今週の注目：市場を動かす主要経済レポート

先物取引は早期セッションで混合の展開を示しており、テック株に偏重したナスダックは-103ポイント、S&P 500は-2ポイント下落する一方、ダウは+110ポイント、ラッセル2000は+2ポイント上昇しています。投資家はAIインフラ投資が今後も勢いを維持できるかどうかについての疑問に取り組む中、市場のセンチメントは依然として不安定なままです。

ブロードコムの警告が示すより広範な懸念

不確実性は、Broadcom AVGOが昨日決算を発表したことで強まっています。全体的には好調な結果にもかかわらず、CEOのハック・タン氏の次年度のAI製品注文が予想を下回るとのコメントが市場を揺るがせました。タン氏は後に、自社の$73 十億ドルのバックログは上限ではなく下限を示すものであると明言しましたが、プレマーケットで株価は-5%下落しています。これは、現在のAI支出のペースが持続可能かどうかについてより深い疑念を示しています。

来週の経済の岐路：雇用とインフレデータ

来週は、市場の方向性を大きく変える可能性のある二つの重要な経済レポートが予定されています。火曜日には米国労働統計局 (BLS)が11月の雇用状況報告を発表します。これは、最近の政府閉鎖の影響で10月の数字が省略されたため、投資家が待ち望んでいたデータポイントです。

労働市場の状況はより曖昧さを増しています。9月には+119Kの雇用増加があり、失業率は4.4%と過去4年で最高水準に達しました。+119Kは表面的には大きな問題ではありませんが、背景を考えると重要です。過去4ヶ月間の平均雇用創出数はわずか+44Kに低下しており、引退するベビーブーマーや高齢のX世代の労働者を補うために必要とされる+100Kを下回っています。これを4ヶ月前の平均+100K、さらにその前の4ヶ月間の+185Kと比較すると、過去1年にわたり明らかな労働市場の弱さが蓄積していることがわかります。企業のリストラや移民政策の変更が労働力供給に影響を与える中、次の雇用レポートは改善ではなく継続的な軟化を示す可能性があります。

木曜日には、同じく重要なデータとして11月の**消費者物価指数 (CPI)**が発表され、市場が10月のデータギャップのために見逃していた最新のインフレ指標を提供します。前回の発表では前年比+3.0%のインフレを示し、これは2024年1月以来初めての数字です。パターンを見ると、2023年9月は+3.7%、2024年3月は+3.5%、そして2025年1月には+3.0%となっており、ピークと谷の低下のパターンが観察されます。しかし、最近の+3.0%への復帰は、インフレが以前の期待よりも高い水準で安定しつつあることを示唆しており、FRBの政策に影響を与える可能性があります。

大局：FRBの政策は岐路に立つ

これら二つのレポートは、市場が経済の推移について本当の不確実性に直面しているため重要です。2026年までのGDP成長率とインフレ予測は比較的楽観的に見えますが、ジェローム・パウエル議長率いる連邦準備制度のリーダーシップは、今後の会議では慎重な姿勢をとる傾向にあります。長期的な楽観的予測と現在の労働市場の弱さとの乖離は、歴史的に中央銀行が一時停止し再評価を余儀なくされる要因です。来週のデータ次第では、その慎重な姿勢がより厳しいものに固まるのか、それとも2025年初頭にはFRBがより余裕を持てる余地があると示すのかが判明するでしょう。