Arch Capital (ACGL) 株価上昇継続中：勢いを駆動している要因は何か？

アーチ・キャピタル・グループ Ltd. (ACGL)は、最新の四半期決算発表以降、株価が大幅に上昇し、広範な市場指標を上回る好調な伸びを見せています。この勢いが持続可能な成長を示すものなのか、それとも調整局面を迎える可能性があるのか、今後の動きが注目されます。

Q3決算は事業ユニット間で混在したシグナル

保険・再保険の大手企業は、2025年第3四半期に予想外の好決算を発表しました。営業利益は1株当たり2.77ドルに達し、市場予想を25%以上上回りました。しかし、売上高は47億ドルとやや予想を下回り、予想を0.6%下回る結果となりました。

純利益は前年同期比39.2%増と大きく伸び、全体的な運営効率の改善を示しています。これは、穏やかな自然災害環境、堅調な投資収益、そして堅実な引受結果によるものです。

パフォーマンスのセグメント別分析

アーチ・キャピタルの事業は、3つの異なるセグメントで構成され、それぞれ異なる動きを見せています。

保険部門：成長と逆風の交錯

このセグメントは、保険料の増加を牽引し、総保険料は前年比9.7%増の26億ドルに達しました。この拡大は、特にMCE買収の統合によるものでした。ただし、収益性の重要指標である合算比率は30ベーシスポイント悪化し、93.4%となり、マージン圧縮の兆候を示しています。

再保険：スター選手

ここに真の注目点があります。再保険セグメントの引受利益は前年比223.5%増の$482 百万ドルに達しました。合算比率は大きく改善し、1,620ベーシスポイント低下して76.1%となり、卓越した引受管理と価格設定力を示しています。過去の取引によるプレミアム量は10.7%減少しましたが、収益性の指標はより楽観的な見通しを示しています。

住宅ローン：逆風に直面

住宅ローンセグメントは、総保険料と純保険料の両方がそれぞれ2.7%から2.8%の減少となり、逆風に直面しています。引受利益も前年比3.3%減少し、米国の月次および単一保険料のトレンドの軟化を反映しています。

バランスシートは堅固そのもの

アーチ・キャピタルは、2025年9月末時点で11億ドルの現金を保有し、2024年末比で8.6%増加しました。負債は27億ドルで安定しています。1株当たり純資産は17.3%増の62.32ドルに達し、四半期だけでも$732 百万ドルの株式買戻しを行うなど、株主への資本還元も積極的です。

営業キャッシュフローは前年比8.3%増の22億ドルに加速し、収益を実際の現金に変換する企業の能力を示しています。

ACGLの今後の展望は？

決算発表以降、アナリストの予想は上方修正されており、企業の成長軌道に対する信頼感が高まっています。Zacksランクは#2 (Buy)に設定されており、今後数ヶ月間にわたる平均以上のリターンが期待されています。ただし、特に自然災害活動が正常化した場合に、堅調な再保険のパフォーマンスが持続可能かどうかを注視する必要があります。

ACGLは同業他社とどう比較されるか？

保険・損害保険業界内では、W.R. Berkley (WRB)が過去1ヶ月で7.3%の上昇を見せており、堅調なパフォーマンスですが、ACGLの上昇には及びません。Berkleyは第3四半期の売上高が36.9億ドル（前年比8.2%増）、1株当たり利益は1.10ドル（前年の0.93ドル）を記録しています。同社のZacksランクは#3 (Hold)で、VGMスコアはBと評価されており、アーチ・キャピタルのポジションと比べると、やや控えめな上昇余地を示唆しています。

これら二つの業界プレイヤーの勢いの違いは、セクター全体の強さを示す一方で、個別の実行力—特に異なる事業セグメント内での戦略とパフォーマンス—がアウトパフォームを左右していることも浮き彫りにしています。