マイクロンのAIメモリー優位性：なぜこのチップサプライヤーは依然として魅力的な投資先なのか

AIインフラ構築が持続可能な需要を生み出す

従来のメモリ半導体サイクルは予測可能なブームとバストのパターンで動いていました。今日の状況は根本的に異なります。マイクロン・テクノロジーは、企業が人工知能ワークロード向けのメモリソリューションを調達する方法における構造的変化の中心に立っています。マッキンゼーは、2030年までに世界のデータセンター投資が6.7兆ドルに達すると予測しており、これは今後のインフラ支出の規模を示す数字です。

この数年にわたる拡大は投機的なものではありません。すでにハイパースケールクラウドプロバイダーやAIインフラ事業者からの具体的な注文や容量確約に反映されています。従来のメモリサイクルが消費者電子機器の需要に駆動されていたのに対し、この波はAIコンピューティングの長期的な戦略的構築に基づいています。

2025会計年度の結果が示す変化の規模

数字がこの仮説を裏付けています。データセンターは、マイクロンの2025会計年度の売上高374億ドルのうち56%を占めており、この集中度は過去のサイクルではリスクと見なされていたものですが、今では本物の構造的需要を反映しています。

さらに注目すべきは、サーバーインフラに特化したメモリ製品—高帯域幅メモリ(HBM)、高容量DIMM、LPDDR5 DRAM—が2025年度に合計$10 十億ドルの売上を記録したことです。これは2024年度の水準からほぼ5倍の増加を示しています。第4四半期だけでも、HBMの売上は$2 十億ドルに達し、年間換算のペースは$8 十億ドルに近づいています。

これらは些細な改善ではありません。破壊的な変革です。

供給制約が価格決定力を促進

DRAMの供給と需要のダイナミクスは、決定的にマイクロンに有利に変わっています。現在のDRAM在庫は目標レベルを下回っており、サーバー展開は引き続き加速しています。この不均衡により、メモリ供給者—特にマイクロンのような市場リーダー—は契約交渉において予期しないレバレッジを得ています。

経営陣はすでにこの立場を活用し、2026年のカレンダーまでにHBM3E供給の一部の価格合意を確定させています。この先行契約は、粗利益の見通しと、メモリ市場が軟化した場合の短期的な価格変動からの保護という二つの重要なメリットをもたらします。

高度なメモリに対してプレミアム価格を付ける同社の能力は、技術的優位性と希少性の価値の両方を反映しています。HBM4の開発は、マイクロンの技術的リーダーシップをさらに強化し、現在のサイクルを超えた競争上の堀を築いています。

今後の見通しは勢いの継続を示唆

経営陣の2026年第1四半期の見通しは、引き続き堅調であることを示しています。売上高は122億ドルから128億ドル、非GAAP EPSは3.60ドルから3.90ドルの範囲と予測しています。これらの目標は、引き続き健全なデータセンター需要と価格の堅持を前提としています。

DRAM在庫が正常レベルを下回り、マイクロンの技術的地位が進展していることから、これらの目標達成は現実的に見えます。同社は投機的な需要に頼るのではなく、確定した注文と長期契約に基づいて行動しています。

マイクロンの市場ポジションの象徴

この環境でマイクロンを際立たせているのは、単なるAIインフラ支出への参加だけではなく、複数四半期にわたって持続する構造的な優位性です。同社は、グローバルなAI構築の中で不可欠なサプライヤーとして位置付けられ、価格決定力を持ち、それが直接利益率の拡大と株主還元につながっています。

投資家がエントリーポイントを評価する際に重要なのは、AIメモリ需要が存在しないかどうかではなく、需要の見通しと、供給逼迫期においても大きなマージンを獲得できる同社の競争力と運営体制が現在の評価を正当化するかどうかです。