ココア先物は、水害の改善された天候見通しにより収穫量が大幅に拡大する見込みから、水曜日に下落しました。ICEニューヨークの3月契約は20ポイント (-0.33%) 下落して引け、ロンドン先物も11ポイント (-0.25%) 下落し、気候条件が作物の発育に好影響を与える中、早期のセッションの上昇分を縮めました。**天候の改善が供給拡大の兆し**西アフリカ全体の農業状況は、ココアの木の発育にとって良好な状態を示しています。コートジボワールの農家は、降雨と快晴が交互に訪れることで、花の開花が盛んになっていると報告しています。一方、ガーナの栽培地域では、一貫した湿度により、乾燥したハルマッタン風が到来する前に莢の成熟が支えられています。このような気候の好影響により、主要なチョコレートメーカーの注目を集めています。モンデリーズは、現在の西アフリカの莢の数が過去5年平均の107％に達し、前年を大きく上回っていると示し、今後の収穫がより強力になることを示唆しています。世界最大のココア生産国であるコートジボワールは、すでに主作物の収穫を開始しており、収量と品質に関して楽観的な見方が広がっています。12月中旬までの早期出荷量は895,544 MTで、2023/24年度と比較してわずか0.2％の増加にとどまっています。**市場の混乱が見通しを複雑に**早期の価格動向を支えたのは、夜間のニュースでシティグループが2025/26年の世界的なココアの余剰見通しを79,000 MTに引き下げたことです。これは、9月の134,000 MTの予測から大幅に下方修正されたものです。さらに、米国の港湾倉庫在庫は約1.64百万袋の9か月ぶりの最低水準に縮小し、価格を支えています。重要なきっかけとなったのは、NYココア先物が1月からブルームバーグ商品指数に加わるとのニュースです。これにより、最初の取引週に約$2 十億ドルのパッシブインデックス追跡ファンドの資金が契約に流入する可能性があります。**世界的な需要の弱さが続く**チョコレートの消費動向は懸念を示しています。ハーシーズのリーダーシップは、ハロウィーンシーズンの販売成績を期待外れと評価していますが、その祝日は米国の年間菓子購入のほぼ18％を占めています。製造活動もこの弱さを裏付けており、アジアの第3四半期のココア処理量は前年比17％減の183,413 MTとなり、過去9年で最も低い第3四半期の処理量となっています。欧州の工場は337,353 MTを処理し、前年比4.8％減少、10年ぶりの最小Q3量となっています。北米のチョコレート菓子の販売量も、前年同期比で21％以上縮小しています。**ナイジェリアの生産逆風は限定的な支援にとどまる**一方、5番目に大きい生産国のナイジェリアからは反対の材料も出ています。ナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が現在のキャンペーンの予想344,000 MTから11％減少し、305,000 MTになると予測しています。ナイジェリアからの9月の出荷量は、前年比ほぼ横ばいの約14,511 MTでした。**歴史的背景と赤字から黒字への転換**ココア市場は大きな変遷をたどっています。2023/24シーズンは、過去最大の494,000 MTの赤字を記録し、六十年以上で最大の不足となりました。世界の在庫は、消費に対して最も低い水準となる27.0％の比率で、46年ぶりの最低水準に達しました。世界の生産量は、その年に12.9％減の4.368百万MTとなりました。この逆転劇は、2024/25年に生産が7.4％回復し、4.69百万MTに達したことで加速し、4年ぶりにわずかな49,000 MTの黒字に戻りました。複数の予測者からの最新の修正によると、この拡大傾向は今後も続き、西アフリカの生育条件の改善により、供給は2025/26年までさらに拡大し続ける見込みです。
ココア市場、西アフリカの豊富な供給が先物価格を圧迫し逆風に直面
ココア先物は、水害の改善された天候見通しにより収穫量が大幅に拡大する見込みから、水曜日に下落しました。ICEニューヨークの3月契約は20ポイント (-0.33%) 下落して引け、ロンドン先物も11ポイント (-0.25%) 下落し、気候条件が作物の発育に好影響を与える中、早期のセッションの上昇分を縮めました。
天候の改善が供給拡大の兆し
西アフリカ全体の農業状況は、ココアの木の発育にとって良好な状態を示しています。コートジボワールの農家は、降雨と快晴が交互に訪れることで、花の開花が盛んになっていると報告しています。一方、ガーナの栽培地域では、一貫した湿度により、乾燥したハルマッタン風が到来する前に莢の成熟が支えられています。このような気候の好影響により、主要なチョコレートメーカーの注目を集めています。モンデリーズは、現在の西アフリカの莢の数が過去5年平均の107％に達し、前年を大きく上回っていると示し、今後の収穫がより強力になることを示唆しています。
世界最大のココア生産国であるコートジボワールは、すでに主作物の収穫を開始しており、収量と品質に関して楽観的な見方が広がっています。12月中旬までの早期出荷量は895,544 MTで、2023/24年度と比較してわずか0.2％の増加にとどまっています。
市場の混乱が見通しを複雑に
早期の価格動向を支えたのは、夜間のニュースでシティグループが2025/26年の世界的なココアの余剰見通しを79,000 MTに引き下げたことです。これは、9月の134,000 MTの予測から大幅に下方修正されたものです。さらに、米国の港湾倉庫在庫は約1.64百万袋の9か月ぶりの最低水準に縮小し、価格を支えています。
重要なきっかけとなったのは、NYココア先物が1月からブルームバーグ商品指数に加わるとのニュースです。これにより、最初の取引週に約$2 十億ドルのパッシブインデックス追跡ファンドの資金が契約に流入する可能性があります。
世界的な需要の弱さが続く
チョコレートの消費動向は懸念を示しています。ハーシーズのリーダーシップは、ハロウィーンシーズンの販売成績を期待外れと評価していますが、その祝日は米国の年間菓子購入のほぼ18％を占めています。製造活動もこの弱さを裏付けており、アジアの第3四半期のココア処理量は前年比17％減の183,413 MTとなり、過去9年で最も低い第3四半期の処理量となっています。欧州の工場は337,353 MTを処理し、前年比4.8％減少、10年ぶりの最小Q3量となっています。北米のチョコレート菓子の販売量も、前年同期比で21％以上縮小しています。
ナイジェリアの生産逆風は限定的な支援にとどまる
一方、5番目に大きい生産国のナイジェリアからは反対の材料も出ています。ナイジェリアココア協会は、2025/26年の生産量が現在のキャンペーンの予想344,000 MTから11％減少し、305,000 MTになると予測しています。ナイジェリアからの9月の出荷量は、前年比ほぼ横ばいの約14,511 MTでした。
歴史的背景と赤字から黒字への転換
ココア市場は大きな変遷をたどっています。2023/24シーズンは、過去最大の494,000 MTの赤字を記録し、六十年以上で最大の不足となりました。世界の在庫は、消費に対して最も低い水準となる27.0％の比率で、46年ぶりの最低水準に達しました。世界の生産量は、その年に12.9％減の4.368百万MTとなりました。
この逆転劇は、2024/25年に生産が7.4％回復し、4.69百万MTに達したことで加速し、4年ぶりにわずかな49,000 MTの黒字に戻りました。複数の予測者からの最新の修正によると、この拡大傾向は今後も続き、西アフリカの生育条件の改善により、供給は2025/26年までさらに拡大し続ける見込みです。