ウォーレン・バフェットのテクノロジー盲点が彼に何十億ドルの損失をもたらした理由と、その教訓

2025-12-26 05:01:50

世界で最も著名な投資家でさえ、痛みを伴う後悔を抱えています。ウォーレン・バフェットにとって最大の後悔は、誤った賭けに関するものではなく、彼が完全に見過ごした伝説的な企業に関するものです。バークシャー・ハサウェイの2018年年次総会で、バフェットはAmazonについて率直に告白し、投資家を驚かせました。

バフェットが自分の過ちに気づいた瞬間

「やらかした」と、伝説的な投資家はAmazonについて語るときに平坦に言いました。彼はジェフ・ベゾスがゼロから電子商取引帝国を築くのを見てきましたが、その急成長の間に一度も同社に投資しませんでした。「もちろん、ずっと前に買うべきだった」とバフェットは振り返ります。「最初はそのビジネスに感心していたのに、そのモデルの強さを完全に過小評価していた。」

この告白が特に印象的なのは、バフェット自身がそのチャンスを実際に見ていたことです。ただ、それを自分で打ち消してしまったのです。「奇跡のようなことだと思うときは、賭けない傾向がある」と彼は説明しました。真の問題は？「ジェフ・ベゾスがあの規模で何を築き上げられるかを見るには、あまりにも愚かだった。」

Googleの見落としのもう一つの物語

バフェットだけがテクノロジーに盲目だったわけではありません。彼の故人のビジネスパートナー、チャーリー・マンガーもまた、Googleを早期に見逃したことについて率直に語っています。「Googleを早く見つけられなかったことを、馬のケツのように後悔している」とマンガーは認めました。両者とも、2004年に株式公開された検索大手を見送った決定は、株価が何度も分割を経て驚異的なリターンを生み出す中で、彼らを追い続けました。

なぜウォーレン・バフェットの投資サークルはテクノロジーを除外したのか

バフェットの見落としを理解するには、彼の投資哲学の核心を見る必要があります。何十年も彼は「能力の輪（circle of competence）」を厳守し、自分が完全に理解できるビジネスにのみ賭けてきました。保険会社、銀行、消費財、公益事業？それらは含まれていました。テクノロジー株？絶対に除外。

彼の理由は合理的でした：テクノロジー株は予測不可能な領域で動いています。どの企業が生き残るのか？ビジネスモデルはどう進化するのか？伝統的なバリュー投資は、収益や競争優位性の見通しを必要としますが、初期段階のテクノロジー企業にはそれがありませんでした。バフェットの慎重さはバークシャーを多くのテックバブルや崩壊から守ってきましたが、その一方でインターネット時代の最大の富の創造者たちへの投資機会も犠牲にしてきました。

逆説的に言えば、AmazonとGoogleは単なる投資ではありませんでした。高成長の企業でありながら、プレミアム評価で取引されており、短期的な収益性よりも長期的な潜在能力への信頼を必要としました。それは、バフェットの投資方針のすべてに反していました。

間違いの代償

数字は残酷な物語を語っています。Amazonの株価は2008年以来1,000％以上上昇しています—この時点でバークシャーはまだ手頃な価格で株を取得できたかもしれません。Googleの親会社であるAlphabetも、忍耐強い株主にとっては同様の利益をもたらしました。両社に対してそれぞれ10億ドルの投資をしていれば、今や数十億ドルの価値になっていたでしょう。

これらは小さな間違いではありませんでした。歴史上最大の潜在的利益の一部を、すべて机の上に残してしまったのです。

バフェットが最終的に適応した方法 $85 部分的に(

AmazonとGoogleに対する後悔は、最終的にバフェットの考え方を変えました。2016年、バークシャーはAppleに対して大きな賭けをし、テクノロジーへの方向転換を示しました。最初は投資マネージャーたちが株を購入しましたが、最終的には彼自身もそのポジションを受け入れました。Appleには彼が根本的に尊敬する要素がありました：激しいブランド忠誠心、予測可能なキャッシュフロー、競争耐性—これらは通常、消費財企業に関連付けられる特徴です。

Appleへの投資は、彼が適応できることを証明しました。それはバークシャーの主要な宝石の一つとなり、テクノロジー企業が彼のバリュー投資の基準に合致したときに進化できることを証明しました。それでも、2019年にバークシャーがついにAmazon株を購入したときには、そのチャンスはすでに過ぎ去っていました。企業の成長爆発はすでに過去のものとなっていたのです。