株式市場は、投資家が今後数ヶ月でより緩やかなFRBの姿勢を予想する中、今日広範な強さを示しています。S&P 500は+0.39%、ナスダック100は+0.50%の上昇で、ダウ・ジョーンズはわずかに+0.27%遅れています。この反発は前の金曜日の損失を打ち消すもので、先物も上昇を示しています—12月のE-mini S&P先物は+0.40%、12月のE-mini Nasdaqは+0.47%です。## 今日のラリーの要因は何か？今日の楽観的な動きのきっかけは、複数のハト派的シグナルにあります。FRBのミラン総裁の「現在の政策は不必要に制限的である」というコメントが強気派を刺激しています。彼の穏やかなインフレと労働市場の警告サインへの強調は、利下げの可能性を示唆しています。一方、10年物国債利回りは3ベーシスポイント低下し4.16%となり、株式評価を支えています。今朝発表された経済データも強気材料となりました。12月のエンパイア製造業景気指数は予想外に-3.9に縮小し、予想の10.0を下回りました。これは経済の弱さを示唆していますが、市場はこれをFRBの最終的な緩和政策への支持と解釈しています。## 今週の重要な経済テスト投資家は、FRBの見通しを左右する重要な経済カレンダーに備えています。**火曜日**には、11月の非農業部門雇用者数(予測：+50,000)、失業率(予想4.5%)、平均時給(+0.3%月次)、さらに10月の小売売上高と12月の製造業PMIの発表があります。**木曜日**には、週間の新規失業保険申請件数(予測：225,000)、11月のCPIデータが発表され、ヘッドラインインフレ率は前年比+3.1%、コアCPIは+3.0%の見込みです。**金曜日**には、11月の既存住宅販売データとミシガン大学の消費者信頼感指数の改訂版が発表されます。市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率27%しか織り込んでおらず、積極的な緩和よりも慎重な楽観主義を示しています。## 国際市場のシグナルは混在世界の株式パフォーマンスは大きく乖離しています。ヨーロッパのユーロストックス50は+0.71%上昇していますが、アジアの状況は弱めです。中国の上海総合指数は-0.55%下落し、経済データの失望に引きずられました。11月の工業生産は予想の+5.0%に対し+4.8%に緩やかに減速し、小売売上高は前年比+1.3%で、2.75年ぶりの遅いペースとなっています。日本の日経平均株価は-1.31%下落しました。中国の不動産市場は依然圧力下にあり、新築住宅価格は0.39%月次で下落し、世界第2位の経済の構造的課題を浮き彫りにしています。## 国債市場の調整3月の10年物Tノートは7ティック上昇し、利回りは2ベーシスポイント縮小して4.165%となっています。エンパイア製造業の予想外の落ち込みとミランのハト派的発言が買い支えとなっています。ただし、株式の強さと利回り曲線の急傾斜により、国債の上昇余地は制限されています。利回り曲線は、FRBの12月の政策発表で月次$40 億ドルの短期Tビル購入を発表して以来、著しく急傾斜しています。これが長期債の価格圧力となっています。ヨーロッパの国債も上昇しており、ドイツの10年物連邦債利回りは1.7bp下落して2.840%、英国のギルトは2.2bp下落して4.494%です。スワップ市場によると、ECBは木曜日の会合で25bpの利下げの可能性はほぼゼロと見られています。## 個別株のハイライト**チップセクターの急騰**：KLAコープは、ジェフリーズの買い推奨と$1,500の目標価格により+4%以上上昇しました。マイクロン・テクノロジー、ラムリサーチ、半導体関連のNVDA、AMAT、AMD、NXPI、ASMLも好感から1-2%上昇しました。**鉱業の強さ**：貴金属が反発し、金と銅は+1%以上、銀は+3%急騰しました。バリック・マイニング、ニュークマント、ヘクラ・マイニング、フリーポート・マクモランはすべて+1%以上の上昇を記録しました。**バイオテクノロジーの勝者**：イミュノームは、デスモイド腫瘍患者を対象としたフェーズ3試験の良好な結果を発表後、+23%急騰しました。**船舶取引の楽観**：ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービスは、MSCが買収提案を提出したとの報道を受けて+5%上昇しました。**インフラとテクノロジーのアップグレード**：Akam TechnologiesはKeyBancのダブルアップグレードにより+4%、ゴールドマン・サックスのダブルアップグレードと(ターゲットによりTeradyneも+3%上昇しました。**下落銘柄**：ServiceNowは、KeyBancのアンダーウェイト格付けにより-9%下落して主導しました。ARMホールディングスはゴールドマン・サックスの売り評価により-3%、また、テキサス・インスツルメンツ、アドビ、エンテグリスもアナリストの格下げを受けて下落しました。## 決算カレンダー2025年12月15日に決算を発表する企業には、Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp、Triller Group Incが含まれます。市場は、FRBの金融政策の緩和が本当に近づいているかどうかを確認するため、具体的な経済データの発表を待つスタンスを取っています。
