市場が反発、テクノロジーの混乱が収まり経済データが安定化

ウォール街は木曜日の早朝の弱気から回復し、主要指数は市場のますます分裂した状況を反映して異なる動きを見せました。S&P 500は0.21%上昇し、6週間ぶりの高値を記録、一方ダウ・ジョーンズ工業株平均は1.34%急騰し、史上最高値を更新しました。対照的に、ナスダック100は0.35%下落し、半導体やクラウドコンピューティング株に引きずられました。12月先物も同様のパターンを示し、E-mini S&P 500先物は0.23%上昇した一方、E-miniナスダック先物は0.33%下落し、防御的セクターと成長志向セクター間の緊張が続いていることを示しています。

基礎的な支援はハト派的なFRBのシグナルと軟化した労働市場データから浮上

オラクルの急落10%後の回復力は、AI資本支出に関する懸念が高まる中でも投資家のレジリエンスを示しています。週次失業保険申請件数が予想外に増加し、44,000件増の236,000件となったことで、債券利回りは大きく低下しました。これは3ヶ月ぶりの高水準で、市場予想の220,000件を上回っています。この予想外に弱い労働市場データは、連邦準備制度の政策緩和に関する新たな憶測を呼び起こし、市場は1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を24%と見込んでいます。

10年物国債利回りは6ベーシスポイント低下し、4.141%となりました。水曜日のFOMC声明を受けて楽観的な見方が継続しています。パウエルFRB議長の最近のコメントで、今後の政策決定において利上げは選択肢にないと示されたこともハト派的なムードを強化しています。さらに、30年物国債の入札が成功し、2.36の堅実な入札倍率を記録したことも、固定所得市場にさらなる支援をもたらしました。

貿易赤字縮小、経済のレジリエンスを強化

貿易部門からの好材料もありました。9月の貿易赤字は予想外に縮小し、-528億ドルとなり、約5年ぶりの低水準を記録。これは拡大予想の-631億ドルを下回る結果です。この貿易収支の改善は、売り圧力からの回復を目指す株式にとって追い風となり、すべての経済指標が減速を示すわけではないことを示しています。

決算シーズンは記録的な四半期を締めくくる

木曜日の回復を支えた追い風は、米国企業の第3四半期の好調な業績にも及びます。500社中496社が決算を発表し、そのうち83%が予想を上回る結果となり、2021年以来最も強力な四半期の幕開けとなっています。企業収益は前年比14.6%増と、予想の7.2%増を大きく上回りました。この収益の堅調さは、多くの投資家にとって、テクノロジーセクターの逆風にもかかわらず信頼回復の根拠となっています。

セクターのローテーションが市場のリーダーシップを再構築

管理医療株が木曜日のアウトパフォーマンスリーダーとして浮上し、Elevance Healthは5%、CenteneとMolina Healthcareはそれぞれ4%上昇しました。一方、Humana、Cigna Group、HCA Healthcare、UnitedHealth Groupは2-3%の上昇を見せました。このセクターのローテーションは、投資家がテクノロジーの不確実性に対処しながら、防御的なポジションを取る動きを反映しています。

クルーズ運航会社も顕著に上昇し、Royal Caribbean Cruisesは7%以上、Norwegian Cruise Lineは6%、Carnivalは5%上昇しました。ウクライナがロシアの施設にドローン攻撃を行ったことを背景に、肥料株も恩恵を受け、Mosaicは6%以上上昇、Intrepid Potashも5%高となりました。

テクノロジーは市場回復にもかかわらず圧力を受ける

広範な市場の回復は、半導体やクラウドインフラ銘柄の大きな弱さを覆い隠しました。オラクルの第2四半期クラウド収益の予想外の下振れ（$16.06億対予想の$16.21億）は、最も大きな売りを引き起こし、経営陣が2026年の資本支出を$22 億ドル増やすと示唆したことも、投資家の懸念を高めました。これにより、巨大なAIインフラ投資が十分なリターンを生むかどうかについて疑問が生じています。

チップメーカーは全般的に下落し、ARM Holdings、Intel、Marvell Technologyはそれぞれ3%以上下落。Nvidia、Broadcom、Applied Materials、GlobalFoundries、Micron Technologyも1-3%下落し、市場全体の回復努力にもかかわらずナスダック100に重荷をかけました。

個別銘柄の動きがボラティリティを誘発

セクターの動きだけでなく、個別企業のニュースも大きな動きをもたらしました。Oxford Industriesは2026年のEPS予想を$2.20-$2.40に引き下げたことで21%急落。Lovesacは2026年の売上見通しを$685-705百万ドルに縮小し8%下落。一方、Cienaは予想を上回るQ4の収益$1.35億ドルを受けて8%上昇し、Bank of Americaの買い推奨と$15 の目標株価を受けてVisaも6%以上上昇しました。

Gemini Space Stationは、デリバティブ取引所の申請承認を受けて31%急騰し、Stellantisは格下げにより3%下落しました。

グローバル市場は分裂したシグナルの中で調整

海外株式市場は慎重なトーンを反映し、ヨーロッパのEuro Stoxx 50は4週間ぶりの高値に上昇し0.80%高で終了。アジア市場は弱含みで、中国の上海総合指数は0.70%下落、日本の日経平均株価は0.90%下落しました。

欧州の債券利回りも米国と同様に低下し、ドイツの10年物連邦債利回りは7ベーシスポイント低下して2.843%、英国の10年物ギルト利回りは22ベーシスポイント低下して4.484%となりました。欧州中央銀行の次回政策会合は12月18日に予定されており、スワップ市場では25ベーシスポイントの利下げ確率は1%と見込まれています。

今後の見通し：成長懸念と収益力のバランスを取る

木曜日の市場動向は、投資家が失望させるAIインフラのガイダンスと卓越した決算実績をどう折り合わせるかの綱引きを続けていることを示しています。オラクルの下落からの回復は、ハト派的なFRBのレトリックと驚きの貿易データに支えられ、経済のファンダメンタルズが少なくとも短期的にはテクノロジー特有の逆風を上回る可能性を示唆しています。