配当株の支払比率があなたが思っている以上に重要な理由

配当収入を追求する際、多くの投資家は利回りだけに固執しがちです。しかし、持続可能な配当株とバリュートラップを見分ける隠れた指標があり、それが配当性向比率と呼ばれています。この数値は、企業が実際にその寛大な配当を支払う余裕があるのか、それとも資金が底をついているのかを明らかにします。

誰も語らない赤信号

配当性向比率は、企業が稼いだ以上の配当を支払っているかどうかという重要な質問に答えます。これは、1株当たり年間配当金を企業の年間一株当たり純利益（EPS）で割ることで計算されます (EPS)。この比率が100%を超えると、警告サインです。企業は実際に稼いでいる以上の現金を株主に配分しており、これはほとんど良い結果をもたらしません。

例えば、WWE (World Wrestling Entertainment)を考えてみましょう。長年にわたり、エンターテインメント企業は配当性向比率が約182%を維持していました。計算がおかしいのです。2011年、同社は四半期配当を36セントからわずか12セントに削減せざるを得ませんでした。今でも、WWEは配当投資家にとって問題のある銘柄です。年間配当48セントに対しEPSはわずか29セントで、配当性向比率は持続不可能な160%に達しています。

いくつかの膨らんだ比率が実は問題ない理由

ここで多くの分析が陥る落とし穴があります：投資家は過去の利益に固執しますが、賢い企業は将来の利益を見越して計画します。AT&T (T)はその典型例です。最初の印象では、通信大手の数字は狂っているように見えます。2011年の利益がわずか77セントに対し、年間配当は1.76ドルで、配当性向比率は約230%となります。一見すると問題に見えます。

しかし、未来を見てみましょう。AT&Tは2012年の利益を1株あたり約2.39ドル、2013年には2.59ドルと予測しています。すると、配当は突然、十分に持続可能なものに変わります。さらに、AT&Tは連続29年間配当を増やし続けてきた実績があり、昨日の利益だけでなく、明日の利益が重要だと気づかされます。

すべての企業が同じルールで動いているわけではない

多くの配当狩り投資家がつまずくのは、業界を超えて配当性向比率を盲目的に比較することの危険性です。成熟企業は意図的に高めの配当性向比率を維持します。なぜなら、すでにインフラを整備しており、成長のために積極的に再投資する必要がないからです。一方、若い企業は利益を拡大のために再投資するため、比率を低く抑える傾向があります。

特定の構造体ではルールが完全に崩れます。MLP (Master Limited Partnership)、REITs 不動産投資信託、およびクローズドエンドファンドは、規制上の要件により、利益の大部分を配当として分配しなければなりません。これらの比率は通常の企業と比べて非常に高く見えますが、それは法律によるものであり、赤信号ではありません。

結論

高い配当性向比率は必ずしも死の宣告ではありませんが、調査が必要です。直近の四半期の利益だけを見るのではなく、経営陣の成長予測を評価しましょう。業界の標準と比較してみてください。配当性向比率は分析ツールですが、正しく使いこなすことが重要です。賢い配当投資は、数字の裏側を読むことにあり、表面だけを鵜呑みにしてはいけません。