銅市場は、供給不足と需要の急増が衝突し、2026年の価格記録の可能性を示す重要な転換点に直面しています。2025年に浮上した複数の供給障害は引き続き影響を及ぼし、エネルギー転換や人工知能インフラからの構造的な需要追い風は依然として堅調です。## なくならない供給危機主要鉱山の生産削減は、世界の銅供給チェーン全体に連鎖的な影響をもたらしています。**銅価格**の2025年の変動性は、予期せぬ生産停止に大きく起因し、最も深刻な打撃はインドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山で、地下事故により7人の死亡者を出し、長期の操業停止を余儀なくされました。同社はメインのブロックケーブが2027年まで完全操業を再開しないと見込んでおり、2026年を通じて世界供給に大きな穴が空いたままです。コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も、地震による洪水の引き金となる災害に直面しました。同社は一部の復旧作業を進めていますが、2026年第1四半期までに備蓄資材を使い果たし、年間生産量は38万から42万トンに減少—従来の生産能力目標を大きく下回ります。一方、2023年末から契約紛争のため操業停止していたファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山からは、わずかな希望の兆しも見えます。パナマ政府は2025年後半または2026年前半に操業再開の準備が整うと示唆していますが、完全稼働までにはかなりの時間を要します。Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトによると、これらの生産遅延は2026年を通じて市場の赤字を確固たるものにすると予測しています：*「グラスベルグは2026年まで続く重要な混乱のままであり、カモア-カクーラにも同様の制約が影響しています。これらの停止は、来年も市場を赤字に保つと考えています。」*## 予想以上に加速する需要ドライバー世界的な銅需要は、複数の面で加速し続けています。エネルギー転換プロジェクト、人工知能拡大によるデータセンターの建設、そして新興市場の都市化が、前例のない量の銅を消費しています。2025年の急増には、米国への人工関税を伴う輸入も含まれ、精製銅の流入は劇的に増加し、米国の在庫は75万トンに達しました。中国の動向は特に注目に値します。不動産バブルの崩壊が続く一方で、経済全体は堅調さを維持し、2025年のGDP成長は堅実な水準に達し、2026年も4.8％の勢いを保つ見込みです。中国の新しい五か年計画は、電力網の近代化、製造業のアップグレード、再生可能エネルギーの拡大、AIインフラに重点を置いており、これらはすべて銅を大量に必要とする分野であり、不動産開発の弱さを十分に補います。StoneXの上級金属需要アナリスト、ナタリー・スコット-グレイは次のように述べています：*「中国と米国の緊張緩和、金利の低下、中国の新しい五か年計画の開始により、完璧な嵐が形成されています。これらの要因は、需要の持続的な強さを示しています。」*## 赤字はさらに逼迫国際銅研究グループは、2026年の鉱山生産はわずか2.3％増の2386万トンにとどまり、精製品の生産は0.9％増の2858万トンにとどまると予測しています。一方、需要は2.1％増の2873万トンに急増し、年末までに15万トンの赤字を生む見込みです。2026年以降、供給不足はさらに深刻化します。国連の報告書は、2040年までに銅需要が40％拡大すると予測し、$250 十億ドルの投資と80の新鉱山の建設が必要になるとしています。Wood Mackenzieは、2035年までに需要は24％増の4300万トンに達し、新たな供給は800万トン、スクラップリサイクルからの供給は350万トン必要になると見積もっています。課題は、世界の銅埋蔵量の半分がわずか5か国—チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア—に集中しており、それぞれ地政学的リスク、鉱石品位の低下、許認可遅延に直面していることです。アリゾナのArizona Sonoran CopperのCactus鉱山やRio TintoとBHPのResolution事業など、新規のアリゾナ拠点のプロジェクトは商業生産まで数年かかる見込みです。## これが銅価格見通しに与える影響赤字の加速が予想される中、銅価格の記録更新は現実味を帯びてきています。StoneXの基本シナリオでは、2026年の平均価格は1トンあたり10,635ドルに上昇すると予測されており、供給障害が予想以上に長引けば、上昇余地もあります。高い物理的プレミアムや地域差も引き続き価格を支え、堅調な価格動向が続く見込みです。市場参加者は、2026年の主要な基礎金属として銅をますます重視しています。ロンドン金属取引所の最近の調査では、回答者の40％が、来年最もパフォーマンスが良い基礎金属として銅を挙げています。IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、2026年の最も自信のある取引として銅を挙げています：*「需要の増加は新規供給の追加を上回っています。これらの供給障害は解決までに数年かかり、2027年までに一部が稼働し始めても、需要はさらに加速しています。銅の赤字は今後数年間で大きく拡大するでしょう。」*## 投資への示唆供給の制約と需要の増加の構造的ミスマッチは、2026年の銅投資にとって魅力的な背景を作り出しています。在庫水準の低さ、持続する鉱山赤字、未解決の関税不確実性は、地域ごとの価格プレミアムを高止まりさせる要因です。コスト意識の高い買い手は、ボンド倉庫や直接精錬所からの調達など、代替調達戦略にますます頼る可能性がありますが、これらの回避策は根本的な供給不足を解決できません。一部の消費者は、銅とアルミニウムの代替を検討するかもしれませんが、実用的な適用は限定的です。供給の逼迫、需要の勢い、代替選択肢の限界が、2026年を通じて銅価格の上昇圧力を持続させることを示しています。
