株式市場は今日、相反する力の間で揺れ動いており、テクノロジー株が売り圧力の矢面に立っています。S&P 500は-0.86%下落し、ナスダック100は-1.85%とより大きな下げを記録し、1.5週間ぶりの安値を付けました。12月先物市場はこの弱さを反映し、E-mini S&P 500契約は-0.85%、E-miniナスダック先物は-1.87%下落しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均はより堅調で、-0.39%の下落にとどまり、投資家は高騰したテクノロジー評価額から資金を回し、工業銘柄へと回転させました。## ブロードコムショックが半導体複合体に波紋を広げるブロードコムの失望的な見通しが、今日のテクノロジー売りの引き金となりました。同社の先行販売見通しが投資家の期待を下回り、2026年のAI収益の推移について経営陣が明確に示さなかったことから、チップメーカーは-10%以上の急落を記録しました。この信頼の空白は半導体エコシステムに衝撃を与えました。Micron Technology (-5%)、Lam Research (-4%)、KLA Corp (-3%)、Marvell Technology (-3%)、Advanced Micro Devices (-3%)などの同業他社も大きく下落しました。装置供給業者のASML、GlobalFoundries、ARM Holdings、Applied Materialsもそれぞれ-2%から-3%の範囲で値を下げました。この弱さはAIインフラの恩恵を受ける企業にも及びました。Vertiv Holdingsのような電力・冷却専門企業は-6%、GE VernovaとAmphenolはそれぞれ-4%に下落しました。Constellation EnergyやEaton Corpは-2%から-3%の範囲で下落し、大規模データセンター建設の収益性見通しに対する投資家の慎重さを示しています。## ローテーションの論理：なぜテクの弱さが他のセクターを支えるのか今日の市場動向の背後にある仕組みは、パニックではなく慎重な資金再配分を示しています。高度な投資家は、2024年と2025年を通じてプレミアム評価を維持してきたテクノロジーセクターのリスクとリターンの計算を見直し、資金を工業循環株に振り向けました。この戦術的なシフトが、広範な市場圧力にもかかわらずダウの相対的なアウトパフォーマンスを説明しています。価格再評価は、AIインフラに投入された莫大な資本支出が十分なリターンを生むかどうかについての正当な懸念を反映しています。特に、ブロードコムの失望的な見通しがそのリスクを明確にした形です。## FRBのレトリックが借入コストを押し上げる中央銀行の声明は株式評価に下押し圧力を加えました。10年物米国債の利回りは+2.4ベーシスポイント上昇し、4.180%となりました。これは複数のFRB当局者によるタカ派的証言を反映しています。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、インフレが4.5年以上目標値を上回り、最近の進展が停滞していることから、今週の利下げ前に追加データを待つのが賢明だと強調しました。カンザスシティ連銀のジェフ・シュミッド総裁は、持続的なインフレと経済の基礎的な勢いを考慮し、「やや引き締め的な」政策スタンスを維持すべきだと反対意見を述べました。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁も、「やや引き締め的な」姿勢を好み、インフレ対策を続ける意向を示しました。このタカ派連合は、フィラデルフィア連銀のアナ・ポールソン総裁のハト派的メッセージと対照的です。彼女は労働市場の悪化に対してインフレ上昇リスクよりも懸念を示しました。市場の価格設定は、FOMCが1月27-28日の会合で追加の25ベーシスポイントの利下げを実施する確率をわずか24%と見積もっており、数日前の期待から大きく見直されています。利回り曲線は急峻化し、債券投資家は短期国庫短期証券を買い、長期証券を売却しました。今日開始されたFRBの月次Tビル購入プログラム$40 十億ドルも、曲線の形状に影響を与えました。欧州の国債も上昇圧力を受け、ドイツ10年連邦債は+2.1bp上昇し2.864%、英国のギルトは+3.4bp上昇し4.518%となりました。## 企業収益が市場評価を正当化—現時点では好材料の一つは、決算カレンダーから浮上しました。S&P 500の500社中496社が第3四半期の結果を発表し、Bloomberg Intelligenceのデータによると、83%がコンセンサス予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みです。