ミーム株がヒートアップから離れるとき：コールズの驚きの価値提案

2025年ミーム進化論

2021年にヘッドラインを賑わせたミーム株現象は、2025年までに大きく進化しています。AMCエンターテインメントやGameStopのようなレガシーミームは依然として注目を集めていますが、新世代のバイラル株取引も登場しています。Kohl’s (NYSE: KSS)はこの変化の象徴ですが、従来のミーム株とは重要な違いがあります。

従来のミームラリーは、これらの企業をファンダメンタルから完全に切り離していましたが、Kohl’sは異例のケースです。最近の株価上昇は、純粋な投機ではなく、実際の事業価値に向かって部分的に回復していることを反映しています。

なぜKohl’sはミーム株の型にはまらないのか

昨夏、同小売業者の株価は単位株から中間値の十数ドルまで上昇しましたが、これはおなじみのシナリオに従ったものでした—空売りが多い企業をターゲットにしてショートスクイーズを狙うミームトレーダーたちです。しかし、2025年のミームコミュニティは2021年のような協調した火力を持っていません。その努力は株価を「月に行かせる」までには至りませんでした。

注目すべきは、最終的にKohl’sの株価が落ち着いた場所です。そこは、企業の現在の収益力を真に反映し、内在価値と合理的に一致しているレベルです。これは、過去のミーム株がバイラルピーク時に示した振る舞いから根本的に逸脱しています。

実物資産の真実の物語

ここでKohl’sは、価値志向の投資家にとって本当に興味深い存在となります。2022年、同社は1株あたり60ドルの買収提案を受けましたが、これは不動産資産に大きく影響されていました。別のプライベートエクイティの入札では、不動産ポートフォリオだけで$2 十億ドルと評価されました。

同社の最新の10-K報告書によると、Kohl’sの土地と建物の帳簿価値は合計で94億4,000万ドルです。これは、同社の現在の企業価値（時価総額）と純負債を合わせた金額を約(十億ドル上回っています。時価総額はわずか17.6億ドルであり、不動産だけの価値と企業全体の取引価格との差は非常に大きいです。

理論的には、戦略的な資産売却によって、今日の株価水準と比べてかなりの株主価値を解放できる可能性があります。

迅速なカタリストには頼らない

これらの説得力のある数字にもかかわらず、投資家はミームのバイラル効果や資産売却戦略が今後の株価上昇の主な原動力になると考えるべきではありません。

より現実的な道は、経営陣が成功裏に運営の立て直しを実行できるかどうかにかかっています—店舗の収益性向上、在庫の最適化、顧客魅力の強化です。この運営の実行力が、金融工学やソーシャルメディアの勢いよりも、現在の評価が維持または拡大するかどうかを左右するでしょう。

投資家にとっての本当の問い

Kohl’sへの投資は、運営の立て直しが本当に実現可能だと心から信じられる場合に限ります。ミームの関心は注目を集めたかもしれませんが、投資の根拠は最終的にビジネスのファンダメンタルズにあります。取引のセンチメントではありません。

株式選択の仕組みを理解するための一例として、Netflixは2004年に専門家の推奨時に1,000ドル投資して、576,882ドルのリターンを生み出しました。Nvidiaは同じく2005年に1,000ドル投資して、1,119,006ドルのリターンを得ました。これらはミーム株ではなく、運営の強さと市場の機会を見極めた企業です。

Kohl’sの投資家が問うべきは、この小売業者が規律ある実行を通じて、その変革の旅を再現できるかどうかです。