マイケル・バーリーの最新の賭け：歴史的教訓を羅針盤にAIブームを空売り

The Big Shortの最新ギャンブルはNvidiaとPalantirを狙う

伝説の逆張り投資家マイケル・バーリーが再び注目を集めている。最近の13F提出書類によると、Scion Asset ManagementはWall Streetの最も著名なAI銘柄であるNvidiaとPalantir Technologiesに対して、約11億ドル相当のプットオプションのポジションを大規模に保有している。

これらのポジションは規模が印象的で、Palantirに対して約9億1210万ドル、Nvidiaに対して1億8660万ドルの名目価値に相当する。プットオプションに馴染みのない方のために説明すると、これらの契約は株価が下落した場合に利益を得ることができるものである。バーリーの動きが特に注目される理由は、そのタイミングにある。AI熱狂のピーク時に、業界の最も輝かしい星に対してこれほど大きな賭けを行った点だ。

なぜバーリーはチャンスと見るところに危険を感じるのか

マイケル・バーリーは、コンセンサスの物語に潜む欠陥を見抜くことで名を馳せた。2007年の金融危機前には、大手金融機関が保有する住宅ローン担保証券の安定性に疑問を投げかけ、最終的にクレジット・デフォルト・スワップを購入し、市場崩壊時に数十億ドルの利益を得た。この賭けから得た$725 百万ドルの利益は、2015年の映画『ザ・ビッグ・ショート』のインスピレーションとなった。

今、彼は同じ論理を人工知能の分野に適用している。NvidiaがGPU製造を支配し、PalantirのGothamプラットフォームに直接の競合がいないことに異論は少ないが、バーリーは同じパターンが繰り返されると見ている。

テクノロジーバブルのプレイブック：歴史的な警告

歴史は繰り返し、革新的な技術には非合理的な投資サイクルが伴うことを示している。約30年前、インターネットの登場によりドットコム企業の評価額は前例のない水準に高騰し、多くは売上高比率30〜40の水準にあった。現実が期待に追いつかず、バブルは見事に破裂した。

それ以来、ゲノムシーケンシング、ナノテクノロジー、3Dプリンティング、ブロックチェーン技術などでも同様のサイクルが現れた。各技術は変革の約束をもたらしたが、ピーク時に買った投資家たちを失望させた。

人工知能革命も同じ軌跡をたどる可能性がある。重要なのは、AIがどれだけ変革的になるかではなく、採用と最適化がどれだけ迅速に進むか、そして何よりも、現在の評価が避けられない調整期間中に維持できるかどうかだ。

評価指標が赤信号を点滅させる

バーリーの弱気な見解を裏付ける最も説得力のある証拠は、評価倍率にある。Nvidiaは最近、売上高比率30を超えた—これはドットコム時代の多くの大型株の歴史的上限だ。Palantirはさらに高く、P/S比率152に達している。

これらの倍率は、現在の市場価格がすでに数十年にわたる完璧な実行と成長を織り込んでいることを示唆している。もしどちらかの企業がわずかな失望を経験すれば、誤差の余地はほとんどなくなる。短期的なFRBの政策や堅調な収益成長は、これらの評価を数四半期支えるかもしれないが、歴史はこのような極端な状況が永遠に続くことは稀だと示している。

投資家にとっての意味

マイケル・バーリーのショートポジションは、もしかすると早すぎるかもしれない。市場の勢い、好調な金融環境、そして実体のあるビジネスの強さが、重力が再び働き始める前にNvidiaとPalantirを押し上げる可能性もある。しかし、統計的証拠は、彼の逆張りの賭けが長期的な確率と一致していることを示唆している。

タイミングは不明だ—バブルは懐疑派が予想するよりもはるかに長く膨らむことがあるが、最終的な調整の方向性は、過去の市場の前例によって支持されているようだ。