S&P 500、ドットコム時代以来の評価額の節目を突破—2026年について歴史が示唆すること

市場史上稀有な瞬間

S&P 500はついに驚くべき節目に達しました：シラーCAPEXレシオが39に上昇し、153年の歴史の中で2回目の高水準を記録しました。もう一つの例外は？2000年のドットコムバブルです。これは単なる好奇心ではなく、歴史的なパターンは来年何が起こるかについて説得力のある手がかりを提供しています。

なぜバリュエーションは高騰しているのか？

この指数の上昇は、2つの強力な要因によるものです。まず、人工知能革命が世界中の投資家を魅了しています。NvidiaやAlphabetのような企業は、今年30％と60％の驚異的なリターンをもたらし、市場参加者はAIの産業横断的な変革の可能性に賭けています。次に、連邦準備制度の最近の金利引き下げにより、借入コストが削減され、企業の収益性と消費者の購買力が向上しています。これが株式評価の追い風となっています。

舞台裏では、テック大手が本物の収益成長を背景に、期待を裏付けています。AmazonやPalantir Technologiesなどは、AIインフラとサービスの需要増を報告しています。企業はAI能力構築のために資金を投入し、成長と投資の自己強化サイクルを生み出しています。

バリュエーションのパラドックス：高価だが正当化されるのか？

ここに緊張感があります：評価額は理性を超えて膨らんでいるのか、それともAIの革命的な可能性によって正当化されているのか？過去のバブルが純粋に投機によるものであったのに対し、今日の上昇は実際の収益拡大によって支えられています。この急騰を支える企業は、新興市場を支配するための財務的な余力を持っています。

しかし、数字は嘘をつきません。シラーCAPEXレシオが39のとき、株式は史上2番目に高い評価水準で取引されています。そして、そこに歴史が教えることがあります。

市場のピークについて歴史が教えること

パターンは明白です：S&P 500のシラーCAPEXレシオの重要なピークはすべて下落に先行しています。過去10年だけを振り返っても、この傾向は確認されます。評価額が極端に達したとき、調整は避けられません。このサイクルが繰り返されるなら、2026年には意味のある調整が起こる可能性があります。

しかし、投資家がパニックになる前に、状況を理解することが重要です。下落は年間を通じて持続的な損失を意味するわけではありません。おそらく、S&P 500は数週間または数ヶ月の調整を経て回復し、通常の修正にとどまるでしょう。壊滅的な崩壊ではありません。

長期的な視点が常に勝つ

歴史が決して教えなかったことはありません：すべての市場の下落とクラッシュの後、S&P 500は反発し、新たな高値をつけてきました。すべてのケースでそうです。これは投資家にとってシンプルな戦略を示唆しています：良質な株を買い、ボラティリティの中でも信念を持ち続けることです。長期的には、このアプローチは常に忍耐を報いてきました。

本当のリスクは、2026年の下落の可能性ではなく、パニック売りをして回復の機会を逃すことです。2026年に評価額が圧縮される中、次世代の富の創造者たちは静かに株を低価格で積み増しているかもしれません。