連邦準備制度は今年3回目の利下げを実施；FOMCの会合日決定後、市場は2026年の最小限の措置に備える

2025-12-26 03:25:19

連邦準備制度理事会（Fed）は、本日、3回連続の25ベーシスポイントの利下げを行い、基準金利の範囲を3.5%から3.75%に設定しました。この決定は内部の意見対立を反映しており、ハト派のメンバーは利下げに反対し、タカ派の声はより急な50ベーシスポイントの引き下げを求めていました。2%の目標を上回るインフレ圧力が続く中、Fed当局者は2026年を通じてあと1回の利下げを予測しており、労働市場の状況が徐々に緩和する中で一時停止と維持の姿勢を示しています。

市場の反応：FOMC日程の明確化を前に株式は控えめな上昇を示す

主要指数は金利決定後、まちまちの動きを見せました。S&P 500は+0.34%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は+0.67%、ナスダック100はほぼ変わらず-0.01%でした。公式のFOMC日程発表前、賃金上昇指標が圧力の緩和を示したことで株価は安定しました。米国第3四半期の雇用コスト指数は前期比+0.8%にとどまり、予想の+0.9%を下回りました。

住宅市場のセンチメントは一時的に堅調さを見せ、米国MBAの住宅ローン申請件数は12月5日までの週で+4.8%回復しました。ただし、購入申請は-2.4%、借り換え申請は+14.3%と、借り手の需要はまちまちです。30年固定金利は1ベーシスポイント上昇し6.33%となり、FOMC日後の貸し手の慎重な姿勢を示しています。

初回失業保険申請件数は今週木曜日に+29,000増加し220,000に達すると予測されており、市場は労働市場の持続性についての解釈に影響を与える可能性があります。一方、第3四半期の決算シーズンは495社中500社が報告を終え、Bloomberg Intelligenceのデータによると、予想を83%上回る好調な結果となっており、2021年以来最も強い四半期となっています。利益は+14.6%、予想の+7.2%を大きく上回っています。

国債利回りの低下とFOMC日程結果への期待の再調整

10年物国債は2ティック上昇し、利回りは2.2ベーシスポイント低下して4.166%となりました。3ヶ月のピークに達した後、市場参加者はFOMC日程の影響を吸収し、10年物の利回りは後退しました。雇用コスト指数の不振はハト派のシグナルとなり、原油価格が2週間安値に下落したことでインフレ期待が圧縮され、ショートカバーを通じて債券需要が高まりました。

公式のFOMC日程発表を前にポジション調整も国債価格を支えましたが、取引開始時には分裂したメッセージや長期金利維持のシナリオに対する懸念から売り圧力も見られました。欧州中央銀行（ECB）のタカ派姿勢からのネガティブな影響もあり、ドイツの10年物連邦債利回りは8.75ヶ月ぶりの高値2.895%に上昇し、1.2ベーシスポイント上昇しました。

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、来週の政策会合で経済成長予測の上方修正が予想されると示唆しました。一方、理事会メンバーのシムクス氏は、インフレが中期目標の2%付近を追跡していることから、12月以降も金利の安定を維持すべきだと述べました。スワップ市場は12月18日のECBの利下げの可能性をゼロと見積もっていますが、これは最近のFOMC日程の緩和サイクルと対照的です。

株式の動き：アマゾンの食料品拡大が配達競合を圧迫、暗号通貨株は急落

アマゾンは、2,300以上の自治体で即日生鮮食品配達を開始すると発表し、モバイル食料品セクターに衝撃を与えました。Maplebear (CART)は-6.0%、Uber Technologies (UBER)は-4.0%以上下落し、DoorDash (DASH)も-4.0%以上下落しました。これらはS&P 500やナスダック100の主要銘柄の中でも大きな下落です。

暗号通貨関連の株式は逆風に直面し、ビットコインは約$89.18K付近で取引され、最近の水準から約-1%下落しました。Marathon Digital Holdings (MARA)は-3%以上下落し、Galaxy Digital Holdings (GLXY)やRiot Platforms (RIOT)もそれぞれ-2%の下落です。MicroStrategy (MSTR)やCoinbase Global (COIN)も-1%以上下落し、FOMC日程発表とその金利動向への影響を反映しています。

AeroVironment (AVAV)は、2026年の調整後EPS見通しを$3.40-$3.55に引き下げ、$3.63のコンセンサスを下回り、-10%以上の下落となりました。GameStop (GME)は、Q3の純売上高が前年同期比-4.6%の8億2100万ドルに減少し、-6%以上下落しました。T Rowe Price Group (TROW)は、11月の資産運用残高が前月比-0.2%の1.79兆ドルに減少したことを受けて、-3%以上下落しました。

JPMorganは、Noble Corp (NE)を過剰評価から中立に格下げし、-3%以上の下落を引き起こしました。一方、HSBCはBiogen (BIIB)をホールドから減少に格下げし、$143 price target(を設定、株価は-1%以上下落しました。

ポジティブな材料とアナリストの格上げを背景にした勝者

Photronics )PLAB(は、Q4の好調な業績により+42%以上急騰しました。調整後EPSは60セントで、予想の45セントを大きく上回り、Q1の見通しも51-59セントと予想の46セントを超えました。GE Vernova )GEV$10 は、買戻しの承認を拡大し、四半期配当を50セントに倍増させたことで、S&Pの上昇を牽引し+9%以上上昇しました。EchoStar (SATS)は、Morgan Stanleyの買い推奨と$110 target(の引き上げを受けて+5%以上上昇し、Middleby Corp. )MIDD$175 もJeffriesの買い格付けと(price objective)の引き上げにより+5%以上上昇しました。

Chewy (CHWY)は、Q3の純売上高が31億2000万ドルで、予想の31億ドルを上回り+2%以上上昇。PepsiCo $164 PEP(は、JPMorganの格上げにより+2%以上上昇し、)target$480 を設定。Waters Corp. (WAT)も、Wolfe Researchのアウトパフォーム格上げと(price objective)により+1%以上上昇しました。