ブラジルのアラビカコーヒー供給不足が3月先物の上昇を促進

アラビカコーヒーは、世界的な供給構造の課題が浮上する中、商品市場で引き続き注目を集めています。3月の契約は、世界最大のコーヒー生産国からの懸念される生産データに後押しされて、最近上昇しました。

ブラジルは生産の逆風に直面

ブラジルのコーヒー事情は、価格にとって複雑な状況を示しています。国内の作物予測機関であるConabは、2025年の生産見通しを5654万袋に引き上げました（9月の予測から2.4%増）。しかし、最近の輸出数字は異なる状況を示しています。ブラジルの輸出者協議会Cecafeは、11月のグリーンコーヒー出荷量が前年同月比27%減の330万袋に落ち込んだと明らかにし、短期的に供給の逼迫を示唆しています。

気象パターンもこれらの懸念を深めています。ミナスジェライス州、ブラジルの主要なアラビカコーヒー産地は、12月5日までの1週間でわずか11mmの降雨しかなく、Somar Meteorologiaによるとこれは過去平均の17%に過ぎません。この重要な栽培地域での降水量不足は、価格の下限を支え続けています。

ベトナムのロブスタ急増が市場に圧力

一方、ベトナムは逆のダイナミクスを示しています。同国の11月のコーヒー輸出は前年同月比39%増の8.8万MTに達し、1月から11月までの出荷量は14.8%増の139.8万MTに上昇しました。2025/26年の生産見通しも堅調で、176万MT（(29.4百万袋)）と予測されており、前年比6%増、4年ぶりの高水準です。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量がさらに10%増加する可能性があると示しています。

この豊富なロブスタ供給は、アラビカの強さを部分的に相殺しながら、1月のICE契約に下押し圧力をかけ続けています。

世界の供給バランス調整

国際コーヒー機関（ICO）は、今年のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出量が前年同期比0.3%減の1億3865万袋にとどまったと報告しています。地域的な変動にもかかわらず、比較的安定した数字です。今後の見通しとして、USDAの外国農業局（FAS）は、2025/26年の世界のコーヒー生産量が史上最高の178.68百万袋に達すると予測しています。ただし、傾向は異なり、アラビカは1.7%減の97.022百万袋、ロブスタは7.9%増の81.658百万袋と見込まれています。

FASの予測によると、ブラジルの2025/26年の生産は0.5%増の6500万袋、ベトナムは6.9%増の3100万袋に達すると見られています。

在庫動態がアラビカを支援

倉庫在庫はアラビカコーヒーの価格にとって好材料です。ICEが監視するアラビカ在庫は、先週の金曜日に426,523袋の1か月高値に回復しましたが、11月20日には1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込んでいました。一方、ICEのロブスタ在庫は11.5か月ぶりの低水準の4,012ロットに減少し、軟質品種の供給が逼迫していることを示しています。

米国の貿易逆風が緩和

米国のコーヒー購買パターンは、最近の関税正常化を反映しています。トランプ政権時代の関税が継続していた8月から10月にかけて、米国のブラジルコーヒーの購入量は前年同期比52%減の983,970袋でした。これらの関税が撤廃された今、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しており、短期的なブラジル供給への需要を支える可能性があります。

規制の変化が長期見通しを形成

欧州議会は11月26日に、EUの森林破壊規制（(EUDR)）の施行延期を1年延長することを承認し、一時的に供給懸念を緩和しています。この延期により、森林破壊が進む地域からの農業輸入が継続され、コーヒー供給は確保されます。ただし、最終的な森林破壊基準の施行は、延期期間終了後に供給チェーンを再構築させる可能性があります。

世界のコーヒー市場は、ブラジルの気象問題によるアラビカの逼迫と、米国の輸入減少に対するロブスタの豊富さという、相反する力のバランスを取り続けています。価格の安定は、これらの地域的なダイナミクスが2025/26シーズンを通じてどのように展開するかにかかっています。