Lucid Group (NASDAQ: LCID)は、電気自動車革命に賭ける投資家にとって警鐘となる事例です。2021年の上場以来、株価は87％下落し、2025年だけでさらに57％の下落を記録しています。計算は厳しいものの、根底にある疑問は変わりません：これは価値の罠なのか、それとも本物のチャンスなのか？
近似的な原因はおなじみです。企業は持続不可能なペースで資金を失っています。電気自動車の需要は、楽観的な予測よりも弱いことが証明されており、特に米国市場では、消費者は高級セダンよりも手頃な価格の車を好む傾向があります。さらに悪いことに、現政権は燃費基準を引き下げており、従来のガソリン車がコスト意識の高い買い手にとってより魅力的な選択肢となっています。
しかし、逆張りの視点もあります：時価総額はわずか42億ドルであり、EVや自動運転車市場の一部を獲得できれば、忍耐強い投資家にとって大きなリターンにつながる可能性があります。
Lucidは明確な仮説を持って市場に参入しました：デザインとパワートレインの優秀さで競争する高級電気自動車を作ることです。フラッグシップのLucid Airセダンは賞や称賛を集めました。ピーク時には、株価は$580 (株式分割調整後)の水準で取引されており、市場はこのビジョンを信じていたことを示しています。
しかし、うまくいきませんでした。Airの超高級ポジショニングは、市場の現実と衝突しました：EV購入者はSUVや実用的で手頃なモデルに惹かれ、$100,000超の高級セダンにはあまり関心を持ちません。Lucidの生産規模拡大の失敗も問題を悪化させ、既存車両のニッチな魅力さえも活かせないままでした。
教訓は？優れた製品はビジネスモデルではないということです。
経営陣は信頼できる方向転換を示しています。Lucid Gravity SUVは価格79,900ドルで、最初の一歩を示しています—まだプレミアムですが、実際の消費者の好みに沿ったものです。より重要なのは、同社がエントリーモデルのLucid Earthを計画しており、価格は5万ドルをターゲットに、2027年の発売を予定していることです。
これはTeslaの軌跡を模倣しています。電気自動車のリーダーは最初に高級車を作り(Roadster)を開発、その後、手頃なモデル(Model 3とModel Y)で規模を拡大しました。Lucidがこの移行を部分的にでも成功させれば、市場規模は飛躍的に拡大します。
早期の兆候は好調です。第3四半期の売上高は前年比68％増の3億3660万ドルに達し、Gravityの納車によるものです。しかし、この成長は不快な真実を隠しています：同期間に$942 百万ドルの営業損失を計上しています。現状の燃焼ペースでは、Lucidの23億4000万ドルの現金準備は、収益性が実現するまでの運営を長く維持できない可能性があり、希薄化を伴う資金調達のリスクもあります。
2つの取引はより詳細な検討に値します：
サウジアラビアの関係：サウジ政府は今後10年間で最大10万台の車両購入を約束しています。これにより資本流入と生産の証明が得られますが、実行リスクは依然として高いです。
Uberとの契約：より興味深いのは、LucidとUber Technologiesの提携です。Uberは2万台以上のGravity SUVをロボタクシーサービスに展開する計画です。これは単なる供給契約以上のものであり、車両のエンジニアリング、信頼性、自動運転に適した性能の証明です。成功すれば、新たな収益源と競争優位性をもたらす可能性があります。
米国製車両に対する関税保護も、BMWやメルセデス・ベンツなどの欧州の競合他社からLucidを守る可能性があります。両者とも高級EV SUVセグメントを狙っています。
Lucidは間違いなくリスクが高いです。資金燃焼の軌道は懸念材料であり、収益性への道筋は理論的なものでしかありません。しかし、同社には回復のための正当なカタリストも存在します。
手頃な価格のモデルのリリースは規模拡大を促進する可能性があります。Uberのロボタクシー投資が成功すれば、機関投資家の信頼を示すことになるでしょう。サウジとの関係も、地政学的には複雑ですが、財務的な余裕と生産の信頼性を提供します。
億万長者を生み出すリターンを求める投資家にとって、Lucidは非対称的なチャンスを提供します—ただし、忍耐とボラティリティに耐える覚悟が必要です。今後24〜36ヶ月の実行次第で、成功も失敗もあり得ます。
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これまでのダメージとその重要性
