Rivian株の2025年のラリー：回復か、一時的な反発か、上場前のニュースは昨日の出来事になるのか？

数字が語る驚くべきストーリー

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN)は、2025年に驚異的な反発を見せており、1月以降株価は40%以上上昇しています。これは、2021年の上場以来最大の年初来パフォーマンスとなります。この急激な反転は、2024年の43%の厳しい下落や、2022年の市場全体の崩壊時の82%の大幅な下落と対照的です。3年前にRivianに投資した投資家にとって、最近のこの急騰は長い間待ち望んでいた安堵感に違いありません。

何がこの突然の勢いを引き起こしたのか？

この反転は一夜にして起こったわけではありません。2025年の大部分、株価は比較的静かでしたが、11月初旬に同社が第3四半期の収益を発表し、市場の慎重な予想を上回ったことで動きが出ました。売上高は78%増の16億ドルに達し、予想の15億ドルを超えました。さらに重要なのは、1株当たりの損失が0.65ドルと、コンセンサス予想の0.72ドルよりも少なく済んだことです。これにより、運営上の損失が縮小しつつあることが示されました。

勢いは、今月初めにRivianが「Autonomy & AI Day」のプレゼンテーションを行い、自動運転と人工知能の進歩を披露したことでさらに強まりました。同社は、新しいセンサーハードウェアのアーキテクチャを強調し、経営陣によれば「北米で利用可能な車両センサーと推論のリーディングコンビネーション」を提供すると述べています。このポジティブなストーリーは、株価を52週高値に押し上げました。

しかし、回復は本当により強固な企業を示しているのか？

ここで熱狂と現実が衝突します。Rivianの成長軌道は改善していますが、同社の収益性は依然として乏しいままです。直近の四半期の粗利益率はわずか2%で、技術的にはプラスですが健全とは言えません。確かに、過去に時折報告していたマイナスの利益率からの改善ですが、それだけでは成功物語とは言えません。

重要なのは、背景です。Rivianの四半期売上高は16億ドルと、過去の実績と比べて印象的ですが、既存の競合他社と比べると見劣りします。Teslaは四半期の売上高だけで$20 十億ドルを超えています。78%の前年比成長は、小さな売上基盤からの方が達成しやすいのです。より懸念されるのは、業界全体の動向です。EV競争の激化により、Teslaの利益率も圧縮されており、これは市場シェアと収益性を追求するRivianのような小規模な企業にとって警鐘です。

2026年の疑問：このラリーは続くのか？

最近の上昇は、Rivianの投資家コミュニティに本物の楽観をもたらしましたが、冷静に見れば厳しい現実も浮かび上がります。過去5年間で、Rivianの株主は累積損失が80%以上に達しています。今回のラリーは、過去数年の極端な悲観的見通しの後、市場が期待を下方修正したことを反映している可能性があります。予想外の好決算やAIの発表は、低迷していた評価からの回復を促しましたが、それが必ずしも企業が安定した競争力を持つ存在に変わったことを意味しません。

2026年に向けては、いくつかの逆風が待ち受けています。消費者の車などの裁量支出は、経済が厳しい時期には鈍化しやすいです。EVセクターは価格競争が激化しています。Rivianは、最近の進展にもかかわらず、収益性を拡大できるか、より資本力のある競合他社に対して競争優位を維持できるかをまだ示していません。

株価の最近の上昇は、2026年初頭に後退する可能性もあり、伸び続けるとは限りません。Rivianの薄い利益率、規模の小ささ、激しい競争、持続可能な収益性を達成する未確定の能力を考えると、2026年に向けて追いかけるよりも避けるべき株式と言えるでしょう。