なぜAutoZone (AZO)は最近の弱さにもかかわらず再評価に値するのか

ポートフォリオで見落とされがちなパフォーマー

AutoZoneは人工知能やクラウドコンピューティングの人気銘柄のように見出しを飾ることはないかもしれませんが、この小売自動車部品会社は静かに長期的に優れた結果を出し続けています。株価は最近、9月のピークである4,354.54ドルから21%下落しましたが、広範な投資ストーリーは短期的なノイズを超えて見る意欲のある投資家にとって依然魅力的です。

5年間の市場支配

AutoZoneの投資品質を最も明確に示す証拠は、5年間の実績を調べるときに現れます。AZO株はこの期間に201%上昇し、投資家の資本を実質的に3倍にしています—これはS&P 500の2倍のリターンを大きく上回るパフォーマンスです。これは一時的な成功ではありません。20年にわたるタイムラインを伸ばすと、さらに劇的な結果が見えてきます：株価は3,500%以上上昇しており、長期的な複利の力と、良く管理されたビジネスの持続的成長を示しています。

最近の四半期の業績も、短期的には失望させるものの、その背後にある運営の回復力を反映しています。AutoZoneの2026会計年度第1四半期（(2022年11月終了)）は、同店売上高が前年比5.5%増加し、53の新規店舗を開設しました。粗利益率は在庫関連のインフレ圧力に直面し、拡大施策に伴う運営費の増加により営業利益は前年同期比6.8%減少しました。しかし、これらの一時的な逆風は、同社の基本的な強さを曇らせるべきではありません。

すべての景気に対応できるビジネス

AutoZoneの競争優位性は、シンプルながらも強力な現実に由来します：消費者は経済状況に関係なく、正常に機能する車両を必要としています。アフターマーケットの自動車部品やアクセサリーを販売することで、同社は堅実に需要が持続する市場で事業を展開しています。この現実は、2015年度から2025年度までの間に6.4%の複合年間成長率を実現し、この期間中に一度も減少年を経験しませんでした。

同社の資本規律も投資家の信頼を強化しています。2025年度には、AutoZoneは25億ドルの純利益と18億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。買収による成長や過剰な株主還元を追求するのではなく、経営陣は計画的に株式を買い戻し、わずか3年で希薄化後の発行済株式数を13%削減しました。このアプローチは、時間をかけて1株あたりの価値創造を高めます。

拡大の余地はまだ残っている

経営陣が「積極的に」新店舗の開設を追求する意向を示していることは、意味のある成長機会が依然として存在することを示しています。有機的な拡大と健全な同店売上のパフォーマンスを組み合わせることで、AutoZoneは売上高を引き上げ続けています。同社の実績は、この戦略を効果的に実行できる運営能力を持っていることを示唆しています。

株価収益率（PER）が23倍のこの株は、割安とも高値とも言えません。最近の下落局面で投資を控えていた投資家にとっては、この水準は、長期にわたる資産の複利成長能力を考慮すると検討に値します。

結論

AutoZoneの最近のつまずきは、5年および20年の実績が明確に示すことを消し去るべきではありません：これは、堅実な競争優位性を持つ高品質なビジネスです。短期的な四半期の失望は投資の旅において避けられないものですが、長期的な枠組みは、AZOが景気後退に耐えうるビジネスであり、実績のある実行能力を持つことを示唆しています。