総合的な利益は前年比+14.6%と急増し、従来の+7.2%の予想を大きく上回りました。この収益の堅調さは、評価の圧縮に対する一部の緩和要因となっていますが、今日のマクロ経済やセクター固有の逆風を完全に打ち消すには十分ではありません。## 個別株の動きは優先順位の変化を映すセクターの動きに加え、個別株の動きも投資家のセンチメントを示しました。Lululemon AthleticaはQ3のEPSが2.59ドル（コンセンサス：2.22ドル）を超え、2026年通年のガイダンスを12.92ドルから13.02ドルに引き上げたことで、+8%の上昇でS&P 500のトップとなりました。General Electricは、シティグループがカバレッジを開始し、目標株価と買い推奨を出した後、+4%上昇しました。Quanex Building ProductsはQ4の調整後EPSが83セントと、52セントのコンセンサスを大きく上回り、+16%の急騰を見せました。一方、テクノロジーと通信株は複数の格下げに直面しました。SandiskはGF証券のホールド格付けにより-11%、NetskopeはQ3の純損失10セントと通年の純損失見通し51-53セントにより-11%、CienaはNorthland Securitiesの格下げにより-8%、RobloxとVeeva SystemsはそれぞれJPMorganとKeyBancの格下げを受けて-3%から-2%の下落となりました。## グローバル市場は混在したシグナルを示す国際市場は対照的な展開を見せました。日本の日経平均は4週間ぶりの高値に上昇し、+1.37%、中国の上海総合指数は最近の弱さから回復し、+0.41%の上昇を記録しました。ユーロストックス50は+0.05%上昇し、4週間ぶりのピークに達しました。これは、株式の弱さが主に米国に集中し、テクノロジーや金利感応度の高いセクターに偏っていることを示唆しています。今日の動きは、市場の内部矛盾を浮き彫りにしています。堅調な企業収益性とFRBの政策の乖離は、評価圧縮リスク、セクターのローテーションダイナミクス、AI資本支出の生産性に関する不確実性と相まって、制約されたシステム内で圧力が高まり、解放を求めているかのようです。
連邦準備制度のタカ派姿勢と債券利回りの上昇が市場を圧迫、テクノロジーセクターに圧力
株式市場は今日、相反する力の間で揺れ動いており、テクノロジー株が売り圧力の矢面に立っています。S&P 500は-0.86%下落し、ナスダック100は-1.85%とより大きな下げを記録し、1.5週間ぶりの安値を付けました。12月先物市場はこの弱さを反映し、E-mini S&P 500契約は-0.85%、E-miniナスダック先物は-1.87%下落しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均はより堅調で、-0.39%の下落にとどまり、投資家は高騰したテクノロジー評価額から資金を回し、工業銘柄へと回転させました。
ブロードコムショックが半導体複合体に波紋を広げる
ブロードコムの失望的な見通しが、今日のテクノロジー売りの引き金となりました。同社の先行販売見通しが投資家の期待を下回り、2026年のAI収益の推移について経営陣が明確に示さなかったことから、チップメーカーは-10%以上の急落を記録しました。この信頼の空白は半導体エコシステムに衝撃を与えました。Micron Technology (-5%)、Lam Research (-4%)、KLA Corp (-3%)、Marvell Technology (-3%)、Advanced Micro Devices (-3%)などの同業他社も大きく下落しました。装置供給業者のASML、GlobalFoundries、ARM Holdings、Applied Materialsもそれぞれ-2%から-3%の範囲で値を下げました。
この弱さはAIインフラの恩恵を受ける企業にも及びました。Vertiv Holdingsのような電力・冷却専門企業は-6%、GE VernovaとAmphenolはそれぞれ-4%に下落しました。Constellation EnergyやEaton Corpは-2%から-3%の範囲で下落し、大規模データセンター建設の収益性見通しに対する投資家の慎重さを示しています。
ローテーションの論理：なぜテクの弱さが他のセクターを支えるのか
