Ford Motor Company (F): 実質リターンと長期的な存続性の検証

ハイライト

• フォードは4.56％の配当利回りを提供し、インカム重視の投資家に魅力的
• 5年間のパフォーマンスは85％だが、基礎的な事業の弱さを隠している
• 営業利益率は平均2.5％に過ぎず、収益性の制約を示している
• 高品質な投資先としての企業の relevancy は依然として疑問が残る

フォードのリターンを理解するための文脈

1903年の設立以来、フォード・モーター・カンパニー (NYSE: F)はアメリカの自動車製造の代名詞となっている。アイコニックなFシリーズトラックラインナップは、48年連続でアメリカで最も売れている車種の称号を持つ。しかし、強いブランド遺産が自動的に堅実な投資結果に結びつくわけではない。

過去5年間のフォード株を振り返ると、最初は印象的に見える数字が並ぶ：12月9日までに85％のトータルリターンを記録している。回復の物語は重要だ—COVID-19の間に株価は崩壊し、低迷レベルからの反発によりリターンは自然と膨らんだ。これに加え、経営陣は四半期ごとに1株あたり0.15ドルの配当を維持しており、4.56％の魅力的な利回りを生み出しているため、配当を求める投資家には魅力的に映る。

しかし、文脈が重要だ。S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)は同じ期間に100％のトータルリターンを生み出しており、より手強い比較対象となる。投資家が投資期間を10年に拡大すると、その差は劇的に広がる。フォードの10年のトータルリターンは65％だが、S&P 500の298％に比べると見劣りし、実際のパフォーマンスの差を明らかにしている。

興味深いことに、フォードは最近の反発を見せており、過去12ヶ月間で指数を上回った。これは、Wall Streetの期待を上回るQ3の堅調な収益に牽引されている。

フォードは高品質なビジネスに該当するか？

定期的な市場のアウトパフォーマンスは、投資家に本当に優れた企業を所有していると誤信させることがある。実際はそうではない。

フォードの基本的な成長軌道は、この弱さを示している。2014年から2024年までの自動車収益は年率2.4％でしか成長しておらず、経済全体の拡大にほとんど追いついていない。この鈍い成長は、構造的な制約に直面している業界を示している。

収益性はさらに悲惨な状況だ。過去5年間、フォードの営業利益率は平均2.5％に過ぎない。企業は、価格設定力が限定された激しい競争市場に閉じ込められている。材料コスト、労働費用、資本集約的な製造業務は、コスト削減だけでは超えられない収益性の天井を作り出している。

これらの構造的課題のほかに、需要の循環性も存在する。自動車は家庭の重要な支出であり、景気後退時には購買決定が大きく変動する。景気後退中に消費者が車の購入を先送りすると、すでに薄い利益率はさらに悪化し、ビジネスの景気循環に対する脆弱性を高める。

今後の投資見通し

今後10年を見据えると、フォードは引き続き市場全体を下回るパフォーマンスを続けると示唆される。長期的な資産形成を目指す投資家は、より高品質な選択肢が存在する中で、フォードにポートフォリオの配分を検討すべきか慎重に考える必要がある。

「高品質」とは何かの文脈で考えると、次の例が参考になる：2004年12月にNetflixが高品質株リストに登場したとき、1,000ドルの投資は2025年までに507,421ドルに成長した。同様に、2005年4月のNvidiaの推奨は、同じ期間で1,000ドルを1,109,138ドルに変えた。 Stock Advisor の優良企業を見つけるアプローチは、平均リターン972％を達成し、S&P 500の195％を圧倒している。

要点は、フォードの成長の鈍さ、薄い利益率、循環的な需要、そして長期的なパフォーマンスの平凡さを考えると、この株は多くの真剣な投資家のポートフォリオにふさわしくないということだ。配当利回りは短期的な収入の魅力を提供するかもしれないが、根底にある事業の弱さは、長期的に市場に対してパフォーマンスを下回ることをほぼ保証している。

*Stock Advisorのリターンは2025年12月8日時点