アメリカ金融規制の「締め付け」：ビットコイン産業が銀行の苦境に陥る理由

2023年3月の銀行の嵐は突然やってきた。シリコンバレー銀行(SVB)、サインチャー銀行(Signature Bank)の連続倒産により、暗号業界は一つの問題に気づいた：金融システムの「choke point」(重要なポイント)が締め付けられている。これは市場サイクルの自然な調整ではなく、組織的かつ戦略的な規制圧力の一環である。

銀行締め付けの背後にある規制の偏見

2023年3月8日、暗号顧客向けサービスに特化したSilvergate銀行は自主的に清算を発表した。この銀行は2013年からビットコインエコシステムと密接に関わっており、CEOのAlan Lane自身もビットコイン投資家である。FTXの倒産の衝撃とともに暗号市場は下落し、この銀行の運命は一気に悪化した。

その2日後、シリコンバレー銀行(SVB)はカリフォルニア金融当局により管理下に置かれ、米国史上2番目の銀行倒産となった。表面上は投資ポートフォリオのリスクと顧客の引き出しラッシュの結果と見られるが、3月9日までに420億ドルが引き出された。しかし、深層の理由は別にある：この銀行の主要顧客の多くは暗号産業の関係者であり、市場の困難さから同様に資金を引き揚げていた。

さらに注目すべきは規制当局の態度だ。サインチャー銀行(Signature Bank)は3月12日にニューヨーク州金融サービス局により閉鎖され、米国で3番目の銀行倒産となった。この銀行の預金の約30%は暗号部門からのもので、約79.5億ドルの非保険預金は総預金のほぼ90%を占めている—これらの数字は高リスクのエクスポージャーを示している。しかし、真に注目すべきは米財務省、FRB、FDICのその後の措置だ。

連邦機関がサインチャー銀行の暗号関連資産を「分離」して処理した際、ウォール街ジャーナルのコラムは鋭い疑問を投げかけた。かつてドッド-フランク法案の策定に関わり、その後サインチャー銀行の理事会メンバーとなった元議員のバーニー・フランクは直言した：「私は規制当局が非常に強硬な反暗号シグナルを出そうとしていると思う。私たちはスケープゴートにされたのだ。基本的な面から見れば倒産の理由は全くないのに。」

これを2010年代の「Operation Choke Point」—詐欺を取り締まる名目のもと、合法的なビジネスに対して大規模な金融締め付けを行った運動—を思い起こさせる。

歴史の再演：Operation Choke PointからChoke Point 2.0へ

Operation Choke Pointは米国司法省が「高リスクビジネス」を対象に開始した行動だ。規制当局は特定の業界—弾薬販売やダイレクトセリング詐欺など—に対する金融サービスを制限し、規制目的を達成しようとした。しかし、この運動は最終的に何千もの合法企業に波及し、多くの訴訟や連邦調査を引き起こした。元オクラホマ州知事のフランク・キーティングはこれを「イデオロギー的対立者の粛清に近いもので、規制執行とは異なる」と評した。

2017年、トランプ政権の司法省はOperation Choke Pointの正式終了を宣言したが、その後も規制当局は類似の手法を用いている。

2023年に入り、バイデン政権は一連の調整行動を通じてこの戦略を再始動させた—今回は暗号産業を標的にしている。

1月3日、FRB、FDIC、通貨監督局(OCC)は共同声明を出し、銀行に対して暗号リスクに警戒を促した。この中立的に見える公告は、実際には金融機関に対して明確なシグナルを送っている：暗号事業から距離を置けと。

1月27日、ホワイトハウスは「暗号通貨リスク対応ロードマップ」を発表し、「暗号通貨は主流の金融商品に含めるべきではない」と明言、また「暗号とより広範な金融システムとの連携を深めることに反対する」と警告した。

2月7日、FRBは連邦登記所に新規ルールを提出し、州のメンバー銀行がいかなる規模でも暗号資産を自己資本として保有することを禁止し、「公開・公共・非中央集権的なネットワーク上でのトークン発行は…安全な銀行実務と合致しない可能性が高い」と述べた。

5月2日、バイデン政権はビットコインのマイニングに対し30%の電力使用税を提案—これは合法活動に対する初のターゲットを絞った税制だ。

これら一連の動きのchoke pointの論理は明白：金融の流れをコントロールすれば、産業の発展を抑制できる。

政策圧力下の産業の苦境

ビットコインマイニング大手Riot Platformsの公共政策責任者、ブライアン・モルゲンスターンは次のように指摘する：「これらの政策の更新は明確に意図を示している：ホワイトハウスはビットコインマイニング企業の電力使用に課税を提案している—これは彼らが嫌う合法活動への公然たるコントロールの試みだ。唯一の説明は、現状に対する根深い偏見と、非中央集権への敵意だ。」

