PayPalの株価は、ブランドチェックアウト拡大に関する経営陣の慎重な見通しを受けて2.6％下落しました。決済処理大手は、ブランドチェックアウトセグメントが成長の逆風に直面していることを明らかにし、2025年第4四半期の予測は前期の軌道と比較して減速を示しています。## ブランドチェックアウトの減速：何が起きているのか同社は、2025年を通じてブランドチェックアウトの垂直分野で中程度の単一桁成長を維持しています。第3四半期の結果はこの堅実さを示しており、ブランド体験は通貨換算なしで総支払額を8％増加させ、オンラインブランドチェックアウトは特に5％増加しました。しかし、経営陣は第4四半期にはこのペースからの後退を予告しています。その理由は？戦略的なリソース配分です。PayPalは、最終四半期に取引マージンの1〜2ポイントを製品付加価値とユーザー習慣化に投入する計画です。この運用投資戦略は、短期的な収益性指標よりも長期的なエンゲージメントを優先する経営陣の意向を示しています。## OpEx拡大：2026年の課題本当の懸念は、2026年の予測を検討すると浮き彫りになります。運営費用は、取引マージンドルと同じペースで拡大すると予想されており、これは従来のOpExがその半分のペースで成長するとした前提から大きく逸脱しています。この運営コストの加速は、2025年と比較して取引マージンの成長と1株当たり利益の拡大を圧縮します。消費者行動は顕著に変化しています。平均注文額は減少し、支出パターンはマクロ経済の不確実性の中でより慎重になっています。オンライン商取引は継続していますが、顧客はより厳格な購買規律を行使しています。## PayPalの戦略的賭け経営陣は、Perplexity、OpenAI、Googleとのパートナーシップを強調し、「エージェント型コマース」機能の構築における製品革新への継続的な投資を強調しました。これらの先見的な取り組みは、新たな消費者嗜好への自信を示しています。特に注目される2つのセグメントがあります。Buy Now, Pay Later (BNPL)は、四半期ごとに堅調な20％の成長ペースを維持し、約30％の取引量が米国市場に集中し、70％が国際的です。Venmoでの支払いはさらに加速し、連続40％の拡大を示しており、若年層の間での採用が強いことを示しています。## 競争環境：他社のパフォーマンスBlockは、SquareとCash Appの両方で製品エコシステムを拡大し続けており、Squareでは総支払額の加速を成功させ、Cash Appではアクティブユーザーあたりの総利益を拡大しています。同社は、2025年に拡大されたフィールドセールスインフラとパートナーイニシアチブを通じて、最高の新規取引量を達成する見込みです。Mastercardは、健全な消費者および企業支出レベルに支えられ、堅調な勢いを維持しています。従来のカード処理を超えて、サイバーセキュリティ、データ分析、オープンバンキングサービスに多角化しており、これらは今や重要な収益源となっています。## 評価と市場ポジショニングPayPalの株価は、年初から28.9％下落し、より広範な指数やセクターの同業他社を下回っています。評価の観点から見ると、株は魅力的に見えます。10.50倍の2024年12ヶ月先の予想PERで取引されており、金融取引サービス業界の中央値20.23倍を大きく下回っています。PYPLは割引の機会を提供しており、Zacksのバリュー・スコアはAで、その相対的な割安感を裏付けています。最近の見積もり修正は、ポジティブなセンチメントを示しています。2025年のEPS予測は過去2か月で上方修正されており、前年比14.8％の成長を見込んでいます。この評価レベルと収益の軌道の間の乖離は、リスクとリターンのバランスを評価する投資家にとって興味深いダイナミクスを生み出しています。PayPalは現在、Zacksランク#3 (Hold)の評価を受けており、アナリストの間で短期的なカタリストやOpExの逆風に関する確信はまちまちです。
運営費用がPayPalの短期的な成長見通しを押し下げる
PayPalの株価は、ブランドチェックアウト拡大に関する経営陣の慎重な見通しを受けて2.6％下落しました。決済処理大手は、ブランドチェックアウトセグメントが成長の逆風に直面していることを明らかにし、2025年第4四半期の予測は前期の軌道と比較して減速を示しています。
ブランドチェックアウトの減速：何が起きているのか
同社は、2025年を通じてブランドチェックアウトの垂直分野で中程度の単一桁成長を維持しています。第3四半期の結果はこの堅実さを示しており、ブランド体験は通貨換算なしで総支払額を8％増加させ、オンラインブランドチェックアウトは特に5％増加しました。しかし、経営陣は第4四半期にはこのペースからの後退を予告しています。
その理由は？戦略的なリソース配分です。PayPalは、最終四半期に取引マージンの1〜2ポイントを製品付加価値とユーザー習慣化に投入する計画です。この運用投資戦略は、短期的な収益性指標よりも長期的なエンゲージメントを優先する経営陣の意向を示しています。
OpEx拡大：2026年の課題
本当の懸念は、2026年の予測を検討すると浮き彫りになります。運営費用は、取引マージンドルと同じペースで拡大すると予想されており、これは従来のOpExがその半分のペースで成長するとした前提から大きく逸脱しています。この運営コストの加速は、2025年と比較して取引マージンの成長と1株当たり利益の拡大を圧縮します。
消費者行動は顕著に変化しています。平均注文額は減少し、支出パターンはマクロ経済の不確実性の中でより慎重になっています。オンライン商取引は継続していますが、顧客はより厳格な購買規律を行使しています。
PayPalの戦略的賭け
経営陣は、Perplexity、OpenAI、Googleとのパートナーシップを強調し、「エージェント型コマース」機能の構築における製品革新への継続的な投資を強調しました。これらの先見的な取り組みは、新たな消費者嗜好への自信を示しています。
特に注目される2つのセグメントがあります。Buy Now, Pay Later (BNPL)は、四半期ごとに堅調な20％の成長ペースを維持し、約30％の取引量が米国市場に集中し、70％が国際的です。Venmoでの支払いはさらに加速し、連続40％の拡大を示しており、若年層の間での採用が強いことを示しています。
競争環境：他社のパフォーマンス
Blockは、SquareとCash Appの両方で製品エコシステムを拡大し続けており、Squareでは総支払額の加速を成功させ、Cash Appではアクティブユーザーあたりの総利益を拡大しています。同社は、2025年に拡大されたフィールドセールスインフラとパートナーイニシアチブを通じて、最高の新規取引量を達成する見込みです。
Mastercardは、健全な消費者および企業支出レベルに支えられ、堅調な勢いを維持しています。従来のカード処理を超えて、サイバーセキュリティ、データ分析、オープンバンキングサービスに多角化しており、これらは今や重要な収益源となっています。
評価と市場ポジショニング
PayPalの株価は、年初から28.9％下落し、より広範な指数やセクターの同業他社を下回っています。評価の観点から見ると、株は魅力的に見えます。10.50倍の2024年12ヶ月先の予想PERで取引されており、金融取引サービス業界の中央値20.23倍を大きく下回っています。PYPLは割引の機会を提供しており、Zacksのバリュー・スコアはAで、その相対的な割安感を裏付けています。
最近の見積もり修正は、ポジティブなセンチメントを示しています。2025年のEPS予測は過去2か月で上方修正されており、前年比14.8％の成長を見込んでいます。この評価レベルと収益の軌道の間の乖離は、リスクとリターンのバランスを評価する投資家にとって興味深いダイナミクスを生み出しています。
PayPalは現在、Zacksランク#3 (Hold)の評価を受けており、アナリストの間で短期的なカタリストやOpExの逆風に関する確信はまちまちです。