銅価格の上昇は2026年に加速すると予想される、供給不足が拡大する中
銅市場は、供給不足と需要の急増が衝突し、2026年の価格記録の可能性を示す重要な転換点に直面しています。2025年に浮上した複数の供給障害は引き続き影響を及ぼし、エネルギー転換や人工知能インフラからの構造的な需要追い風は依然として堅調です。
なくならない供給危機
主要鉱山の生産削減は、世界の銅供給チェーン全体に連鎖的な影響をもたらしています。銅価格の2025年の変動性は、予期せぬ生産停止に大きく起因し、最も深刻な打撃はインドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山で、地下事故により7人の死亡者を出し、長期の操業停止を余儀なくされました。同社はメインのブロックケーブが2027年まで完全操業を再開しないと見込んでおり、2026年を通じて世界供給に大きな穴が空いたままです。
コンゴ民主共和国のイバノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も、地震による洪水の引き金となる災害に直面しました。同社は一部の復旧作業を進めていますが、2026年第1四半期までに備蓄資材を使い果たし、年間生産量は38万から42万トンに減少—従来の生産能力目標を大きく下回ります。
一方、2023年末から契約紛争のため操業停止していたファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山からは、わずかな希望の兆しも見えます。パナマ政府は2025年後半または2026年前半に操業再開の準備が整うと示唆していますが、完全稼働までにはかなりの時間を要します。
Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、ジェイコブ・ホワイトによると、これらの生産遅延は2026年を通じて市場の赤字を確固たるものにすると予測しています：「グラスベルグは2026年まで続く重要な混乱のままであり、カモア-カクーラにも同様の制約が影響しています。これらの停止は、来年も市場を赤字に保つと考えています。」
予想以上に加速する需要ドライバー
世界的な銅需要は、複数の面で加速し続けています。エネルギー転換プロジェクト、人工知能拡大によるデータセンターの建設、そして新興市場の都市化が、前例のない量の銅を消費しています。2025年の急増には、米国への人工関税を伴う輸入も含まれ、精製銅の流入は劇的に増加し、米国の在庫は75万トンに達しました。
中国の動向は特に注目に値します。不動産バブルの崩壊が続く一方で、経済全体は堅調さを維持し、2025年のGDP成長は堅実な水準に達し、2026年も4.8％の勢いを保つ見込みです。中国の新しい五か年計画は、電力網の近代化、製造業のアップグレード、再生可能エネルギーの拡大、AIインフラに重点を置いており、これらはすべて銅を大量に必要とする分野であり、不動産開発の弱さを十分に補います。
StoneXの上級金属需要アナリスト、ナタリー・スコット-グレイは次のように述べています：「中国と米国の緊張緩和、金利の低下、中国の新しい五か年計画の開始により、完璧な嵐が形成されています。これらの要因は、需要の持続的な強さを示しています。」
赤字はさらに逼迫
国際銅研究グループは、2026年の鉱山生産はわずか2.3％増の2386万トンにとどまり、精製品の生産は0.9％増の2858万トンにとどまると予測しています。一方、需要は2.1％増の2873万トンに急増し、年末までに15万トンの赤字を生む見込みです。
2026年以降、供給不足はさらに深刻化します。国連の報告書は、2040年までに銅需要が40％拡大すると予測し、$250 十億ドルの投資と80の新鉱山の建設が必要になるとしています。Wood Mackenzieは、2035年までに需要は24％増の4300万トンに達し、新たな供給は800万トン、スクラップリサイクルからの供給は350万トン必要になると見積もっています。
課題は、世界の銅埋蔵量の半分がわずか5か国—チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシア—に集中しており、それぞれ地政学的リスク、鉱石品位の低下、許認可遅延に直面していることです。アリゾナのArizona Sonoran CopperのCactus鉱山やRio TintoとBHPのResolution事業など、新規のアリゾナ拠点のプロジェクトは商業生産まで数年かかる見込みです。
これが銅価格見通しに与える影響
赤字の加速が予想される中、銅価格の記録更新は現実味を帯びてきています。StoneXの基本シナリオでは、2026年の平均価格は1トンあたり10,635ドルに上昇すると予測されており、供給障害が予想以上に長引けば、上昇余地もあります。高い物理的プレミアムや地域差も引き続き価格を支え、堅調な価格動向が続く見込みです。
市場参加者は、2026年の主要な基礎金属として銅をますます重視しています。ロンドン金属取引所の最近の調査では、回答者の40％が、来年最もパフォーマンスが良い基礎金属として銅を挙げています。
IndependentSpeculator.comのCEO、ロボ・ティグレは、2026年の最も自信のある取引として銅を挙げています：「需要の増加は新規供給の追加を上回っています。これらの供給障害は解決までに数年かかり、2027年までに一部が稼働し始めても、需要はさらに加速しています。銅の赤字は今後数年間で大きく拡大するでしょう。」
投資への示唆
供給の制約と需要の増加の構造的ミスマッチは、2026年の銅投資にとって魅力的な背景を作り出しています。在庫水準の低さ、持続する鉱山赤字、未解決の関税不確実性は、地域ごとの価格プレミアムを高止まりさせる要因です。コスト意識の高い買い手は、ボンド倉庫や直接精錬所からの調達など、代替調達戦略にますます頼る可能性がありますが、これらの回避策は根本的な供給不足を解決できません。
一部の消費者は、銅とアルミニウムの代替を検討するかもしれませんが、実用的な適用は限定的です。供給の逼迫、需要の勢い、代替選択肢の限界が、2026年を通じて銅価格の上昇圧力を持続させることを示しています。