国際砂糖市場は、主要生産地域での生産予測の拡大に伴う圧力が高まっています。最近の市場動向はこの緊張を反映しており、3月NY砂糖先物 (#11) gaining +0.04 points (+0.27%) and London ICE white sugar (#5)は月曜日に+0.80ポイント (+0.19%)上昇しましたが、価格は週初のピークを下回ったまま推移しています。## 生産ブームが世界の砂糖動態を再形成国際砂糖機構は重要な予測修正を発表し、2025-26年シーズンの余剰量を1625万MTと予測—これは2024-25年の2916万MTの赤字から劇的に逆転した数字です。この変化は、インド、タイ、パキスタンの生産加速を反映しており、世界供給の見通しを根本的に変えています。USDAの最新評価はさらに拡大した見通しを示しています。2025-26年の世界生産量は1億8180万MTと推定され、前年比+3.2%の増加となります。これにより新たな生産記録が樹立される一方、消費は年間+1.4%の177.921百万MTにとどまります。供給と需要のギャップ拡大は弱気のセンチメントを強め、11月を通じて価格は数年ぶりの安値に沈んでいます。## インドの輸出制限が生産増加に対抗インドの食品省は11月中旬に重要な政策調整を行い、2025-26年シーズンの砂糖輸出を1.5 MMTに制限—これは以前の推定2 MMTから大幅に削減した数字です。この決定は、2022-23年から始まった包括的な輸出割当制度の導入後に出されたもので、モンスーンの乱れによる国内供給保護を目的としています。しかし、輸出制限だけでは市場圧力を抑えるには不十分かもしれません。インド砂糖工場協会は2025-26年の生産見積もりを31 MMTに引き上げており、前年比+18.8%の増加を示しています。より重要なのは、転用予測が劇的に変化した点です—工場は現在、エタノール生産に向けてわずか3.4 MMTを割り当てると予測されており、7月の推定5 MMTから減少しています(これにより、砂糖生産のためのサトウキビ粉砕能力が余裕となっています。 一方、インドの食品省はエタノール価格の支援を示唆しており、この計算を逆転させ、より多くの生産を代替燃料原料に振り向ける可能性もあります。インドの2024-25年の生産は過去5年で最低の26.1 MMTに落ち込み)前年比-17.5%(、回復の機会を生み出しています。全国協同組合砂糖工場連盟は、2025-26年の生産が34.9 MMTに達すると予測しており、これは前年比+19%の増加です。これは、9月末時点で最も強い降雨量の937.2mmを記録し、過去5年で最も多い雨量となったモンスーンの影響によるものです)。## ブラジルの中心南部地域が記録的生産を牽引ブラジルの生産動向は世界で最も積極的です。国の公式作物予測機関であるConabは、2025-26年の見積もりを44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。一方、USDAの外国農業局は44.7 MMTとさらに高い数字を予測し、前年比+2.3%の記録的な増加を示しています。最近の粉砕活動はこれらの予測を裏付けています。Unicaの10月データによると、中心南部地域の生産はシーズン後半に前年比+16.4%増の2.068 MTに達しました。より重要なのは、砂糖のために処理されたサトウキビの割合が46.02%に上昇し、前年の45.91%から戦略的に砂糖生産を最大化する動きが見られる点です。2025-26年の10月までの累計中心南部地域の生産は38.085 MMTに達し、すでに前年比+1.6%の増加を示しています。## タイが第三の主要生産国として市場圧力を拡大タイの砂糖工場協会は、2025-26年の生産が前年比+5%の10.5 MMTに増加すると予測しています。これは、2024-25年の10.00 MMTからの増加で、前年比+14%の成長を示しています。USDAの外国農業局も同様に、前年比+2%の10.3 MMTを予測し、勢いを維持しています。世界第2位の輸出国かつ第3位の生産国として、タイの生産拡大は輸出可能量を増やし、国際価格に重しをかけています。## パキスタンの砂糖価格と地域動向への市場影響記録的な生産予測、輸出量の拡大、政策の変化が、世界的に商品価格に大きな逆風をもたらしています。パキスタンは重要な地域消費国かつ新興生産国として、これらの世界供給動向が現地の砂糖価格に影響を与え、市場均衡に影響しています。トレーダーのCzarnikowは、2025-26年の余剰予測を8.7 MMTと見積もり、9月の予測7.5 MMTから引き上げました。これは、追加の+1.2 MMTの過剰供給が世界市場に流入することを意味します。ISOの8月の予測では、わずか231,000 MTの赤字とされていましたが、これも完全に消え去り、豊富な供給の見通しに置き換わっています。## 在庫の繰越支援は構造的逆風に対して限定的輸出制限の発表やエタノール価格の支援議論による価格支持は限定的であり、構造的要因が支援要素を圧倒しています。世界の期末在庫は前年比+7.5%の41.188 MMTに拡大すると予測されており、在庫圧力が蓄積しています。11月の重要な安値—ロンドン先物は4.75年ぶりの安値を記録し、ニューヨーク先物も5年ぶりの安値に達したことは、市場が供給過剰を認識している証拠です。根本的な方程式は単純です：生産が消費の拡大を上回る速度で加速し、政策による輸出制限が十分に過剰供給を抑えられず、2025-26年度の販売年度を通じて価格に弱気圧力が持続することを示唆しています。
