銀の2025年12月の1オンスあたり$64 ドル超えの急騰は、単なる記録以上の意味を持つ。それは、2026年まで長く続くと予想される根本的な市場の不均衡を示している。この貴金属の供給と需要のギャップは構造的な問題へと拡大しており、投資家が金融の不確実性に対するポートフォリオのヘッジを求める中、金と銀の価格はおそらく連動して動き続けるだろう。## 供給不足に飢えた市場数字は厳しい現実を物語る。2025年、銀の供給は需要を6340万オンス下回り、2026年にはそのギャップは3050万オンスに縮小すると予測されているが、完全になくなることはない。これは一時的なつまずきではなく、採掘の現実に根ざした慢性的な不足だ。世界の銀の約75%は、金、銅、鉛、亜鉛の採掘時に副産物として得られるものである。銀が限界収益源となると、生産者は生産量を増やすインセンティブがほとんどなくなる。価格の上昇だけでは解決しない：採掘者はむしろ、銀の含有量が少ない低品位鉱石を処理する可能性もある。さらに、新たな銀鉱床の発見から生産開始までには10〜15年かかる。価格シグナルに対する反応は非常に遅い。その上、中央アメリカや南米など主要な採掘地域での銀生産は長年減少傾向にある。地上在庫は逼迫し、世界中の金属取引所は十分な在庫を維持するのに苦労している。計算は簡単だ：供給の増加は、増え続ける消費に追いつけない。## 工業需要：金と銀の価格背後の真実この貴金属に対する前例のない需要を牽引しているのは、二つの産業だ。太陽光パネルの製造は大量の銀を消費しており、その効率性に不可欠だ。再生可能エネルギーの採用が世界的に加速する中、太陽光の銀需要はさらに増加している。電気自動車もまた、巨大な消費の一端を担う。すべてのEVバッテリーと充電インフラのアップグレードには銀の部品が必要だ。人工知能のデータセンターも加わると、状況はさらに魅力的になる。米国だけで世界のAIデータセンターの約80%を占めており、その電力需要は今後10年で22%増加すると予測されている。AIの作業負荷だけでも、そのエネルギー消費は同じ期間に31%増加する可能性がある。特に、米国のデータセンターは過去1年で原子力よりも太陽光発電を選ぶ頻度が5倍多く、AIの成長と再生可能エネルギーインフラを通じて銀需要と直接結びついている。米国政府は2025年に銀の戦略的重要性を認め、重要鉱物リストに追加した。クリーンテックや技術セクターからの工業需要は、2026年以降も金と銀の価格を持続的に押し上げる追い風となる。## 投資需要が不足を拡大安全資産としての買いが、工業消費の上に第二の需要層を重ねている。金利の低下と地政学的緊張の高まりにより、投資家は銀を本物の通貨とみなすようになった。ドルの弱体化と購買力の低下に対する代替手段として。ETFの流入がその証拠だ。銀を裏付けとする上場投資信託は2025年に約1億3000万オンスを蓄積し、総保有量は約8億4400万オンスに達した—前年比18%増。これは前例のない機関投資と個人投資の資金流入だ。物理的な不足も予想外の場所で顕在化している。銀のバーやコインのミント在庫は逼迫し、ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場の供給も著しく引き締まっている。上海取引所の在庫は2015年以来最低水準に落ち込んだ。リース料や借入コストの上昇は、単なる投機ではなく、実際の納品の難しさを反映している。インドは世界最大の銀消費国であり、特に象徴的だ。金価格が現在1オンスあたり4300ドルを超える中、インドの買い手はより手頃な銀のジュエリーや銀のバーに切り替え、富の保存手段として利用している。インドは銀の80%を輸入しており、現在の購買パターンはロンドンの在庫を明らかに枯渇させている。## 2026年のリスクと不確実性銀は「悪魔の金属」としての評判を得ている理由がある—非常に変動性が高いのだ。最近の急騰は劇的だったが、状況が変われば急反転もあり得る。世界的な景気後退は工業需要を減少させるだろう。金融市場の流動性の急激な調整は、貴金属価格の急落を引き起こす可能性がある。ヘッジされていない紙のショートポジションは予測不能な要素だ。デリバティブ市場への信頼が揺らぐと、構造的な価格再評価が起こる可能性もある。取引拠点間の価格差—異なる取引所間のギャップ—も注視すべきだ。インドの輸入動向、ETFの流れの持続性、大規模な投機的賭けの影響も同様だ。## 2026年の銀の価格に織り込まれるもの専門家のコンセンサスは、単一の予測点ではなく範囲に分かれている。保守的な分析者は$50 を新たな底値と見なし、2026年の銀の取引範囲は$70 になると予測している—シティグループの調査も特に工業需要が堅調ならこの見方に沿う。より強気な見方をする投資家は、個人投資需要こそが真の原動力とし、銀が$100 ドル/オンスに達すると見ている。これらの分析者は、産業消費だけでなく、個人の資金流入こそが貴金属の価値上昇を牽引する「ジャガーノート」だと考えている。基本シナリオは、供給が引き続き制約され、工業需要が増加し続け、安全資産需要が金融政策のシグナルに応じて変動するという、実質的な構造的背景を反映している。これらの条件下では、金と銀の価格は通常連動し、銀の変動性が動きを増幅させる。2026年に何が起こるかは、価格予測よりも、供給不足が続くかどうか、再生可能エネルギーの採用が加速するかどうか、そして金融当局の次の動きが新たな資本流出を引き起こすかどうかにかかっている。白金属の時代は到来したようだが、その持続期間はどうなるか、まだ見極めが必要だ。
