ココア先物は木曜日に下落して取引を開始し、市場のセンチメントが供給見通しの改善に向かって変化したことを反映しています。ICE NYの3月契約は-44ポイント (-0.74%)、ICEロンドンの3月契約は-24ポイント (-0.55%)下落し、NYココアは1週間ぶりの安値に戻り、最近の強気からの調整を示唆しています。## 天候条件が主要地域の収穫量改善を示唆この下落は、主要生産地域からの農業報告の好調を受けたものです。西アフリカ全体の農家は、堅調な作物発育を支える条件を目撃しています。コートジボワールでは、主要な収穫期が始まったばかりで、ココア栽培者は降雨と快晴の組み合わせが樹木の開花と莢の成熟を促進していると報告しています。同様に、ガーナの農家もハーマタン季節前の一貫した降水を観測しており、莢の発育に好条件をもたらしています。大手チョコレートメーカーのモンデリーズは、最近、西アフリカのココア莢の数が過去5年平均を7%上回っており、前年の生産量を大きく超えていると指摘しました。このデータは、十分な供給が世界市場に戻るとの期待を強め、価格センチメントに影響しています。## 供給見通しは早期の強気修正後に調整最近数ヶ月、ココア価格は供給不足の懸念から急騰しましたが、その物語は変わりつつあります。港の受取量も一部を示しています：コートジボワールの農家は、10月1日から12月14日までに895,544 MTのココアを港に輸送しており、これは昨年同期間の894,009 MTをわずかに上回っています。最小限の成長率 (-0.2% y/y増加)は、供給の混乱なく秩序だった収穫を示唆しており、十分な在庫流通を可能にしています。欧州議会の11月26日の伐採規制 (EUDR) の1年延期承認も、アフリカ、インドネシア、南米からの農産物輸入を継続させることで、潜在的な供給制約を排除しました。この猶予措置により、以前の強気の供給懸念は和らぎました。## 在庫水準は弱気な見通しにもかかわらず価格を支える木曜日に浮上した明るい材料は、ICEが監視する米国港のココア在庫が9ヶ月ぶりの低水準である1,642,801袋に減少したことです。十分な供給見通しにもかかわらず、倉庫在庫の減少は、根底に構造的な逼迫を示唆しており、最終的には価格を支える可能性があります。シティグループの修正予測は、供給の状況に微妙なニュアンスを加えています。同銀行は、2025/26年の世界のココア余剰見積もりを、9月の134,000 MTから79,000 MTに引き下げました。これは、供給と需要のバランスが以前の懸念ほど余裕がないことを示しています。さらに、ラボバンクも2025/26年の余剰を328,000 MTから250,000 MTに縮小し、十分な供給が見出しの報告よりもタイトである可能性を示唆しています。## 需要の弱さが市場に圧力をかけ続ける世界的なチョコレート需要は依然として軟調であり、下押し圧力を加えています。ハーシーズのCEOは、ハロウィンシーズン中のチョコレート販売が「失望的」だったと述べており、これは米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占める時期です。より重要なのは、地域別のココア粉砕データに示された懸念の兆候です。- アジアのQ3ココア粉砕量は前年比-17%の183,413 MT (Q3の9年ぶりの低水準)- 欧州のQ3粉砕量は前年比-4.8%の337,353 MT (Q3の10年ぶりの低水準)- 北米のチョコレート販売量は、9月7日終了の13週間で-21%以上減少この粉砕の弱さと十分な供給見通しの組み合わせは、弱気の需要と供給のダイナミクスを生み出し、最近の強気の勢いを損なっています。## インデックス採用が1月末の支援材料となる可能性一つの強気のワイルドカードは、NYココアの1月のブルームバーグ商品指数 (BCOM) への採用です。これにより、パッシブファンドの買いが誘発される可能性があります。シティグループは、採用により1月の最初の週に最大$2 十億ドルの先物買いが見込まれると推定しており、現在の弱気トーンにもかかわらず、価格の下支えとなる可能性を示唆しています。## ナイジェリアの生産頭風が控えめな調整をもたらすナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が前年比-11%の305,000 MTに減少すると予測しており、西アフリカの豊富な供給に対する反対材料となっています。世界第5位の生産国であるナイジェリアの生産低下は、緩やかな強気の支援をもたらしますが、市場を支配する広範な十分な供給ダイナミクスを打ち消すには不十分です。主要生産国の好天、供給懸念の緩和、世界的な需要の弱さが重なり、ココア先物は調整バイアスに向かっています。十分な供給見通しが短期的な上昇を抑える可能性が高いです。