グローバル砂糖生産の急増が価格安定性を脅かす、インドとパキスタンの市場動向の変化により
国際砂糖市場は、主要生産地域での生産予測の拡大に伴う圧力が高まっています。最近の市場動向はこの緊張を反映しており、3月NY砂糖先物 (#11) gaining +0.04 points (+0.27%) and London ICE white sugar (#5)は月曜日に+0.80ポイント (+0.19%)上昇しましたが、価格は週初のピークを下回ったまま推移しています。
生産ブームが世界の砂糖動態を再形成
国際砂糖機構は重要な予測修正を発表し、2025-26年シーズンの余剰量を1625万MTと予測—これは2024-25年の2916万MTの赤字から劇的に逆転した数字です。この変化は、インド、タイ、パキスタンの生産加速を反映しており、世界供給の見通しを根本的に変えています。
USDAの最新評価はさらに拡大した見通しを示しています。2025-26年の世界生産量は1億8180万MTと推定され、前年比+3.2%の増加となります。これにより新たな生産記録が樹立される一方、消費は年間+1.4%の177.921百万MTにとどまります。供給と需要のギャップ拡大は弱気のセンチメントを強め、11月を通じて価格は数年ぶりの安値に沈んでいます。
インドの輸出制限が生産増加に対抗
インドの食品省は11月中旬に重要な政策調整を行い、2025-26年シーズンの砂糖輸出を1.5 MMTに制限—これは以前の推定2 MMTから大幅に削減した数字です。この決定は、2022-23年から始まった包括的な輸出割当制度の導入後に出されたもので、モンスーンの乱れによる国内供給保護を目的としています。
しかし、輸出制限だけでは市場圧力を抑えるには不十分かもしれません。インド砂糖工場協会は2025-26年の生産見積もりを31 MMTに引き上げており、前年比+18.8%の増加を示しています。より重要なのは、転用予測が劇的に変化した点です—工場は現在、エタノール生産に向けてわずか3.4 MMTを割り当てると予測されており、7月の推定5 MMTから減少しています(これにより、砂糖生産のためのサトウキビ粉砕能力が余裕となっています。 一方、インドの食品省はエタノール価格の支援を示唆しており、この計算を逆転させ、より多くの生産を代替燃料原料に振り向ける可能性もあります。
インドの2024-25年の生産は過去5年で最低の26.1 MMTに落ち込み)前年比-17.5%(、回復の機会を生み出しています。全国協同組合砂糖工場連盟は、2025-26年の生産が34.9 MMTに達すると予測しており、これは前年比+19%の増加です。これは、9月末時点で最も強い降雨量の937.2mmを記録し、過去5年で最も多い雨量となったモンスーンの影響によるものです)。
ブラジルの中心南部地域が記録的生産を牽引
ブラジルの生産動向は世界で最も積極的です。国の公式作物予測機関であるConabは、2025-26年の見積もりを44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。一方、USDAの外国農業局は44.7 MMTとさらに高い数字を予測し、前年比+2.3%の記録的な増加を示しています。
最近の粉砕活動はこれらの予測を裏付けています。Unicaの10月データによると、中心南部地域の生産はシーズン後半に前年比+16.4%増の2.068 MTに達しました。より重要なのは、砂糖のために処理されたサトウキビの割合が46.02%に上昇し、前年の45.91%から戦略的に砂糖生産を最大化する動きが見られる点です。2025-26年の10月までの累計中心南部地域の生産は38.085 MMTに達し、すでに前年比+1.6%の増加を示しています。
タイが第三の主要生産国として市場圧力を拡大
タイの砂糖工場協会は、2025-26年の生産が前年比+5%の10.5 MMTに増加すると予測しています。これは、2024-25年の10.00 MMTからの増加で、前年比+14%の成長を示しています。USDAの外国農業局も同様に、前年比+2%の10.3 MMTを予測し、勢いを維持しています。世界第2位の輸出国かつ第3位の生産国として、タイの生産拡大は輸出可能量を増やし、国際価格に重しをかけています。
パキスタンの砂糖価格と地域動向への市場影響
記録的な生産予測、輸出量の拡大、政策の変化が、世界的に商品価格に大きな逆風をもたらしています。パキスタンは重要な地域消費国かつ新興生産国として、これらの世界供給動向が現地の砂糖価格に影響を与え、市場均衡に影響しています。
トレーダーのCzarnikowは、2025-26年の余剰予測を8.7 MMTと見積もり、9月の予測7.5 MMTから引き上げました。これは、追加の+1.2 MMTの過剰供給が世界市場に流入することを意味します。ISOの8月の予測では、わずか231,000 MTの赤字とされていましたが、これも完全に消え去り、豊富な供給の見通しに置き換わっています。
在庫の繰越支援は構造的逆風に対して限定的
輸出制限の発表やエタノール価格の支援議論による価格支持は限定的であり、構造的要因が支援要素を圧倒しています。世界の期末在庫は前年比+7.5%の41.188 MMTに拡大すると予測されており、在庫圧力が蓄積しています。11月の重要な安値—ロンドン先物は4.75年ぶりの安値を記録し、ニューヨーク先物も5年ぶりの安値に達したことは、市場が供給過剰を認識している証拠です。
根本的な方程式は単純です：生産が消費の拡大を上回る速度で加速し、政策による輸出制限が十分に過剰供給を抑えられず、2025-26年度の販売年度を通じて価格に弱気圧力が持続することを示唆しています。