コーヒー先物は、主要な生産地域での十分な供給見通しを再評価する市場参加者の動きにより、金曜日に急落しました。3月アラビカコーヒーは6.90ポイント（-1.83％）(で終え、1月ロブスタ契約は84ポイント（-2.00％）)下落し、ロブスタ価格は2.5ヶ月ぶりの安値を記録しました。生産予測の上方修正と輸出量の拡大の組み合わせが、価格の安定性に引き続き挑戦をもたらしています。## 供給増加が価格に重し弱気圧は主に主要な生産見積もりの上方修正に起因しています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年のコーヒー生産予測を2.4％引き上げて5654万袋とし、9月の5520万袋から上昇しました。今後、USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年の生産量が6500万袋に達すると予測しており、前年比わずか0.5％の増加となっています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、さらに積極的な供給状況を示しています。同国のコーヒー輸出は11月に急増し、出荷量は前年比39％増の88,000 MTに達しました。1月から11月までの累計輸出は前年比14.8％増の139.8万MTとなっています。2025/26年の見通しでは、生産は6％増の176万MT(29.4百万袋)に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、10月に、天候が良好であれば、前作年度と比較してさらに10％の増産が見込めると示しました。世界的には、USDAは2025/26年の世界コーヒー生産量が2.5％増の記録的な178.68百万袋に達すると予測しています。ロブスタの生産は7.9％増の81.658百万袋に急増する見込みですが、アラビカの生産は1.7％減の97.022百万袋と逆風に直面しています。## 規制の変化と貿易動向欧州の政策動向から、重要な強気の逆風が生まれました。11月26日、欧州議会はEUの森林破壊規制(EUDR)に1年間の延期を承認しました。これは、アフリカ、インドネシア、南米のコーヒー生産地域を含む主要な商品生産地域の森林破壊を対象としています。この延期により、森林破壊が進行している地域からの農産物輸入が継続され、欧州市場への供給流入が促進される可能性があります。貿易動向も十分な供給を反映しています。ブラジルのグリーンコーヒー輸出は11月に前年比27％減の330万袋となり、やや支援材料となっています。ただし、米国の輸入パターンは異なります。関税が適用されていた期間（8月から10月）における米国のブラジルコーヒーの購入は52％減の983,970袋となっており、関税緩和により供給制約は一部緩和されています。## 物理市場からの混合シグナル在庫動態は複雑な状況を示しています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後、先週金曜日には426,523袋に回復しました。ロブスタ在庫は水曜日に11.5ヶ月ぶりの低水準の4,012ロットに達し、十分な生産見通しにもかかわらず、物理的な逼迫を示しています。国際コーヒー機関の輸出データは、やや控えめな活動を示しており、10月から9月のマーケティング年度の輸出は前年比0.3％減の138.658百万袋となっています。これは、現在の需要が予想される供給増を吸収していない可能性を示唆しています。## 天候と今後の見通しブラジルのアラビカ栽培地域は水分ストレスに直面しています。最大のアラビカ栽培州であるミナスジェライス州は、12月5日に終了した週にわずか11mmの降雨しかなく、過去の平均の17％に過ぎません。この降雨不足は一部価格を支えていますが、広範な供給圧力を打ち消すには不十分です。今後、USDAは2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175万袋から4.9％増の2281.9万袋に増加すると予測しており、短期的な支援要因にもかかわらず、市場は最終的により十分な在庫状況へ向かっていることを示しています。短期の供給制約と中期の生産見通しの拡大との相互作用が、今後も価格の方向性を決定し続けるでしょう。
コーヒー市場、世界的な供給十分見通しによる圧力
コーヒー先物は、主要な生産地域での十分な供給見通しを再評価する市場参加者の動きにより、金曜日に急落しました。3月アラビカコーヒーは6.90ポイント（-1.83％）(で終え、1月ロブスタ契約は84ポイント（-2.00％）)下落し、ロブスタ価格は2.5ヶ月ぶりの安値を記録しました。生産予測の上方修正と輸出量の拡大の組み合わせが、価格の安定性に引き続き挑戦をもたらしています。
供給増加が価格に重し
弱気圧は主に主要な生産見積もりの上方修正に起因しています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年のコーヒー生産予測を2.4％引き上げて5654万袋とし、9月の5520万袋から上昇しました。今後、USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年の生産量が6500万袋に達すると予測しており、前年比わずか0.5％の増加となっています。
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、さらに積極的な供給状況を示しています。同国のコーヒー輸出は11月に急増し、出荷量は前年比39％増の88,000 MTに達しました。1月から11月までの累計輸出は前年比14.8％増の139.8万MTとなっています。2025/26年の見通しでは、生産は6％増の176万MT(29.4百万袋)に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、10月に、天候が良好であれば、前作年度と比較してさらに10％の増産が見込めると示しました。
世界的には、USDAは2025/26年の世界コーヒー生産量が2.5％増の記録的な178.68百万袋に達すると予測しています。ロブスタの生産は7.9％増の81.658百万袋に急増する見込みですが、アラビカの生産は1.7％減の97.022百万袋と逆風に直面しています。
規制の変化と貿易動向
欧州の政策動向から、重要な強気の逆風が生まれました。11月26日、欧州議会はEUの森林破壊規制(EUDR)に1年間の延期を承認しました。これは、アフリカ、インドネシア、南米のコーヒー生産地域を含む主要な商品生産地域の森林破壊を対象としています。この延期により、森林破壊が進行している地域からの農産物輸入が継続され、欧州市場への供給流入が促進される可能性があります。
貿易動向も十分な供給を反映しています。ブラジルのグリーンコーヒー輸出は11月に前年比27％減の330万袋となり、やや支援材料となっています。ただし、米国の輸入パターンは異なります。関税が適用されていた期間（8月から10月）における米国のブラジルコーヒーの購入は52％減の983,970袋となっており、関税緩和により供給制約は一部緩和されています。
物理市場からの混合シグナル
在庫動態は複雑な状況を示しています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後、先週金曜日には426,523袋に回復しました。ロブスタ在庫は水曜日に11.5ヶ月ぶりの低水準の4,012ロットに達し、十分な生産見通しにもかかわらず、物理的な逼迫を示しています。
国際コーヒー機関の輸出データは、やや控えめな活動を示しており、10月から9月のマーケティング年度の輸出は前年比0.3％減の138.658百万袋となっています。これは、現在の需要が予想される供給増を吸収していない可能性を示唆しています。
天候と今後の見通し
ブラジルのアラビカ栽培地域は水分ストレスに直面しています。最大のアラビカ栽培州であるミナスジェライス州は、12月5日に終了した週にわずか11mmの降雨しかなく、過去の平均の17％に過ぎません。この降雨不足は一部価格を支えていますが、広範な供給圧力を打ち消すには不十分です。
今後、USDAは2025/26年の期末在庫が2024/25年の2175万袋から4.9％増の2281.9万袋に増加すると予測しており、短期的な支援要因にもかかわらず、市場は最終的により十分な在庫状況へ向かっていることを示しています。短期の供給制約と中期の生産見通しの拡大との相互作用が、今後も価格の方向性を決定し続けるでしょう。