THOR第1四半期の業績は堅調な収益成長によりウォール街の予測を上回る

THOR Industries, Inc. THOは、2026年度第1四半期の決算報告で大きな利益超過を達成し、10月31日に終了した期間を締めくくりました。レクリエーション車両メーカーは1株当たり41セントの利益を計上し、Zacksコンセンサス予想の11セントの損失を大きく上回りました。これは、2025年度同四半期の1株当たり26セントからの顕著な改善です。

売上高面では、THORは23億9000万ドルの売上を記録し、コンセンサス予想の21億2000万ドルを大きく上回りました。同社は前年比11.5％の二桁成長を達成し、ポートフォリオ全体での需要回復の強さを示しています。

事業の詳細分析：セグメント別分析

トレーラーベースRV部門はマージン向上で堅調

北米のトレーラーベースRVセグメントは8億9710万ドルの売上を記録し、前期比横ばいながらも、内部予測の8億1060万ドルを明確に上回りました。販売量は静止したままですが、部門は運営の卓越性を示し、粗利益は$119 百万ドルに達し、前年比5.8％増となりました。このマージン拡大は、保証義務の削減、プロモーション圧力の低下、Heartlandの組織再編による経費削減の恩恵を反映しています。

セグメントの税引前利益は、前年同期の46.8百万ドルに対し、ほぼ横ばいの46.5百万ドルでした。ただし、受注残は大きく縮小し、2025年10月31日時点の9億3310万ドルから$656 百万ドルに減少し、今後の需要信号の鈍化を示唆しています。

モーター化RVは成長ドライバーとして浮上

北米のモーター化RVセグメントは、今期の目立つパフォーマンスを示し、6億6110万ドルの売上を達成しました。これは前年比30.9％の堅調な伸びで、予想の5億2030万ドルを上回っています。この拡大は、ユニット出荷の加速と生産速度の向上によるものです。

収益性の指標も特に印象的で、粗利益は67.6％増の7,160万ドルに拡大し、運営レバレッジと保証コストの削減によるものです。税引前利益は、前年の1240万ドルから265％増の3315万ドルに急増し、この高マージン事業に内在するレバレッジを示しています。受注残も、9億6300万ドルから12億8000万ドルに強化され、顧客の需要が持続していることを示しています。

ヨーロッパの事業は逆風に直面

国際事業はより複雑な状況を描いています。ヨーロッパのRVセグメントは6億5550万ドルの売上を記録し、前年比8.4％増となり、予想の6億1710万ドルを上回りました。ユニット出荷が売上拡大に寄与しました。ただし、収益性は悪化し、粗利益は16％減の7,780万ドルとなりました。

このセグメントは税引前損失に陥り、前年の税引前利益118万ドルに対し、2,660万ドルの損失を計上しました。この変動は、低マージンの特別エディションのモーターキャラバンの比率増加と、プロモーションおよび保証費用の増加による製品ミックスの逆風に起因します。受注残も、以前の2億400万ドルから1億9300万ドルに軟化しました。

バランスシートとキャッシュフローの概要

2025年10月31日時点で、THORは5億990万ドルの現金を保有し、長期負債は9億1310万ドルです。四半期中の営業キャッシュフローはマイナスに転じ、4,490万ドルの流出となり、前年同期の3,070万ドルの流入と比較して、運転資本のタイミング効果を反映しています。

今後の見通し：経営陣は通年見通しを控えめに

THORは2026年度のガイダンスを調整し、連結純売上高を90億ドルから95億ドルと予測し、2025年度の96億ドルからの下方修正を示しました。通年の1株当たり利益（EPS）は3.75ドルから4.25ドルの範囲と予想され、2025年度の4.84ドルからの減少を見込んでいます。この慎重な姿勢は、需要の持続性と一部市場でのマージン圧力に対する不確実性を反映しています。

投資の視点と競合状況

同社は現在、Zacksランク#5 (強い売り)の評価を受けています。より良好なポジションにある同業他社に投資家はより魅力的な機会を見出すかもしれません。ゼネラルモーターズ GM、OPENLANE, Inc. KAR、およびGarrett Motion Inc. GTXは、すべてZacks Rank #1 (強い買い)の評価を維持しています。これらの企業は、最近数週間でコンセンサス予想の改善が見られ、アナリストの信頼が回復していることを示唆しています。