市場の上昇は、FRBの政策転換期待とハト派的な経済指標によって促進される
株式市場は、投資家が今後数ヶ月でより緩やかなFRBの姿勢を予想する中、今日広範な強さを示しています。S&P 500は+0.39%、ナスダック100は+0.50%の上昇で、ダウ・ジョーンズはわずかに+0.27%遅れています。この反発は前の金曜日の損失を打ち消すもので、先物も上昇を示しています—12月のE-mini S&P先物は+0.40%、12月のE-mini Nasdaqは+0.47%です。
今日のラリーの要因は何か？
今日の楽観的な動きのきっかけは、複数のハト派的シグナルにあります。FRBのミラン総裁の「現在の政策は不必要に制限的である」というコメントが強気派を刺激しています。彼の穏やかなインフレと労働市場の警告サインへの強調は、利下げの可能性を示唆しています。一方、10年物国債利回りは3ベーシスポイント低下し4.16%となり、株式評価を支えています。
今朝発表された経済データも強気材料となりました。12月のエンパイア製造業景気指数は予想外に-3.9に縮小し、予想の10.0を下回りました。これは経済の弱さを示唆していますが、市場はこれをFRBの最終的な緩和政策への支持と解釈しています。
今週の重要な経済テスト
投資家は、FRBの見通しを左右する重要な経済カレンダーに備えています。
火曜日には、11月の非農業部門雇用者数(予測：+50,000)、失業率(予想4.5%)、平均時給(+0.3%月次)、さらに10月の小売売上高と12月の製造業PMIの発表があります。
木曜日には、週間の新規失業保険申請件数(予測：225,000)、11月のCPIデータが発表され、ヘッドラインインフレ率は前年比+3.1%、コアCPIは+3.0%の見込みです。
金曜日には、11月の既存住宅販売データとミシガン大学の消費者信頼感指数の改訂版が発表されます。
市場は現在、1月27-28日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率27%しか織り込んでおらず、積極的な緩和よりも慎重な楽観主義を示しています。
国際市場のシグナルは混在
世界の株式パフォーマンスは大きく乖離しています。ヨーロッパのユーロストックス50は+0.71%上昇していますが、アジアの状況は弱めです。中国の上海総合指数は-0.55%下落し、経済データの失望に引きずられました。11月の工業生産は予想の+5.0%に対し+4.8%に緩やかに減速し、小売売上高は前年比+1.3%で、2.75年ぶりの遅いペースとなっています。日本の日経平均株価は-1.31%下落しました。
中国の不動産市場は依然圧力下にあり、新築住宅価格は0.39%月次で下落し、世界第2位の経済の構造的課題を浮き彫りにしています。
国債市場の調整
3月の10年物Tノートは7ティック上昇し、利回りは2ベーシスポイント縮小して4.165%となっています。エンパイア製造業の予想外の落ち込みとミランのハト派的発言が買い支えとなっています。ただし、株式の強さと利回り曲線の急傾斜により、国債の上昇余地は制限されています。
利回り曲線は、FRBの12月の政策発表で月次$40 億ドルの短期Tビル購入を発表して以来、著しく急傾斜しています。これが長期債の価格圧力となっています。
ヨーロッパの国債も上昇しており、ドイツの10年物連邦債利回りは1.7bp下落して2.840%、英国のギルトは2.2bp下落して4.494%です。スワップ市場によると、ECBは木曜日の会合で25bpの利下げの可能性はほぼゼロと見られています。
個別株のハイライト
チップセクターの急騰：KLAコープは、ジェフリーズの買い推奨と$1,500の目標価格により+4%以上上昇しました。マイクロン・テクノロジー、ラムリサーチ、半導体関連のNVDA、AMAT、AMD、NXPI、ASMLも好感から1-2%上昇しました。
鉱業の強さ：貴金属が反発し、金と銅は+1%以上、銀は+3%急騰しました。バリック・マイニング、ニュークマント、ヘクラ・マイニング、フリーポート・マクモランはすべて+1%以上の上昇を記録しました。
バイオテクノロジーの勝者：イミュノームは、デスモイド腫瘍患者を対象としたフェーズ3試験の良好な結果を発表後、+23%急騰しました。
船舶取引の楽観：ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービスは、MSCが買収提案を提出したとの報道を受けて+5%上昇しました。
インフラとテクノロジーのアップグレード：Akam TechnologiesはKeyBancのダブルアップグレードにより+4%、ゴールドマン・サックスのダブルアップグレードと(ターゲットによりTeradyneも+3%上昇しました。
下落銘柄：ServiceNowは、KeyBancのアンダーウェイト格付けにより-9%下落して主導しました。ARMホールディングスはゴールドマン・サックスの売り評価により-3%、また、テキサス・インスツルメンツ、アドビ、エンテグリスもアナリストの格下げを受けて下落しました。
決算カレンダー
2025年12月15日に決算を発表する企業には、Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp、Triller Group Incが含まれます。
市場は、FRBの金融政策の緩和が本当に近づいているかどうかを確認するため、具体的な経済データの発表を待つスタンスを取っています。