マクロ情勢は最近確かに複雑になってきています。

まず人民元について。クリスマス後に人民元が弱含みになり、外貨決済を行う人にとってはかなり痛手です。USDT対人民元も調整局面にあり、今年BTCとUSDTを保有している投資家はこの為替圧力を味わったかもしれません——手元のドル資産が縮小し、換算コストが上昇しています。

さらに面白いのは銀市場の状況です。現物銀は73ドル/オンスを突破し、史上最高値を更新しました。しかし、その背後には一つの詳細があります：国内先物のプレミアム率が50%以上に急上昇しており、その主な原因は機関投資家のポジションに対する10%の上限制限です。この制限が解除されれば、市場の流動性は大幅に改善され、プレミアムの余地は圧縮される可能性があります——アービトラージのチャンスのウィンドウは限られています。

アメリカ側はGDP成長率を4.6%の水準に維持しており、トランプ政権は中間選挙前に刺激策を打ち出すことが一般的です。市場参加者は私的に、この緩和期待が政治サイクルの流動性解放前にすでに底打ちしている可能性について議論しています。選挙年のボーナス雨効果は、これまでリスク資産に対して常に支えとなってきました。