2026年の銀と金の価格物語：白色金属が転換点にある理由
銀の2025年12月の1オンスあたり$64 ドル超えの急騰は、単なる記録以上の意味を持つ。それは、2026年まで長く続くと予想される根本的な市場の不均衡を示している。この貴金属の供給と需要のギャップは構造的な問題へと拡大しており、投資家が金融の不確実性に対するポートフォリオのヘッジを求める中、金と銀の価格はおそらく連動して動き続けるだろう。
供給不足に飢えた市場
数字は厳しい現実を物語る。2025年、銀の供給は需要を6340万オンス下回り、2026年にはそのギャップは3050万オンスに縮小すると予測されているが、完全になくなることはない。これは一時的なつまずきではなく、採掘の現実に根ざした慢性的な不足だ。
世界の銀の約75%は、金、銅、鉛、亜鉛の採掘時に副産物として得られるものである。銀が限界収益源となると、生産者は生産量を増やすインセンティブがほとんどなくなる。価格の上昇だけでは解決しない：採掘者はむしろ、銀の含有量が少ない低品位鉱石を処理する可能性もある。さらに、新たな銀鉱床の発見から生産開始までには10〜15年かかる。価格シグナルに対する反応は非常に遅い。
その上、中央アメリカや南米など主要な採掘地域での銀生産は長年減少傾向にある。地上在庫は逼迫し、世界中の金属取引所は十分な在庫を維持するのに苦労している。計算は簡単だ：供給の増加は、増え続ける消費に追いつけない。
工業需要：金と銀の価格背後の真実
この貴金属に対する前例のない需要を牽引しているのは、二つの産業だ。太陽光パネルの製造は大量の銀を消費しており、その効率性に不可欠だ。再生可能エネルギーの採用が世界的に加速する中、太陽光の銀需要はさらに増加している。
電気自動車もまた、巨大な消費の一端を担う。すべてのEVバッテリーと充電インフラのアップグレードには銀の部品が必要だ。人工知能のデータセンターも加わると、状況はさらに魅力的になる。米国だけで世界のAIデータセンターの約80%を占めており、その電力需要は今後10年で22%増加すると予測されている。AIの作業負荷だけでも、そのエネルギー消費は同じ期間に31%増加する可能性がある。特に、米国のデータセンターは過去1年で原子力よりも太陽光発電を選ぶ頻度が5倍多く、AIの成長と再生可能エネルギーインフラを通じて銀需要と直接結びついている。
米国政府は2025年に銀の戦略的重要性を認め、重要鉱物リストに追加した。クリーンテックや技術セクターからの工業需要は、2026年以降も金と銀の価格を持続的に押し上げる追い風となる。
投資需要が不足を拡大
安全資産としての買いが、工業消費の上に第二の需要層を重ねている。金利の低下と地政学的緊張の高まりにより、投資家は銀を本物の通貨とみなすようになった。ドルの弱体化と購買力の低下に対する代替手段として。
ETFの流入がその証拠だ。銀を裏付けとする上場投資信託は2025年に約1億3000万オンスを蓄積し、総保有量は約8億4400万オンスに達した—前年比18%増。これは前例のない機関投資と個人投資の資金流入だ。
物理的な不足も予想外の場所で顕在化している。銀のバーやコインのミント在庫は逼迫し、ロンドン、ニューヨーク、上海の先物市場の供給も著しく引き締まっている。上海取引所の在庫は2015年以来最低水準に落ち込んだ。リース料や借入コストの上昇は、単なる投機ではなく、実際の納品の難しさを反映している。
インドは世界最大の銀消費国であり、特に象徴的だ。金価格が現在1オンスあたり4300ドルを超える中、インドの買い手はより手頃な銀のジュエリーや銀のバーに切り替え、富の保存手段として利用している。インドは銀の80%を輸入しており、現在の購買パターンはロンドンの在庫を明らかに枯渇させている。
2026年のリスクと不確実性
銀は「悪魔の金属」としての評判を得ている理由がある—非常に変動性が高いのだ。最近の急騰は劇的だったが、状況が変われば急反転もあり得る。
世界的な景気後退は工業需要を減少させるだろう。金融市場の流動性の急激な調整は、貴金属価格の急落を引き起こす可能性がある。ヘッジされていない紙のショートポジションは予測不能な要素だ。デリバティブ市場への信頼が揺らぐと、構造的な価格再評価が起こる可能性もある。
取引拠点間の価格差—異なる取引所間のギャップ—も注視すべきだ。インドの輸入動向、ETFの流れの持続性、大規模な投機的賭けの影響も同様だ。
2026年の銀の価格に織り込まれるもの
専門家のコンセンサスは、単一の予測点ではなく範囲に分かれている。保守的な分析者は$50 を新たな底値と見なし、2026年の銀の取引範囲は$70 になると予測している—シティグループの調査も特に工業需要が堅調ならこの見方に沿う。
より強気な見方をする投資家は、個人投資需要こそが真の原動力とし、銀が$100 ドル/オンスに達すると見ている。これらの分析者は、産業消費だけでなく、個人の資金流入こそが貴金属の価値上昇を牽引する「ジャガーノート」だと考えている。
基本シナリオは、供給が引き続き制約され、工業需要が増加し続け、安全資産需要が金融政策のシグナルに応じて変動するという、実質的な構造的背景を反映している。これらの条件下では、金と銀の価格は通常連動し、銀の変動性が動きを増幅させる。
2026年に何が起こるかは、価格予測よりも、供給不足が続くかどうか、再生可能エネルギーの採用が加速するかどうか、そして金融当局の次の動きが新たな資本流出を引き起こすかどうかにかかっている。白金属の時代は到来したようだが、その持続期間はどうなるか、まだ見極めが必要だ。