## 安い価格タグは見た目ほどのものではない表面上、**アルトリア・グループ** (NYSE: MO) はバーゲンハンターの夢のように見える。マールボロのタバコメーカーは、将来の利益の10.4倍で取引されており、配当利回りは7%以上で、どんなスクリーナーも緑色に光らせる数字だ。しかし、タバコ業界では見た目は欺くことがあり、特に企業のコア事業が危機に瀕している場合はなおさらだ。その魅力的な評価の背後にある本当のストーリーは何か？投資家はチャンスではなく、何年も続く衰退を織り込んでいるのだ。あなたが「深い価値」投資についての喫煙の引用に惹かれる前に、その表面の指標の下で実際に何が起きているのかを考えてみてほしい。## 低評価がより深刻な問題を示すときアルトリアの最近の収益報告は、なぜこの株が警告の例になったのかを明らかにしている。マールボロの出荷量は前四半期に11.7%も急落し、これは同社のより広範なタバコポートフォリオよりもはるかに悪い数字だ。これは、消費者が高級ブランドを諦めて安価な代替品や禁煙製品に切り替えていることを示唆している。問題は伝統的な紙巻きたばこだけにとどまらない。企業の口腔タバコ部門—レガシーブランドのスコールとコペンハーゲン、そして新しいオン！ニコチンポーチ製品を含む—も深刻な弱さを見せている。スコールは17.1%の減少、コペンハーゲンは12.4%、そしてオン！の成長はわずか0.7%にとどまった。これはアルトリアの未来とされていたものだが、レガシービジネスよりも悪い状況に陥っている。これらの結果を受けて、株価はほぼ8%下落し、その理由は明白だ。会社は期待を裏切るガイダンスを出し、たばこ依存と代替製品の採用が volumeの減少を相殺するには遅すぎるとの懸念を強めている。## すべてを説明する比較ここで評価のギャップが明らかになる。**フィリップ・モリス・インターナショナル** (NYSE: PM) は、将来利益の18.5倍で取引されており、アルトリアの倍近い水準だ。なぜプレミアムなのか？それはフィリップ・モリスが実際に禁煙への転換を成功させたからだ。代替製品は今や収益の41%を占め、Zynニコチンポーチは市場シェアを獲得している。**ブリティッシュ・アメリカン・タバコ** (NYSE: BTI) は、将来利益の11.5倍で、こちらもリードを広げている。代替品からの収益は18.2%で、アルトリアの14%を上回り、移行の進展を具体的に示している。アルトリアの低評価は割安ではなく、市場の評決だ。投資家は「変革できるなら見せてくれ、ただ安いだけではだめだ」と言っている。## 誰も入りたくない配当罠その7%以上の配当利回り？これはバリュー投資家にとっての毒薬のようなものだ。株価がさらに下落し—潜在的に二桁のパーセンテージの下落に向かう場合—配当の利益は消え、株主は損失を被る。歴史はこれがあり得ることを示している。数年前、アルトリアは単一桁の将来利益倍率で取引されていた。## この物語を変えるものは何かアルトリアが本当に投資可能な状態に戻るには、次のいずれかが必要だ。**オプション1：** 評価の圧縮が続き、株価が歴史的な最低水準に戻り、リスクとリターンのバランスがより合理的になる。**オプション2：** 企業が意味のある戦略的変革を実行する—たとえば、KT&Gとの協力でブレイクアウトのニコチンポーチ製品を生み出すか、タイミング良く買収を行い、代替製品の比重を大きく高める。これらのきっかけがなければ、アルトリアは今のままの姿だ。成長のためには高すぎる価格であり、提供される収入に対してリスクが高すぎる。賢明な判断は、価格が下がるのを待つか、真の変革を見てからこの株を買いと考えることだ。
アルトリア・グループの魅力的な評価は、避けるべき価値の罠を隠している可能性があります
安い価格タグは見た目ほどのものではない
表面上、アルトリア・グループ (NYSE: MO) はバーゲンハンターの夢のように見える。マールボロのタバコメーカーは、将来の利益の10.4倍で取引されており、配当利回りは7%以上で、どんなスクリーナーも緑色に光らせる数字だ。しかし、タバコ業界では見た目は欺くことがあり、特に企業のコア事業が危機に瀕している場合はなおさらだ。
その魅力的な評価の背後にある本当のストーリーは何か？投資家はチャンスではなく、何年も続く衰退を織り込んでいるのだ。あなたが「深い価値」投資についての喫煙の引用に惹かれる前に、その表面の指標の下で実際に何が起きているのかを考えてみてほしい。
低評価がより深刻な問題を示すとき
アルトリアの最近の収益報告は、なぜこの株が警告の例になったのかを明らかにしている。マールボロの出荷量は前四半期に11.7%も急落し、これは同社のより広範なタバコポートフォリオよりもはるかに悪い数字だ。これは、消費者が高級ブランドを諦めて安価な代替品や禁煙製品に切り替えていることを示唆している。
問題は伝統的な紙巻きたばこだけにとどまらない。企業の口腔タバコ部門—レガシーブランドのスコールとコペンハーゲン、そして新しいオン！ニコチンポーチ製品を含む—も深刻な弱さを見せている。スコールは17.1%の減少、コペンハーゲンは12.4%、そしてオン！の成長はわずか0.7%にとどまった。これはアルトリアの未来とされていたものだが、レガシービジネスよりも悪い状況に陥っている。
これらの結果を受けて、株価はほぼ8%下落し、その理由は明白だ。会社は期待を裏切るガイダンスを出し、たばこ依存と代替製品の採用が volumeの減少を相殺するには遅すぎるとの懸念を強めている。
すべてを説明する比較
ここで評価のギャップが明らかになる。フィリップ・モリス・インターナショナル (NYSE: PM) は、将来利益の18.5倍で取引されており、アルトリアの倍近い水準だ。なぜプレミアムなのか？それはフィリップ・モリスが実際に禁煙への転換を成功させたからだ。代替製品は今や収益の41%を占め、Zynニコチンポーチは市場シェアを獲得している。
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ (NYSE: BTI) は、将来利益の11.5倍で、こちらもリードを広げている。代替品からの収益は18.2%で、アルトリアの14%を上回り、移行の進展を具体的に示している。
アルトリアの低評価は割安ではなく、市場の評決だ。投資家は「変革できるなら見せてくれ、ただ安いだけではだめだ」と言っている。
誰も入りたくない配当罠
その7%以上の配当利回り？これはバリュー投資家にとっての毒薬のようなものだ。株価がさらに下落し—潜在的に二桁のパーセンテージの下落に向かう場合—配当の利益は消え、株主は損失を被る。歴史はこれがあり得ることを示している。数年前、アルトリアは単一桁の将来利益倍率で取引されていた。
この物語を変えるものは何か
アルトリアが本当に投資可能な状態に戻るには、次のいずれかが必要だ。
オプション1： 評価の圧縮が続き、株価が歴史的な最低水準に戻り、リスクとリターンのバランスがより合理的になる。
オプション2： 企業が意味のある戦略的変革を実行する—たとえば、KT&Gとの協力でブレイクアウトのニコチンポーチ製品を生み出すか、タイミング良く買収を行い、代替製品の比重を大きく高める。
これらのきっかけがなければ、アルトリアは今のままの姿だ。成長のためには高すぎる価格であり、提供される収入に対してリスクが高すぎる。賢明な判断は、価格が下がるのを待つか、真の変革を見てからこの株を買いと考えることだ。