世界的なコーヒー供給の増加がロブスタとアラビカを下落させる

コーヒー市場は、生産予測の上昇と気象パターンが作物の成長を促進する中、圧力が高まっています。ロブスタコーヒーとアラビカ品種の両方が過去2週間で下落し、3月アラビカは-2.00%、1月ロブスタは-2.13%で推移しています。この調整は根本的な変化を反映しています：2025/26年までに世界のコーヒー供給量が大幅に拡大すると予想されており、短期的な価格サポートを抑えています。

供給見通しが価格サポートを圧倒

ブラジルの好天条件はコーヒー価格にとって両刃の剣となっています。ミナスジェライス州（ブラジルの主要なアラビカ地域）での豪雨は過去の基準の155%に達し、作物の見通しを強化しました。ブラジルの作物機関Conabは、その後、2025年のコーヒー生産予測を2.4%引き上げて5654万袋としました。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が178.68百万袋の記録に達すると予測しており、ロブスタコーヒーの生産が7.9%増加して81658万袋に達する見込みです。

ベトナムは世界最大のロブスタコーヒー生産国であり、これらの供給懸念をさらに深めています。11月の輸出は前年比39%増の88,000MTとなり、通年のコーヒー出荷は14.8%増の1.398MMTに達しました。今後、2025/26年のベトナムのコーヒー生産は前年比6%増の1.76MMTと予測されており、気象条件次第では4年ぶりのピークとなる可能性があります。

在庫レベルからの混合シグナル

在庫の動きは相反する物語を示しています。ICEアラビカ在庫は426,523袋に回復していますが、長期的な軌道には依然として届いていません。ロブスタコーヒーの倉庫在庫は11.5ヶ月の低水準で4,012ロットに落ちており、短期的な供給制約を示しています。ただし、FASの予測によると、2025/26年の期末在庫は前年比4.9%増の22.819百万袋に達すると見込まれており、現状の逼迫にもかかわらず、最終的には価格に重石を置く可能性があります。

地域差と市場のメカニズム

ブラジルのグリーンコーヒーの輸出は11月に急激に縮小し、前年比27%減の330万袋となりました。この減少は部分的に構造的なものであり、米国の買い手は関税期間中にブラジルのコーヒー購入を52%削減していました。これらの関税が緩和された今、国内在庫の制約を考慮すると、米国の需要が再び回復する道筋は不確実です。

国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度において世界のコーヒー輸出が前年比0.3%減少したと報告しており、堅調な生産パイプラインにもかかわらず、わずかなバランス調整が行われていることを示唆しています。ロブスタコーヒーの供給が拡大し、アラビカの生産が(-1.7%の見込み)でわずかに縮小する中、市場参加者は2025年中頃に予想される供給の転換点に向けてポジションを再調整しています。