砂糖先物は木曜日に大きく下落し、3月NY世界砂糖#11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5は1.52％下落しました。市場は世界の主要生産国からの供給増加を見越しています。## インドの輸出促進が過剰供給懸念を示すインドの食品長官が国内の供給過剰に対処するために追加の砂糖輸出を許可すると示した後、下落の勢いは加速しました。これは、2025/26シーズンに製糖所が1.5 MMTを輸出できると発表した11月の決定に続くもので、2022/23に導入された輸出割当制度から大きく変わるものです。生産指標は供給の課題を強調しています。インド砂糖製糖協会（ISMA）は、10月1日から12月15日までの砂糖生産量が前年同期比28％増の7.83 MMTに達したと報告しました。より広く見ると、ISMAは2025/26の見積もりを30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8％増となっています。さらに楽観的な予測も出ており、インドの全国協同砂糖工場連盟は34.9 MMTを予測しており、これは前年比19％増です。輸出の可能性を後押しする重要な要素は、ISMAがエタノール生産見積もりを5 MMTから3.4 MMTに引き下げたことです。これにより、国際販売向けの砂糖在庫が大幅に増加します。## ブラジルとタイが供給圧力を強めるブラジルの見通しは弱気の状況をさらに悪化させています。Conabは2025/26の砂糖生産予測を45 MMTに引き上げ、一方Unicaは11月までの中南米の累積生産量が39.904 MMTに達し、前年同期比1.1％増と報告しました。特に、砂糖生産に向けてサトウキビの割合は前年の48.34％から51.12％に上昇しています。通貨の動きも圧力を加えています。ブラジルレアルはドルに対して4.5か月ぶりの安値を記録し、国内生産者に輸出を加速させるインセンティブを与えています。タイは世界第3位の生産国であり、2位の輸出国でもあります。タイの砂糖製糖会社（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26の生産量が前年比5％増の10.5 MMTに達すると予測しています。## 世界の予測者たちの見解国際砂糖機構（ISO）は、2025/26に1.625百万MTの過剰供給を予測し、2024/25の2.916百万MTの赤字から大きく逆転しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、世界の過剰在庫見積もりをさらに高くして8.7 MMTとしています。米農務省（USDA）が火曜日に発表したデータによると、2025/26の世界の砂糖生産は4.6％増の189.318 MMTの記録的な水準に達し、一方で消費は1.4％増の177.921 MMTにとどまる見込みです。この供給と需要の不均衡は価格に重くのしかかるでしょう。USDAの外国農業局は、ブラジルの生産量を44.7 MMT、インドを35.25 MMT、タイを10.25 MMTと予測しており、いずれも記録的またはほぼ記録的な水準です。コンセンサスは明確です。砂糖在庫が大きく積み上がると予想され、主要生産地域で輸出能力が拡大する中、短期的には価格の下落圧力が続く可能性が高いです。
世界の砂糖在庫、主要生産国の記録的な生産予測により圧力が高まる
砂糖先物は木曜日に大きく下落し、3月NY世界砂糖#11 closing down 1.90% and March London ICE white sugar #5は1.52％下落しました。市場は世界の主要生産国からの供給増加を見越しています。
インドの輸出促進が過剰供給懸念を示す
インドの食品長官が国内の供給過剰に対処するために追加の砂糖輸出を許可すると示した後、下落の勢いは加速しました。これは、2025/26シーズンに製糖所が1.5 MMTを輸出できると発表した11月の決定に続くもので、2022/23に導入された輸出割当制度から大きく変わるものです。
生産指標は供給の課題を強調しています。インド砂糖製糖協会（ISMA）は、10月1日から12月15日までの砂糖生産量が前年同期比28％増の7.83 MMTに達したと報告しました。より広く見ると、ISMAは2025/26の見積もりを30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比18.8％増となっています。さらに楽観的な予測も出ており、インドの全国協同砂糖工場連盟は34.9 MMTを予測しており、これは前年比19％増です。
輸出の可能性を後押しする重要な要素は、ISMAがエタノール生産見積もりを5 MMTから3.4 MMTに引き下げたことです。これにより、国際販売向けの砂糖在庫が大幅に増加します。
ブラジルとタイが供給圧力を強める
ブラジルの見通しは弱気の状況をさらに悪化させています。Conabは2025/26の砂糖生産予測を45 MMTに引き上げ、一方Unicaは11月までの中南米の累積生産量が39.904 MMTに達し、前年同期比1.1％増と報告しました。特に、砂糖生産に向けてサトウキビの割合は前年の48.34％から51.12％に上昇しています。
通貨の動きも圧力を加えています。ブラジルレアルはドルに対して4.5か月ぶりの安値を記録し、国内生産者に輸出を加速させるインセンティブを与えています。
タイは世界第3位の生産国であり、2位の輸出国でもあります。タイの砂糖製糖会社（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26の生産量が前年比5％増の10.5 MMTに達すると予測しています。
世界の予測者たちの見解
国際砂糖機構（ISO）は、2025/26に1.625百万MTの過剰供給を予測し、2024/25の2.916百万MTの赤字から大きく逆転しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、世界の過剰在庫見積もりをさらに高くして8.7 MMTとしています。
米農務省（USDA）が火曜日に発表したデータによると、2025/26の世界の砂糖生産は4.6％増の189.318 MMTの記録的な水準に達し、一方で消費は1.4％増の177.921 MMTにとどまる見込みです。この供給と需要の不均衡は価格に重くのしかかるでしょう。USDAの外国農業局は、ブラジルの生産量を44.7 MMT、インドを35.25 MMT、タイを10.25 MMTと予測しており、いずれも記録的またはほぼ記録的な水準です。
コンセンサスは明確です。砂糖在庫が大きく積み上がると予想され、主要生産地域で輸出能力が拡大する中、短期的には価格の下落圧力が続く可能性が高いです。