ココア先物価格が下落、西アフリカの天候が十分な供給回復を示す
ココア先物は木曜日に下落して取引を開始し、市場のセンチメントが供給見通しの改善に向かって変化したことを反映しています。ICE NYの3月契約は-44ポイント (-0.74%)、ICEロンドンの3月契約は-24ポイント (-0.55%)下落し、NYココアは1週間ぶりの安値に戻り、最近の強気からの調整を示唆しています。
天候条件が主要地域の収穫量改善を示唆
この下落は、主要生産地域からの農業報告の好調を受けたものです。西アフリカ全体の農家は、堅調な作物発育を支える条件を目撃しています。コートジボワールでは、主要な収穫期が始まったばかりで、ココア栽培者は降雨と快晴の組み合わせが樹木の開花と莢の成熟を促進していると報告しています。同様に、ガーナの農家もハーマタン季節前の一貫した降水を観測しており、莢の発育に好条件をもたらしています。
大手チョコレートメーカーのモンデリーズは、最近、西アフリカのココア莢の数が過去5年平均を7%上回っており、前年の生産量を大きく超えていると指摘しました。このデータは、十分な供給が世界市場に戻るとの期待を強め、価格センチメントに影響しています。
供給見通しは早期の強気修正後に調整
最近数ヶ月、ココア価格は供給不足の懸念から急騰しましたが、その物語は変わりつつあります。港の受取量も一部を示しています：コートジボワールの農家は、10月1日から12月14日までに895,544 MTのココアを港に輸送しており、これは昨年同期間の894,009 MTをわずかに上回っています。最小限の成長率 (-0.2% y/y増加)は、供給の混乱なく秩序だった収穫を示唆しており、十分な在庫流通を可能にしています。
欧州議会の11月26日の伐採規制 (EUDR) の1年延期承認も、アフリカ、インドネシア、南米からの農産物輸入を継続させることで、潜在的な供給制約を排除しました。この猶予措置により、以前の強気の供給懸念は和らぎました。
在庫水準は弱気な見通しにもかかわらず価格を支える
木曜日に浮上した明るい材料は、ICEが監視する米国港のココア在庫が9ヶ月ぶりの低水準である1,642,801袋に減少したことです。十分な供給見通しにもかかわらず、倉庫在庫の減少は、根底に構造的な逼迫を示唆しており、最終的には価格を支える可能性があります。
シティグループの修正予測は、供給の状況に微妙なニュアンスを加えています。同銀行は、2025/26年の世界のココア余剰見積もりを、9月の134,000 MTから79,000 MTに引き下げました。これは、供給と需要のバランスが以前の懸念ほど余裕がないことを示しています。さらに、ラボバンクも2025/26年の余剰を328,000 MTから250,000 MTに縮小し、十分な供給が見出しの報告よりもタイトである可能性を示唆しています。
需要の弱さが市場に圧力をかけ続ける
世界的なチョコレート需要は依然として軟調であり、下押し圧力を加えています。ハーシーズのCEOは、ハロウィンシーズン中のチョコレート販売が「失望的」だったと述べており、これは米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占める時期です。より重要なのは、地域別のココア粉砕データに示された懸念の兆候です。
この粉砕の弱さと十分な供給見通しの組み合わせは、弱気の需要と供給のダイナミクスを生み出し、最近の強気の勢いを損なっています。
インデックス採用が1月末の支援材料となる可能性
一つの強気のワイルドカードは、NYココアの1月のブルームバーグ商品指数 (BCOM) への採用です。これにより、パッシブファンドの買いが誘発される可能性があります。シティグループは、採用により1月の最初の週に最大$2 十億ドルの先物買いが見込まれると推定しており、現在の弱気トーンにもかかわらず、価格の下支えとなる可能性を示唆しています。
ナイジェリアの生産頭風が控えめな調整をもたらす
ナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が前年比-11%の305,000 MTに減少すると予測しており、西アフリカの豊富な供給に対する反対材料となっています。世界第5位の生産国であるナイジェリアの生産低下は、緩やかな強気の支援をもたらしますが、市場を支配する広範な十分な供給ダイナミクスを打ち消すには不十分です。
主要生産国の好天、供給懸念の緩和、世界的な需要の弱さが重なり、ココア先物は調整バイアスに向かっています。十分な供給見通しが短期的な上昇を抑える可能性が高いです。