流入は年間を通じて増加し、国内在庫は75万MTに達しました。」中国の役割は特に注目に値します。歴史的に最大の銅消費者である不動産セクターは、住宅価格の下落に苦しみ続けています。2025年には3.7％の下落が予測されていますが、代替的な需要源も出現しています。中国の第15次五カ年計画（2026-2031年）は、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギー、AIデータセンターを優先しています。ホワイトはこの変化を強調しています。「政策の焦点と資本は、電力網の拡大と製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードに向けられる見込みです。これらの銅を多く必要とする分野は、低迷する不動産市場を補って余りある成長をもたらし、来年の中国の銅需要の純増を実現します。」より広範な経済情勢も銅の消費を後押ししています。国際銅研究グループは、2026年の精製銅の使用量が2.1％増の2,873万メトリックトンに達すると予測しており、精製生産の0.9％増の2,858万メトリックトンを上回っています。## 計算は記録的な価格を示唆計算上は明白です。生産の増加は需要の増加の2倍以上遅れています。ICSGは、2026年末までに15万メトリックトンの赤字を予測しており、これは今後数年間にわたって悪化する可能性があります。国連貿易開発会議の報告書は、2040年までに世界の銅需要が40％増加し、80の新鉱山と(十億ドルの資本投資が必要になると警告していますが、これは現行の開発サイクルを考えると非現実的なタイムラインです。世界の銅埋蔵量の半分は、)チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア(のわずか5か国に集中しており、それぞれが地政学的または運営上の逆風に直面しています。Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増加すると予測しており、新たな鉱山供給は800万メトリックトン、リサイクルからの供給は350万メトリックトン必要としています。これは、スムーズに実現しそうにない野心的な目標です。市場参加者はこの不均衡を感じ取っています。ロンドン金属取引所の調査回答者の40％は、2026年の最もパフォーマンスの良いベースメタルとして銅を挙げています。StoneXは、平均価格が1トンあたり10,635ドルに上昇し、ピーク時にはこれを超える可能性が高いと予測しています。高いプレミアムと逼迫した在庫がこの見通しを支えています。銅の株価の変動は、これらの供給と需要のミスマッチを織り込むにつれて、さらに激しくなるでしょう。## 今後の展望鉱山の生産はわずか2.3％増加する一方で、精製需要は2.1％増加しており、市場は根本的に供給不足の状態に入っています。この不均衡は一過性のものではなく、Lobo Tiggre（IndependentSpeculator.com）のような専門家は、数年にわたる現象と見なしています。「需要の増加は供給の増加を上回る可能性が高く、今後数年間にわたる供給不足を引き起こすだろう」とホワイトは結論付けています。銅市場は、循環的な豊富さから構造的な希少性へと変化しています。銅の株価動向を監視し、エクスポージャーを検討している投資家は、2026年が一時的なピークではなく、消費が生産を上回る長期的な局面の始まりであることを理解すべきです。このダイナミクスは、価格が歴史的水準に達する前に早期にポジションを取ることに報いる傾向があります。
2026年銅市場展望：市場は歴史的な逼迫と価格上昇の兆し
銅市場は2026年に重要な年を迎えます。供給の混乱が続く一方で、エネルギー転換や技術拡大による需要の加速が予想されます。業界アナリストは、生産制約と増加する消費の不均衡が銅の株価の変動を引き起こし、記録的な価格水準をもたらす可能性があると警告しています。この市場のミスマッチは、新年に向けた決定的なストーリーとなっています。
供給側の危機は2026年まで深刻化
銅の生産状況は、2025年をはるかに超える運営上の課題によって引き裂かれたままです。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、世界最大級の生産地の一つであり、長期的な回復期間に直面しています。2025年後半に発生した、主要なグラスベルグのブロックキャビングを水没させ、7人の命を奪った事故により、操業は2026年中旬まで遅れ、完全な復旧は2027年まで見込めません。これは迅速に埋められない大きな生産ギャップを意味します。
コンゴ民主共和国のカモア-カクーラ鉱山も同様の状況です。地震による洪水と操業停止を引き起こした後、イバンホー・マインズは蓄積された資材を処理しています。企業の指針によると、2026年第1四半期までにストックの枯渇が予想され、生産量は38万〜42万メトリックトンに制約され、その後2027年に正常範囲に回復する見込みです。排水作業は続いていますが、短期的な生産は依然として妨げられています。