上院銀行・予算委員会のビル・ハガティは、これを「Operation Choke Point 2.0」と断言した—「バイデン政権の金融規制当局による調整努力であり、産業のバンキング排除と起業家の資金獲得経路の断絶を通じて、国内の暗号経済を窒息させるものだ」。

ハガティは、規制当局は虚偽の物語に陥っていると指摘する：「彼らは暗号事業は便利さや違法行為のためだけだと信じており、イノベーションの潜在性や米国において新たに構築される可能性を見落としている。」

なぜビットコイン支持者は金融のchoke pointに関心を持つべきか

明白な疑問は：ビットコインは、レガシーシステムの外側で動作するよう設計された非中央集権的金融システムだが、なぜ銀行のchoke pointを気にするのか？

答えは現実の法的拘束にある。Custodia Bank創設者のケイトリン・ロングは長年、暗号関連の法的枠組みの策定に尽力してきた。彼女は言う：「ビットコインに関する法的明確性がなければ、法律システムはビットコインユーザーへの攻撃手段になり得る。私たちは皆、何らかの法的体制の下に生きており、これらの法的攻撃手段を認識し、支援的な方法で解決に努める必要がある。」

ロングのCustodia Bank(は、2020年にワイオミング州の銀行免許を取得し、顧客のビットコインやその他暗号通貨を預かる特殊目的保管機関となった。しかし、米連邦準備制度のメインアカウント)を申請した際、長い遅延に直面した。

「Operation Choke Point 2.0は現実だ」とロングは語る。「Custodiaは1月末にニュースリークでその存在を知った。記者たちは、FRBやOCCのデジタル資産を扱う銀行免許申請者(を含む、最近の申請者全員に撤回を求めていると伝えた。一部の記者は、Custodiaの申請に対するFRBの投票はすでに決まっていたとも示唆している。」

これがchoke point戦略の核心だ：合法企業の資金調達ルートを塞ぐことで、間接的に産業全体をグレーゾーンへと追いやる。

無意識のうちに助長される暗黒の力

この戦略の逆効果は深遠だ。米国の規制当局が国内の合法暗号企業を抑圧すれば、実際には規制外で運営されるオフショアプラットフォームの競争力を高めてしまう。

FTXの崩壊はこれを証明している。この取引所はカリブ海地域に登録されているが、ほとんどの事業は米国の規制範囲外で行われ、数十億ドルの顧客資金を集めていた。米国の規制制約は、FTXのような無規制のエンティティに市場の空白を作り出している。

ブライアン・モルゲンスターンはこの逆説を強調する：「ビットコイン保有者はOperation Choke Point 2.0を気にすべきだ。なぜなら、特定の政策立案者は私たちのビットコインネットワークへの参加能力を奪おうとしているからだ。さらに、ビットコインはこの分野で最も古く、最も検証された資産であり、多くの人がデジタル商品と認める唯一の資産かもしれない。これを政策枠組みに組み込むためのハードルは低くなる。ビットコイン保有者はこれを理解すべきだ。」

言い換えれば：国内の合法企業が存続できるなら、FTXや類似のプラットフォームは生き残れない。choke point政策は合法産業を傷つけるだけでなく、詐欺師たちの道も開いてしまう。

絞殺を打破する：解決策はどこにあるか

この状況を打破するには、三つのレベルでの行動が必要だ。

まず、教育とコミュニケーション。多くの政策立案者はビットコインと他の暗号資産の違いを理解していない。モルゲンスターンは提言する：「あなたの選挙区の議員と交流し、ビットコインの非中央集権的台帳技術が金融を民主化し、より速く安価な取引を可能にし、中央金融システムが困難に陥ったときに消費者に必要な選択肢を提供していることを理解させてください。時間と努力、そして多くのコミュニケーションが必要ですが、私たちは共に努力し、リーダーたちにどれだけの票と繁栄が危険にさらされているかを認識させる必要があります。」

次に、規制に準拠した金融の橋を築くこと。ロングは、規制当局とイノベーターの未来は対立しないと信じている：「インターネットネイティブの通貨はすでに存在している。再発明されることはない。連邦銀行の規制当局が伝統的なドル銀行システムへの影響をコントロールしたいなら、目覚める必要がある—規制に適合した橋を有効にすれば、彼らの利益になる。さもなければ、インターネットが他の産業を破壊したように、彼らは迂回し、より大きな問題に直面するだろう。」

最後に、政治的行動だ。ハガティ上院議員は明言する：「これは一人の問題ではない。デジタル資産の米国内繁栄を望む人は、自分の声を上げるべきだ—投票箱であれ、立法者に連絡して建設的な政策提案を支持させることでも構わない。」

Operation Choke Point 2.0は遠い未来の技術的問題ではなく、米国におけるビットコインの未来を左右する核心の戦いだ。金融のポイントが強制的に閉じられるとき、真のchoke pointは人々の心にある—革新と自由のために声を上げる十分な声がまだあるかどうかだ。