バフェットは本当に私たちに何を伝えているのか？今日の市場についての3つの見逃せないシグナル

もしかしてウォーレン・バフェットは、ウォール街の他の人たちが見逃している何かを知っているのではないかと疑問に思っているかもしれません。バークシャー・ハサウェイ (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B) で六十年以上にわたり年間約20％のリターンを生み出してきた彼の現在の動きは、市場の評価についてかなり大きなメッセージを送っています。そして、注意深く見ていると、彼が描いている絵は決して楽観的なものではありません。

すべてを物語る現金の山

最近注目されたのは、バークシャー・ハサウェイが現金と現金同等物の記録的な高水準に達したことです — 第3四半期時点で3,543億ドルがバランスシートに積まれています。これを比較すると、同社の株式ポートフォリオ全体の価値約3,145億ドルよりも多い金額です。

一瞬考えてみてください。世界で最も有名な投資家が現金を蓄えているのは、景気が良いからではありません。彼は、現在の価格で買う価値のある取引を十分に見つけられないからです。資本を展開する代わりに、バークシャーは大きなポジションを手放しています — Appleを縮小し、Bank of Americaを売却しています。すでに大きく上昇した株式です。ここで伝えたいメッセージは明白です：大型株はそのファンダメンタルズに比べて過大評価されているように見えます。バフェットのような実績のある投資家が現金を蓄える instead of 投資に回さないのは、注目に値します。

彼のお気に入りの銘柄さえももうワクワクさせない

ここからが本当に面白いところです。バフェットはかつて、バークシャーの買い戻しを評価水準に厳密に連動させる方針で運営していました。それは2018年に取締役会がより柔軟性を持たせたことで変わり、彼はほぼ毎四半期にわたり一貫して株式を買い戻してきました。

しかし、その後何かが変わりました。2024年初頭以降、彼は買い戻しを一切許可していません。

これは流動性の問題ではありません — バークシャーは$350 十億ドル以上を手元に持ち続けています。むしろ、バフェット自身が、彼が築いたバークシャー・ハサウェイの株式さえも、この価格では魅力的ではないと認めていることになります。彼は単に成長株が高すぎると言っているのではありません。価値株、質の高い企業、市場全体が過剰に評価されていると示唆しているのです。

バフェット指標が赤信号を点滅させている

2001年に、バフェットは市場の過剰を示すお気に入りの指標の一つを共有しました：米国株式市場の時価総額と国内総生産（GNP）の比率です。今日、その指標は約223％に達しています。

フォーチュンの記事でのバフェットの言葉を引用すると、「この比率が200％に近づくときは火遊びをしているようなものだ」と述べています。今やその閾値を大きく超えています。

この比率が歴史的平均より高くなる正当な理由もあります — 低金利、米国株への外国投資の増加などです。しかし、その議論も限界があります。一方で、多くの大手企業が長期間非公開のままでいるため、理論上は公開市場の株式は安く見えるはずですが、実際にはそうなっていません。ここに現状があります。

これがあなたのポートフォリオに実際に意味すること

すべての雑音を取り除けば、パターンは明白です。バークシャーの記録的な現金保有。株式買い戻しゼロ。警告を発する評価指標。これらは独立したシグナルではなく、同じ現実を示す三つの異なる角度です。

間もなくバークシャーのトップを退く予定のバフェットは、他の人がパニックに陥るときにお金を稼ぎ、欲張るときに資本を守ることに長年取り組んできました。今、彼は明らかに保存モードにあります。彼のアプローチは、市場が苦戦するときにこそ成功します。なぜなら、忍耐は最終的に報われるからです。

要点は、リターンの期待値を下げることです。購入するものについてしっかり調査してください。バフェットの原則に従い、勢いを追うのではなく本物の価値を見つけることは、これまでかなりうまくいっています。