一方、世界最大の銅鉱山であるBHPのエスコンディーダ鉱山は、2025年に一時的な操業停止を経験しました。これらの供給中断は、主要生産者が短期的な解決策ではなく、数年にわたる回復期間に直面しているという困難なパターンを浮き彫りにしています。Sprott Asset Managementのジェイコブ・ホワイトは、「グラスベルグは2026年を通じて大きな混乱を引き起こし続ける重要な障害であり、カモア-カクーラの制約と類似しています。これらの停止は2026年に市場を赤字に保つと考えています」と述べています。
救済策としては、First Quantum Mineralsのコブレ・パナマ鉱山の再稼働が考えられます。この鉱山は2023年後半に規制上の紛争により一時停止されました。最近の政府の承認により、2025年後半または2026年前半に操業再開の可能性が示唆されていますが、完全な生産体制への移行には追加の時間が必要です。銅の供給不足は、単なる運営上の問題だけでなく、構造的な課題も反映しています。新しい鉱山は数年先であり、既存の操業も鉱石品位の低下と戦っています。
需要の拡大は供給回復を上回る
供給が縮小する一方で、消費は複数の面で加速しています。エネルギー転換、人工知能インフラ、データセンターの拡大が、前例のない銅需要を牽引しています。中国の都市化とインフラ整備も、消費圧力に新たな層を加えています。銅の株価の動きは、これらの需要の流れをますます反映しています。
関税の懸念は、2025年に人工的な需要の層を加えました。トレーダーは、米国の輸入関税の可能性に備えて精製銅を確保しようと急ぎました。米国への精製銅の流入は急増し、在庫は75万メトリックトンに達しました。StoneXのナタリー・スコット・グレイは、この「完璧な嵐」的な状況を次のように指摘しています。「この逼迫の大部分は米国の関税懸念に関係しており、米国への精製銅の流入は年間を通じて増加し、国内在庫は75万MTに達しました。」
中国の役割は特に注目に値します。歴史的に最大の銅消費者である不動産セクターは、住宅価格の下落に苦しみ続けています。2025年には3.7％の下落が予測されていますが、代替的な需要源も出現しています。中国の第15次五カ年計画（2026-2031年）は、電力網の拡大、製造業のアップグレード、再生可能エネルギー、AIデータセンターを優先しています。ホワイトはこの変化を強調しています。「政策の焦点と資本は、電力網の拡大と製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードに向けられる見込みです。これらの銅を多く必要とする分野は、低迷する不動産市場を補って余りある成長をもたらし、来年の中国の銅需要の純増を実現します。」
より広範な経済情勢も銅の消費を後押ししています。国際銅研究グループは、2026年の精製銅の使用量が2.1％増の2,873万メトリックトンに達すると予測しており、精製生産の0.9％増の2,858万メトリックトンを上回っています。
計算は記録的な価格を示唆
計算上は明白です。生産の増加は需要の増加の2倍以上遅れています。ICSGは、2026年末までに15万メトリックトンの赤字を予測しており、これは今後数年間にわたって悪化する可能性があります。国連貿易開発会議の報告書は、2040年までに世界の銅需要が40％増加し、80の新鉱山と(十億ドルの資本投資が必要になると警告していますが、これは現行の開発サイクルを考えると非現実的なタイムラインです。
世界の銅埋蔵量の半分は、)チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア(のわずか5か国に集中しており、それぞれが地政学的または運営上の逆風に直面しています。Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増加すると予測しており、新たな鉱山供給は800万メトリックトン、リサイクルからの供給は350万メトリックトン必要としています。これは、スムーズに実現しそうにない野心的な目標です。
市場参加者はこの不均衡を感じ取っています。ロンドン金属取引所の調査回答者の40％は、2026年の最もパフォーマンスの良いベースメタルとして銅を挙げています。StoneXは、平均価格が1トンあたり10,635ドルに上昇し、ピーク時にはこれを超える可能性が高いと予測しています。高いプレミアムと逼迫した在庫がこの見通しを支えています。銅の株価の変動は、これらの供給と需要のミスマッチを織り込むにつれて、さらに激しくなるでしょう。
今後の展望
鉱山の生産はわずか2.3％増加する一方で、精製需要は2.1％増加しており、市場は根本的に供給不足の状態に入っています。この不均衡は一過性のものではなく、Lobo Tiggre（IndependentSpeculator.com）のような専門家は、数年にわたる現象と見なしています。「需要の増加は供給の増加を上回る可能性が高く、今後数年間にわたる供給不足を引き起こすだろう」とホワイトは結論付けています。
銅市場は、循環的な豊富さから構造的な希少性へと変化しています。銅の株価動向を監視し、エクスポージャーを検討している投資家は、2026年が一時的なピークではなく、消費が生産を上回る長期的な局面の始まりであることを理解すべきです。このダイナミクスは、価格が歴史的水準に達する前に早期にポジションを取ることに報いる傾向があります。