## 現在のブルマーケットにはまだ上昇余地がある2022年10月に底を打って以来、S&P 500は92%上昇しています。これは堅実な上昇を示していますが、過去のブル市場サイクルの平均と比較すると控えめです。Yardeni Researchによると、過去のブル市場期間中、ベンチマーク指数は平均184%のリターンを記録しています。つまり、現在のラリーは、典型的な歴史的終点に到達する前に、さらに92%の利益をもたらす可能性があり、かなりの上昇余地が未だに残っていることを示唆しています。S&P 500は、1957年以来11回目のブルマーケットに入っています。今回のサイクルの注目すべき点は、その若さです。指数はすでに2年連続で二桁のリターンを達成しており、2025年には中間期の関税発表による混乱にもかかわらず17%の上昇を記録しています。1957年以来、連続して二桁の年間リターンを達成したのはわずか5回であり、2026年に4年連続となる見込みは歴史的に重要です。## ウォール街の2026年予測：コンセンサスから16%の上昇見込み専門アナリストたちは、来年に向けてますます強気の見通しを立てています。FactSet Researchがウォール街のアナリストの中央値の目標株価から導き出したコンセンサス予測によると、S&P 500は7,968に達し、現在の6,864から16%の上昇となる見込みです。これは過去のブル市場のパターンと密接に一致しており、過去のブル市場期間中、指数は平均21%の年間リターンを記録してきました。したがって、2026年も二桁のパフォーマンスを楽に実現できる可能性があります。投資コミュニティ全体に楽観的な見方が広がっていますが、意見は大きく分かれています。中にははるかに高いリターンを予測する戦略家もいます。EvercoreのJulian Emanuelは、人工知能の採用に対する期待が評価額を押し上げ、連邦準備制度が緩和的な金融政策を維持すれば、S&P 500が来年9,000に達する可能性があると考えています—これは31%の上昇を意味します。一方、Bank of AmericaのSavita Subramanianは、より慎重な見方をしており、金利の引き下げが少なく、資本支出の増加が利益成長を圧迫するとの前提で、年末までに7,100を予測しています。そのシナリオではわずか3%の上昇にとどまります。## バリュエーションの問題と短期的な制約現在の市場価格は高い期待を反映しています。S&P 500は、予想PER（株価収益率）が22.4倍であり、過去5年の平均の20倍と比べてかなり割高です。このバリュエーションの背景は、2026年に予想される利益の加速をすでに織り込んでいることを示唆しています。連邦準備制度の見通しも慎重さを加えています。中央銀行は2026年を通じて25ベーシスポイントの利下げを1回だけ予測しており、2024年に行われた3回の利下げとは対照的です。利益成長はおよそ1ポイントの加速が見込まれていますが、市場参加者はこのわずかな改善も既に価格に織り込んでいる可能性があります。## 2026年の投資展望過去の実績に裏付けられた強気の市場シナリオは依然として有効であり、2026年には大きな利益の可能性があります。ただし、いくつかの逆風も注意が必要です。評価額の圧縮により失望の余地が限られ、関税政策は経済拡大に不確実なリスクをもたらし、センチメントに基づくモメンタムは平均回帰の影響を受けやすいです。慎重なアプローチとしては、2026年以降も収益の見通しが明確で合理的な倍率で取引されている、基本的に健全な企業を優先し、投機的な市場のラリーを追いかけるのではなく、長期的な成長を見据えた投資を行うことが推奨されます。
2026年は歴史が繰り返されれば、S&P 500にとってもう1つの好調な年をもたらす可能性—数字が示すこと
現在のブルマーケットにはまだ上昇余地がある
2022年10月に底を打って以来、S&P 500は92%上昇しています。これは堅実な上昇を示していますが、過去のブル市場サイクルの平均と比較すると控えめです。Yardeni Researchによると、過去のブル市場期間中、ベンチマーク指数は平均184%のリターンを記録しています。つまり、現在のラリーは、典型的な歴史的終点に到達する前に、さらに92%の利益をもたらす可能性があり、かなりの上昇余地が未だに残っていることを示唆しています。
S&P 500は、1957年以来11回目のブルマーケットに入っています。今回のサイクルの注目すべき点は、その若さです。指数はすでに2年連続で二桁のリターンを達成しており、2025年には中間期の関税発表による混乱にもかかわらず17%の上昇を記録しています。1957年以来、連続して二桁の年間リターンを達成したのはわずか5回であり、2026年に4年連続となる見込みは歴史的に重要です。
ウォール街の2026年予測：コンセンサスから16%の上昇見込み
専門アナリストたちは、来年に向けてますます強気の見通しを立てています。FactSet Researchがウォール街のアナリストの中央値の目標株価から導き出したコンセンサス予測によると、S&P 500は7,968に達し、現在の6,864から16%の上昇となる見込みです。これは過去のブル市場のパターンと密接に一致しており、過去のブル市場期間中、指数は平均21%の年間リターンを記録してきました。したがって、2026年も二桁のパフォーマンスを楽に実現できる可能性があります。
投資コミュニティ全体に楽観的な見方が広がっていますが、意見は大きく分かれています。中にははるかに高いリターンを予測する戦略家もいます。EvercoreのJulian Emanuelは、人工知能の採用に対する期待が評価額を押し上げ、連邦準備制度が緩和的な金融政策を維持すれば、S&P 500が来年9,000に達する可能性があると考えています—これは31%の上昇を意味します。一方、Bank of AmericaのSavita Subramanianは、より慎重な見方をしており、金利の引き下げが少なく、資本支出の増加が利益成長を圧迫するとの前提で、年末までに7,100を予測しています。そのシナリオではわずか3%の上昇にとどまります。
バリュエーションの問題と短期的な制約
現在の市場価格は高い期待を反映しています。S&P 500は、予想PER（株価収益率）が22.4倍であり、過去5年の平均の20倍と比べてかなり割高です。このバリュエーションの背景は、2026年に予想される利益の加速をすでに織り込んでいることを示唆しています。
連邦準備制度の見通しも慎重さを加えています。中央銀行は2026年を通じて25ベーシスポイントの利下げを1回だけ予測しており、2024年に行われた3回の利下げとは対照的です。利益成長はおよそ1ポイントの加速が見込まれていますが、市場参加者はこのわずかな改善も既に価格に織り込んでいる可能性があります。
2026年の投資展望
過去の実績に裏付けられた強気の市場シナリオは依然として有効であり、2026年には大きな利益の可能性があります。ただし、いくつかの逆風も注意が必要です。評価額の圧縮により失望の余地が限られ、関税政策は経済拡大に不確実なリスクをもたらし、センチメントに基づくモメンタムは平均回帰の影響を受けやすいです。
慎重なアプローチとしては、2026年以降も収益の見通しが明確で合理的な倍率で取引されている、基本的に健全な企業を優先し、投機的な市場のラリーを追いかけるのではなく、長期的な成長を見据えた投資を行うことが推奨されます。