市場性のある有価証券の理解：なぜテック巨人は数十億を保有しているのか

有価証券とは、株式、債券、政府証券、その他の流動性の高い投資など、公的市場で迅速に売買できる金融資産を指します。流動性の低い資産とは異なり、有価証券は必要に応じて現金に換えることができるため、世界中の企業のバランスシートにおいて重要な役割を果たしています。

主要企業が有価証券を活用する方法

大手テクノロジー企業の財務諸表を調査すると、ひとつのパターンが浮かび上がります。それは、現金を蓄えるのではなく、膨大な有価証券を蓄積していることです。例えば、コンピュータと家電の大手企業であるAppleを例にとると、2015年の年次報告書で、Appleは約$206 十億ドルの有価証券を保有していると開示しています。この数字は非常に大きく、同社はこのポートフォリオを専任の投資チームを通じて管理しています。

Appleのポートフォリオの構成は、意図的な戦略を示しています。ゼロリターンの現金を保持する代わりに、同社は複数の証券タイプに分散しています：政府債券、企業債務証券、他社の株式持分、預金証書などです。この多様化は、流動性を維持しつつ投資収益を生み出すという二つの目的を同時に達成しています。

有価証券のリスクとリターンのトレードオフ

すべての有価証券が同じリスクを持つわけではありません。米国債のような政府保証の証券はリスクが低い一方で、リターンも控えめです。これに対して、企業債や株式の持分は、より高い変動性と上昇の可能性を持ちます。しかし、どちらも基本的な理由で有価証券とみなされます。それは、即時の取引と現金への換金が可能だからです。

例えば、米国債の割引短期証券とテクノロジー株は、リスクの性質は大きく異なるものの、どちらも「市場性」があるため、「有価証券」として扱われます。この柔軟性が、投資家や企業が市場状況や資本ニーズに応じてエクスポージャーを調整できる理由です。長期の保有期間を必要としません。

「現金」が必ずしも現金を意味しない理由

金融の専門家やアナリストは、「現金」という用語を、しばしば市場性のある有価証券の保有を指して口語的に使います。見出しで「大手企業が数十億ドルの現金を保有」と報じられる場合、実際にはほぼ即座に換金可能な有価証券を指していることが多いです。この言語習慣は、市場の現実を反映しています。大規模な機関投資家にとっては、現金と高い流動性を持つ証券の区別はほとんど学術的なものとなっています。

有価証券の真の利点は、その二重性にあります。現金の安全性と確実性を備えつつ、代替投資の潜在的な資産形成能力を兼ね備えている点です。これが、企業が資本を眠らせるのではなく、戦略的に有価証券のポートフォリオを維持する理由です。