アラビカコーヒー先物は金曜日に大きく下落し、3月契約は4か月ぶりの安値で取引を終え、-1.29%の大幅な下落となった。ロブスタ先物は堅調さを見せ、セッション終了時点で+0.11%上昇した。これら二つのコーヒー品種の乖離は、主要生産地域で展開されている根本的に異なる供給の物語を反映している。## ブラジルの降雨増加がアラビカの見通しを鈍らせるブラジルの主要コーヒー地帯での大量降雨がアラビカの弱さの主な原因だ。Climatempoは今週、ブラジル全土のコーヒーベルトにわたり激しい持続的な降雨を予報し、以前の干ばつ懸念を直ちに和らげた。ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州は、12月12日に終わった週に79.8mmの雨を記録し、これは過去の平均値の155%にあたる。この水分の流入は、作柄の発展見通しの改善を示し、以前価格を支えていた供給逼迫の不安を軽減した。Conabの12月の生産見通し修正は弱気の見方を強めた。ブラジルの作物予測機関は2025年の生産量見積もりを2.4%引き上げて56.54百万袋とし、9月の予測55.20百万袋から増加させた。十分な生産予測は過剰供給リスクに直結し、価格の勢いに重く影響している。## ベトナムの生産増加がロブスタに圧力ベトナムのコーヒー産業は異なる物語を語る。輸出量が急速に拡大しているのだ。国立統計局は、11月のコーヒー出荷量が前年比+39%の88,000MTに急増したと報告し、1月から11月までの累計輸出量も+14.8%の1.398百万トンに上昇した。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの生産拡大は、より広範な商品市場の強さにもかかわらず、ロブスタ先物に圧力をかけている。見通しは依然として厳しい。ベトナムの2025/26年の生産は+6%増の1.76百万トン(29.4百万袋)に達すると予測されており、これは4年ぶりの高水準だ。Vicofaは、天候が良ければ前作年度より10%多く生産できる可能性があり、ベトナムは地域記録的な生産を達成する見込みだ。## 供給拡大の中でストレージの兆候は混在ICEの在庫動向は相反する兆候を示している。アラビカの倉庫在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋にまで減少したが、その後金曜日のセッションまでに439,257袋に回復した。ロブスタ在庫は11.5か月ぶりの低水準の4,012ロットに沈んだ。枯渇した在庫は通常価格を支えるが、世界的な生産予測の拡大は、新たな供給が市場に出回るにつれて在庫の削減が逆転する可能性を示唆している。## 世界の生産動向は価格低下を示唆USDAの外国農業局は、最新の半期評価で広範な供給状況を描いた。2025/26年の世界コーヒー生産は+2.0%増の178.848百万袋と過去最高を記録する見込みだ。アラビカの生産は-4.7%の95.515百万袋に減少する一方、ロブスタは+10.9%の83.333百万袋に急増し、世界供給にとってプラス材料となっている。ブラジルの地域生産は-3.1%の63百万袋に減少する一方、ベトナムの収穫は6.2%増の30.8百万袋と4年ぶりの高水準に達している。2025/26年の世界の期末在庫は、2024/25年の21.307百万袋から-5.4%の20.148百万袋に減少すると予測されており、これは生産拡大の物語を相殺しきれない控えめな縮小だ。国際コーヒー機関の11月報告によると、今年の世界輸出は0.3%減の138.658百万袋となり、需要が供給の拡大に追いついていないことを示している。## 関税の影響は薄れるも、米国の需要は依然軟調以前の米国のブラジルコーヒー輸入に対する関税は、米国の購買を抑制していた。トランプ大統領の関税期間中の8月から10月にかけての米国のブラジルコーヒー購入量は前年比52%減の983,970袋だった。関税はその後緩和されたが、米国のコーヒー在庫は依然として歴史的に逼迫しており、即時の需要反応を制限している。米国の焙煎業者は、貿易条件の改善にもかかわらず、慎重な調達戦略を維持している。アラビカの下落は、この根本的なバランス調整を反映している。収穫の改善、供給の拡大、需要の鈍化が、今後の価格を支えにくい環境を作り出している。