今日の市場動向の背後にある仕組みは、パニックではなく慎重な資金再配分を示しています。高度な投資家は、2024年と2025年を通じてプレミアム評価を維持してきたテクノロジーセクターのリスクとリターンの計算を見直し、資金を工業循環株に振り向けました。この戦術的なシフトが、広範な市場圧力にもかかわらずダウの相対的なアウトパフォーマンスを説明しています。価格再評価は、AIインフラに投入された莫大な資本支出が十分なリターンを生むかどうかについての正当な懸念を反映しています。特に、ブロードコムの失望的な見通しがそのリスクを明確にした形です。
FRBのレトリックが借入コストを押し上げる
中央銀行の声明は株式評価に下押し圧力を加えました。10年物米国債の利回りは+2.4ベーシスポイント上昇し、4.180%となりました。これは複数のFRB当局者によるタカ派的証言を反映しています。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、インフレが4.5年以上目標値を上回り、最近の進展が停滞していることから、今週の利下げ前に追加データを待つのが賢明だと強調しました。カンザスシティ連銀のジェフ・シュミッド総裁は、持続的なインフレと経済の基礎的な勢いを考慮し、「やや引き締め的な」政策スタンスを維持すべきだと反対意見を述べました。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁も、「やや引き締め的な」姿勢を好み、インフレ対策を続ける意向を示しました。
このタカ派連合は、フィラデルフィア連銀のアナ・ポールソン総裁のハト派的メッセージと対照的です。彼女は労働市場の悪化に対してインフレ上昇リスクよりも懸念を示しました。市場の価格設定は、FOMCが1月27-28日の会合で追加の25ベーシスポイントの利下げを実施する確率をわずか24%と見積もっており、数日前の期待から大きく見直されています。
利回り曲線は急峻化し、債券投資家は短期国庫短期証券を買い、長期証券を売却しました。今日開始されたFRBの月次Tビル購入プログラム$40 十億ドルも、曲線の形状に影響を与えました。欧州の国債も上昇圧力を受け、ドイツ10年連邦債は+2.1bp上昇し2.864%、英国のギルトは+3.4bp上昇し4.518%となりました。
企業収益が市場評価を正当化—現時点では
好材料の一つは、決算カレンダーから浮上しました。S&P 500の500社中496社が第3四半期の結果を発表し、Bloomberg Intelligenceのデータによると、83%がコンセンサス予想を上回り、2021年以来最高の四半期となる見込みです。総合的な利益は前年比+14.6%と急増し、従来の+7.2%の予想を大きく上回りました。この収益の堅調さは、評価の圧縮に対する一部の緩和要因となっていますが、今日のマクロ経済やセクター固有の逆風を完全に打ち消すには十分ではありません。
個別株の動きは優先順位の変化を映す
セクターの動きに加え、個別株の動きも投資家のセンチメントを示しました。Lululemon AthleticaはQ3のEPSが2.59ドル（コンセンサス：2.22ドル）を超え、2026年通年のガイダンスを12.92ドルから13.02ドルに引き上げたことで、+8%の上昇でS&P 500のトップとなりました。General Electricは、シティグループがカバレッジを開始し、目標株価と買い推奨を出した後、+4%上昇しました。Quanex Building ProductsはQ4の調整後EPSが83セントと、52セントのコンセンサスを大きく上回り、+16%の急騰を見せました。
一方、テクノロジーと通信株は複数の格下げに直面しました。SandiskはGF証券のホールド格付けにより-11%、NetskopeはQ3の純損失10セントと通年の純損失見通し51-53セントにより-11%、CienaはNorthland Securitiesの格下げにより-8%、RobloxとVeeva SystemsはそれぞれJPMorganとKeyBancの格下げを受けて-3%から-2%の下落となりました。
グローバル市場は混在したシグナルを示す
国際市場は対照的な展開を見せました。日本の日経平均は4週間ぶりの高値に上昇し、+1.37%、中国の上海総合指数は最近の弱さから回復し、+0.41%の上昇を記録しました。ユーロストックス50は+0.05%上昇し、4週間ぶりのピークに達しました。これは、株式の弱さが主に米国に集中し、テクノロジーや金利感応度の高いセクターに偏っていることを示唆しています。
今日の動きは、市場の内部矛盾を浮き彫りにしています。堅調な企業収益性とFRBの政策の乖離は、評価圧縮リスク、セクターのローテーションダイナミクス、AI資本支出の生産性に関する不確実性と相まって、制約されたシステム内で圧力が高まり、解放を求めているかのようです。