Lucid Group (NASDAQ: LCID)は、電気自動車革命に賭ける投資家にとって警鐘となる事例です。2021年の上場以来、株価は87％下落し、2025年だけでさらに57％の下落を記録しています。計算は厳しいものの、根底にある疑問は変わりません：これは価値の罠なのか、それとも本物のチャンスなのか？
近似的な原因はおなじみです。企業は持続不可能なペースで資金を失っています。電気自動車の需要は、楽観的な予測よりも弱いことが証明されており、特に米国市場では、消費者は高級セダンよりも手頃な価格の車を好む傾向があります。さらに悪いことに、現政権は燃費基準を引き下げており、従来のガソリン車がコスト意識の高い買い手にとってより魅力的な選択肢となっています。
しかし、逆張りの視点もあります：時価総額はわずか42億ドルであり、EVや自動運転車市場の一部を獲得できれば、忍耐強い投資家にとって大きなリターンにつながる可能性があります。
元の戦略がつまずいたポイント
Lucidは明確な仮説を持って市場に参入しました：デザインとパワートレインの優秀さで競争する高級電気自動車を作ることです。フラッグシップのLucid Airセダンは賞や称賛を集めました。ピーク時には、株価は$580 (株式分割調整後)の水準で取引されており、市場はこのビジョンを信じていたことを示しています。
しかし、うまくいきませんでした。Airの超高級ポジショニングは、市場の現実と衝突しました：EV購入者はSUVや実用的で手頃なモデルに惹かれ、$100,000超の高級セダンにはあまり関心を持ちません。Lucidの生産規模拡大の失敗も問題を悪化させ、既存車両のニッチな魅力さえも活かせないままでした。
教訓は？優れた製品はビジネスモデルではないということです。
カタリスト・プレイブック：Lucidのリバウンド計画
経営陣は信頼できる方向転換を示しています。Lucid Gravity SUVは価格79,900ドルで、最初の一歩を示しています—まだプレミアムですが、実際の消費者の好みに沿ったものです。より重要なのは、同社がエントリーモデルのLucid Earthを計画しており、価格は5万ドルをターゲットに、2027年の発売を予定していることです。
これはTeslaの軌跡を模倣しています。電気自動車のリーダーは最初に高級車を作り(Roadster)を開発、その後、手頃なモデル(Model 3とModel Y)で規模を拡大しました。Lucidがこの移行を部分的にでも成功させれば、市場規模は飛躍的に拡大します。
早期の兆候は好調です。第3四半期の売上高は前年比68％増の3億3660万ドルに達し、Gravityの納車によるものです。しかし、この成長は不快な真実を隠しています：同期間に$942 百万ドルの営業損失を計上しています。現状の燃焼ペースでは、Lucidの23億4000万ドルの現金準備は、収益性が実現するまでの運営を長く維持できない可能性があり、希薄化を伴う資金調達のリスクもあります。
見落とされがちな成長エンジン
2つの取引はより詳細な検討に値します：
サウジアラビアの関係：サウジ政府は今後10年間で最大10万台の車両購入を約束しています。これにより資本流入と生産の証明が得られますが、実行リスクは依然として高いです。
Uberとの契約：より興味深いのは、LucidとUber Technologiesの提携です。Uberは2万台以上のGravity SUVをロボタクシーサービスに展開する計画です。これは単なる供給契約以上のものであり、車両のエンジニアリング、信頼性、自動運転に適した性能の証明です。成功すれば、新たな収益源と競争優位性をもたらす可能性があります。
米国製車両に対する関税保護も、BMWやメルセデス・ベンツなどの欧州の競合他社からLucidを守る可能性があります。両者とも高級EV SUVセグメントを狙っています。
投資判断
Lucidは間違いなくリスクが高いです。資金燃焼の軌道は懸念材料であり、収益性への道筋は理論的なものでしかありません。しかし、同社には回復のための正当なカタリストも存在します。
手頃な価格のモデルのリリースは規模拡大を促進する可能性があります。Uberのロボタクシー投資が成功すれば、機関投資家の信頼を示すことになるでしょう。サウジとの関係も、地政学的には複雑ですが、財務的な余裕と生産の信頼性を提供します。
億万長者を生み出すリターンを求める投資家にとって、Lucidは非対称的なチャンスを提供します—ただし、忍耐とボラティリティに耐える覚悟が必要です。今後24〜36ヶ月の実行次第で、成功も失敗もあり得ます。