アメリカの雇用統計の弱さが本日通貨市場に衝撃を与え、ドル指数(DXY)は-0.13%下落し、投資家が連邦準備制度の利下げ継続への期待を再評価しました。きっかけは、ADPの報告で、11月1日までの4週間で米国の雇用主が平均して週あたり2,500件の雇用を削減したことを示し、市場の焦点がタカ派的な中央銀行の発言から一気に離れたことです。## 雇用データが利下げ確率を再形成労働市場の悪化は複雑な状況を描きました。10月18日終了週の初回失業保険申請件数は23.2万件に達し、継続申請件数は+1万件増加し、2か月ぶりの高水準の195.7万件となりました。この雇用状況の弱さは、月曜日に40%まで下がったFRBの利下げ確率を逆転させ、現在のスワップ市場は12月9-10日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を49%と見込んでいます。しかし、より明るい住宅データがドルを支えました。11月のNAHB住宅市場指数は予想外に+1ポイント上昇し、7か月ぶりの高水準の38となり、変化なしの37の予想を上回りました。工場受注も月次で+1.4%と堅調に推移しました。## EUR/USDはFRBの差異を活用ユーロは+0.09%回復し、ワシントンとユーロ圏の中央銀行の差異が拡大しました。FRBがさらなる緩和圧力に直面する一方、スワップ市場は12月18日のECBの政策会合で-25bpの利下げ確率をわずか4%と見込んでいます。欧州の利下げサイクルはほぼ終了しているようです。この構造的な違いがEUR/USDを後押しし、トレーダーは2026年まで単一通貨に有利な金利差の拡大を見込んでいます。## 円は混在するシグナルの中で安定USD/JPYは-0.10%下落しましたが、最初は日銀の植田総裁の「段階的な調整」に関するハト派的コメントを受けて上昇を続けていました。円の回復は、次の3つの要因によるものでした：-3%の急落を見せた日経平均株価が安全資産需要を高めたこと、米国債利回りの低下によるショートカバーの促進、日本の10年国債利回りが17年ぶりの高水準の1.761%に達したことです。日本の第3四半期GDPの弱さは、安倍晋三首相の政策下での刺激策による債務拡大への懸念を生み出していました。市場は現在、12月19日の日銀会合での利上げ確率を28%と見積もっており、これは控えめな確率であり、日銀は緩和の方向性を維持しつつも慎重さを保っています。## 貴金属は利下げ懐疑論の逆風に直面12月のCOMEX金は-16.60ドル（-0.41%）、12月のCOMEX銀は-0.481ドル（-0.95%）とともに1週間の安値に達しました。これらの下落は、期待の変化を反映しています：今月初めの70%だった12月FOMC会合の利下げ確率は、ハト派的なFRBのコメントを受けて今日の48%にまで低下しました。しかし、今日のADP雇用の弱さは金と銀の下値を支え、労働市場の軟化が利下げ期待を再燃させドルに重しをかけました。このダイナミクスは、景気後退の懸念が高まる中、地政学的リスクや米国の関税政策の不確実性の中で、貴金属の安全資産としての魅力を引き続き支えています。中央銀行の買い入れは依然として構造的な買い圧力です。中国のPBOCは10月に金準備を7409万トロイオンスに増加させ、12か月連続の増加を記録しました。一方、世界金評議会は、Q3において世界の中央銀行が220トンの金を購入し、Q2比で28%増加したと報告しています。これらの追い風にもかかわらず、10月中旬以降の長期売りと最近のETF流出が価格を押し下げています。
米労働市場の兆候が主要通貨ペア全体でドルの下落を引き起こす
アメリカの雇用統計の弱さが本日通貨市場に衝撃を与え、ドル指数(DXY)は-0.13%下落し、投資家が連邦準備制度の利下げ継続への期待を再評価しました。きっかけは、ADPの報告で、11月1日までの4週間で米国の雇用主が平均して週あたり2,500件の雇用を削減したことを示し、市場の焦点がタカ派的な中央銀行の発言から一気に離れたことです。
雇用データが利下げ確率を再形成
労働市場の悪化は複雑な状況を描きました。10月18日終了週の初回失業保険申請件数は23.2万件に達し、継続申請件数は+1万件増加し、2か月ぶりの高水準の195.7万件となりました。この雇用状況の弱さは、月曜日に40%まで下がったFRBの利下げ確率を逆転させ、現在のスワップ市場は12月9-10日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を49%と見込んでいます。
しかし、より明るい住宅データがドルを支えました。11月のNAHB住宅市場指数は予想外に+1ポイント上昇し、7か月ぶりの高水準の38となり、変化なしの37の予想を上回りました。工場受注も月次で+1.4%と堅調に推移しました。
EUR/USDはFRBの差異を活用
ユーロは+0.09%回復し、ワシントンとユーロ圏の中央銀行の差異が拡大しました。FRBがさらなる緩和圧力に直面する一方、スワップ市場は12月18日のECBの政策会合で-25bpの利下げ確率をわずか4%と見込んでいます。欧州の利下げサイクルはほぼ終了しているようです。この構造的な違いがEUR/USDを後押しし、トレーダーは2026年まで単一通貨に有利な金利差の拡大を見込んでいます。
円は混在するシグナルの中で安定
USD/JPYは-0.10%下落しましたが、最初は日銀の植田総裁の「段階的な調整」に関するハト派的コメントを受けて上昇を続けていました。円の回復は、次の3つの要因によるものでした：-3%の急落を見せた日経平均株価が安全資産需要を高めたこと、米国債利回りの低下によるショートカバーの促進、日本の10年国債利回りが17年ぶりの高水準の1.761%に達したことです。
日本の第3四半期GDPの弱さは、安倍晋三首相の政策下での刺激策による債務拡大への懸念を生み出していました。市場は現在、12月19日の日銀会合での利上げ確率を28%と見積もっており、これは控えめな確率であり、日銀は緩和の方向性を維持しつつも慎重さを保っています。
貴金属は利下げ懐疑論の逆風に直面
12月のCOMEX金は-16.60ドル（-0.41%）、12月のCOMEX銀は-0.481ドル（-0.95%）とともに1週間の安値に達しました。これらの下落は、期待の変化を反映しています：今月初めの70%だった12月FOMC会合の利下げ確率は、ハト派的なFRBのコメントを受けて今日の48%にまで低下しました。
しかし、今日のADP雇用の弱さは金と銀の下値を支え、労働市場の軟化が利下げ期待を再燃させドルに重しをかけました。このダイナミクスは、景気後退の懸念が高まる中、地政学的リスクや米国の関税政策の不確実性の中で、貴金属の安全資産としての魅力を引き続き支えています。
中央銀行の買い入れは依然として構造的な買い圧力です。中国のPBOCは10月に金準備を7409万トロイオンスに増加させ、12か月連続の増加を記録しました。一方、世界金評議会は、Q3において世界の中央銀行が220トンの金を購入し、Q2比で28%増加したと報告しています。これらの追い風にもかかわらず、10月中旬以降の長期売りと最近のETF流出が価格を押し下げています。