GameStopの株式分割がついに実現、しかしMOASS信者は失望するかもしれません

数ヶ月の期待を経て、GameStop (NYSE: GME)は、待望の株式分割の詳細を正式に発表しました。2023年3月に3億株から10億株へと劇的に株数を拡大したこのゲーム小売業者は、配当として構成された4対1の株式分割を実施します。これにより、既存の株主は保有株数に応じて追加の3株を受け取り、各新株は以前の価格の約4分の1で取引されることになります。最近の$135 レベルでGameStopの株を10株保有していた投資家は、現在40株を保有し、それぞれの価値は約33.75ドルとなっています。

MOASSの疑問は未解決のまま

オンライン取引コミュニティ、特にGameStopを擁護する自己認識的な「エイプ」たちは、この株式分割を「母のショートスクイーズ」（(MOASS)）の引き金となる可能性として位置付けてきました。これは、ショートセラーを不意打ちにするような劇的な価格高騰を意味します。しかし、GameStopがこの分割を構造化した方法を見ると、そのようなシナリオは依然として可能性が低いことが示唆されます。

GameStopは依然として大きな空売りの関心を保持しており、発行株の20%以上が空売りされています。MOASS期待の背後にあった理由は単純明快でした：分割後、ショートセラーは理論上、4倍の株数を買い戻す必要に迫られると考えられていました。しかし、分母は分子とともに変動します。確かに、ショートセラーは4倍の株数を買い戻さなければなりませんが、各株の価格は4分の1になっているため、財務的には以前と同じ状態とみなせるのです。

配当区分の理解

しばしば見落とされがちな重要な点は、GameStopがこの分割を「株式配当」として分類したことです。これは従来の現金配当とは異なる扱いです。この区分は大きな意味を持ちます。企業が株式分割を配当として宣言する場合、これは主に会計上の調整を反映しているに過ぎません。具体的には、留保利益の計算方法に関わるものであり、企業の現金ポジションを変更したり、現金配当のような強制的な買い戻しを引き起こすものではありません。

Teslaは以前、自社の株式分割に同じ構造を採用しており、Alphabetも7月に実施した20対1の分割で同様の扱いをしています。配当区分は基本的に技術的な表記であり、市場に特別な動きをもたらす仕組みではありません。

市場の反応と広範な懸念

分割発表後、GameStopの株価は最初に15%上昇し、小売トレーダーの楽観的な見方を反映しました。しかし、その後、同時にCFOの解雇や人員削減を発表したことで、熱狂は収まり、株価は後退しました。このパターンは、ミーム株が伝統的な評価指標に逆らい、主にソーシャルメディアのセンチメントやコミュニティの熱意に基づいて取引されるという根本的な課題を浮き彫りにしています。実務的な現実が最終的に価格動向に影響を与えるのです。

小売取引コミュニティはしばしば、市場の不正や規制の失敗についての物語を強調しつつ、オンラインフォーラム内での連帯感を強めています。これらのダイナミクスは、忍耐と集団行動が最終的に制度的反対を打ち破り、MOASSイベントに至るといった認識を強化します。

しかし、市場の歴史は、特に空売りが多い株式において、引き金となる出来事は起こり得るものの、構造的な分類に関わらず、通常の株式分割がそのきっかけとなることは稀であることを示しています。GameStopの最新発表に関するMOASSの物語は、信奉者にとって感情的に魅力的であっても、期待されるスクイーズを生み出すための根本的な仕組みには欠けているのです。