アラビカコーヒー、世界の供給状況の改善により新たな圧力に直面
アラビカコーヒー先物は金曜日に大きく下落し、3月契約は4か月ぶりの安値で取引を終え、-1.29%の大幅な下落となった。ロブスタ先物は堅調さを見せ、セッション終了時点で+0.11%上昇した。これら二つのコーヒー品種の乖離は、主要生産地域で展開されている根本的に異なる供給の物語を反映している。
ブラジルの降雨増加がアラビカの見通しを鈍らせる
ブラジルの主要コーヒー地帯での大量降雨がアラビカの弱さの主な原因だ。Climatempoは今週、ブラジル全土のコーヒーベルトにわたり激しい持続的な降雨を予報し、以前の干ばつ懸念を直ちに和らげた。ブラジル最大のアラビカ生産地域であるミナスジェライス州は、12月12日に終わった週に79.8mmの雨を記録し、これは過去の平均値の155%にあたる。この水分の流入は、作柄の発展見通しの改善を示し、以前価格を支えていた供給逼迫の不安を軽減した。
Conabの12月の生産見通し修正は弱気の見方を強めた。ブラジルの作物予測機関は2025年の生産量見積もりを2.4%引き上げて56.54百万袋とし、9月の予測55.20百万袋から増加させた。十分な生産予測は過剰供給リスクに直結し、価格の勢いに重く影響している。
ベトナムの生産増加がロブスタに圧力
ベトナムのコーヒー産業は異なる物語を語る。輸出量が急速に拡大しているのだ。国立統計局は、11月のコーヒー出荷量が前年比+39%の88,000MTに急増したと報告し、1月から11月までの累計輸出量も+14.8%の1.398百万トンに上昇した。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの生産拡大は、より広範な商品市場の強さにもかかわらず、ロブスタ先物に圧力をかけている。
見通しは依然として厳しい。ベトナムの2025/26年の生産は+6%増の1.76百万トン(29.4百万袋)に達すると予測されており、これは4年ぶりの高水準だ。Vicofaは、天候が良ければ前作年度より10%多く生産できる可能性があり、ベトナムは地域記録的な生産を達成する見込みだ。
供給拡大の中でストレージの兆候は混在
ICEの在庫動向は相反する兆候を示している。アラビカの倉庫在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋にまで減少したが、その後金曜日のセッションまでに439,257袋に回復した。ロブスタ在庫は11.5か月ぶりの低水準の4,012ロットに沈んだ。枯渇した在庫は通常価格を支えるが、世界的な生産予測の拡大は、新たな供給が市場に出回るにつれて在庫の削減が逆転する可能性を示唆している。
世界の生産動向は価格低下を示唆
USDAの外国農業局は、最新の半期評価で広範な供給状況を描いた。2025/26年の世界コーヒー生産は+2.0%増の178.848百万袋と過去最高を記録する見込みだ。アラビカの生産は-4.7%の95.515百万袋に減少する一方、ロブスタは+10.9%の83.333百万袋に急増し、世界供給にとってプラス材料となっている。ブラジルの地域生産は-3.1%の63百万袋に減少する一方、ベトナムの収穫は6.2%増の30.8百万袋と4年ぶりの高水準に達している。
2025/26年の世界の期末在庫は、2024/25年の21.307百万袋から-5.4%の20.148百万袋に減少すると予測されており、これは生産拡大の物語を相殺しきれない控えめな縮小だ。国際コーヒー機関の11月報告によると、今年の世界輸出は0.3%減の138.658百万袋となり、需要が供給の拡大に追いついていないことを示している。
関税の影響は薄れるも、米国の需要は依然軟調
以前の米国のブラジルコーヒー輸入に対する関税は、米国の購買を抑制していた。トランプ大統領の関税期間中の8月から10月にかけての米国のブラジルコーヒー購入量は前年比52%減の983,970袋だった。関税はその後緩和されたが、米国のコーヒー在庫は依然として歴史的に逼迫しており、即時の需要反応を制限している。米国の焙煎業者は、貿易条件の改善にもかかわらず、慎重な調達戦略を維持している。
アラビカの下落は、この根本的なバランス調整を反映している。収穫の改善、供給の拡大、需要の鈍化が、今後の価格を支えにくい環境を作り出している。