TeradyneのAI Surgeが半導体テスト部門を牽引：この上昇は続くのか？

Teradyneは、その半導体テスト事業の堅調な業績に牽引されて、重要な波に乗っています。2025年第3四半期において、半導体テスト部門は売上高が前年比7%、前四半期比23%増と好調な結果を出しました。この事業ユニットは現在、同社の総売上の78.8%を占めています。主な推進要因は？人工知能インフラの需要拡大です。

クラウドサービスプロバイダーやチップメーカーは、AIシステムへの投資を増やしています。この拡大には、AIチップ、高性能コンピューティング用アクセラレータ、ネットワーキングソリューション、メモリコンポーネントが含まれます。TeradyneのUltraFLEXplusプラットフォームは、次世代AIプロセッサの厳しいテスト要求に対応できる重要なエネーブラーとして登場しています。これには、正確な電力供給、大規模なピン構成、高速データスループットが必要です。

メモリテスト：隠れた成長エンジン

メモリテストは、Teradyneにとって特に収益性の高いセグメントとなっています。2025年第3四半期には、メモリテストの売上が前期比で2倍以上に増加し、$128 百万ドルに達しました。構成を見ると、AIの影響が明らかです。75%はDRAMテストから、25%はクラウドストレージシステムで使用されるフラッシュメモリからのものです。これらのコンポーネントは、AIデータセンターにとって不可欠です。特に、DRAMの速度と高帯域幅メモリ(HBM)の検証、そして計算負荷に対するダイナミックランダムアクセスメモリの厳格な検証テストが重要です。

同社の第4四半期の見通しは、この勢いを反映しています。Teradyneは、売上高を$920 百万ドルから$1 十億ドルの範囲と予測しており、計算、メモリ、ネットワーキングの各セグメントにおける需要の持続に支えられています。これらはすべて、AIインフラの構築にとって重要です。

テスト装置市場の競争圧力の高まり

堅調なファンダメンタルズにもかかわらず、Teradyneは既存の競合他社からの競争激化に直面しています。Advantest Corporationは、同じAI駆動の半導体ブームを背景に、市場シェア拡大を続けています。同社は、2025年第2四半期にSoCおよびメモリテストシステムの販売で大きな成果を上げており、高性能コンピューティングプロセッサやエンタープライズDRAMソリューションの複雑化に対応しています。

Cohuも競争優位性を高めています。最近、米国の大手半導体メーカーと契約を締結し、そのEclipse生産テストプラットフォームを提供しました。Eclipseシステムには、T-Coreアクティブサーマルコントロール技術が組み込まれており、最大3kWの熱放散と迅速な温度サイクルを可能にします。これにより、歩留まり率とテストの一貫性が直接向上します。このスケーラブルなアプローチは、テストコストの最適化を求める集積デバイスメーカー、ファウンドリー、アウトソース組立業者にアピールしています。

評価と市場パフォーマンスの注視

Teradyneの株価は、過去6ヶ月で137.5%上昇し、より広範なコンピューター＆テクノロジーセクターの26.3%の上昇や、エレクトロニクス-雑多製品グループの24.7%の増加を大きく上回っています。しかし、この上昇により、評価指標は高水準に達しています。

株価は、今後12ヶ月の予想売上倍率（Price/Sales ratio）が8.68倍で、エレクトロニクス-雑多製品業界の平均6.99倍を大きく上回っています。このプレミアムは、市場が楽観的な成長見通しを織り込んでいることを示唆しています。同社のバリュー・スコアはDであり、従来の指標では評価魅力が限定的です。

2026年度のアナリスト予測は、1株当たり$3.51の収益を支持しており、過去1ヶ月でわずか1.44%の上方修正を示しています。これは年率9.01%の成長を意味します。Teradyneは、Zacksランク#2(Buy)の評価を維持しており、評価の懸念はあるものの、慎重ながら楽観的な見方を示しています。

半導体テストセクターは、AIインフラ拡大の重要な一翼を担っており、Teradyneの市場ポジションはこの追い風を反映しています。しかし、競争の激化や評価の高騰には注意を払い、新たな資本配分の判断を行う必要があります。