このファンドマネージャーが26％下落したソフトウェア株で大胆な動きを見せた背景

逆張り戦略が注目を集める

11月、コネチカット州に拠点を置くManatuck Hill Partnersは、市場で目立つ動きを見せました。Zeta Global (NYSE: ZETA)の追加株式41万5千株を購入しました。これは、過去1年間で株価が26%下落したにもかかわらずのことです。これはパニック売りではなく、まさに逆の動きでした。同ファンドの保有株数は現在70万5千株に増加し、約$14 百万相当となっています。これにより、同ファンドの最大の開示ポジションとなり、運用資産の4.6%を占めています。

投資家心理が弱いときにエクスポージャーを増やす理由

その答えは、市場が見落としている点にあります。Zeta Globalの株価は圧力にさらされており、最新の市場終値は19.05ドルで、S&P 500の13%の上昇を大きく下回っていますが、事業の基盤は好調です。同社は17期連続の増収増益を達成し、売上高は26%増の$337 百万に達し、調整後EBITDAマージンも拡大しています。フリーキャッシュフローは前年比83%増の$47 百万に急増しました。

変動の激しいソフトウェアやマーケティングテクノロジーの環境において、一貫した実績を出すパターンは稀です。ファンドマネージャーが資産の4.6%を単一のポジションに集中させ、さらにThe RealReal (NASDAQ: REAL)やIMAX (NYSE: IMAX)といった同規模の銘柄に投資していることは、単なるギャンブル的な底値狙いではなく、真剣な確信を示しています。

数字の裏にあるビジネスモデル

Zeta Globalは、オムニチャネルのクラウドベースマーケティングプラットフォームを運営しています。これには、消費者インテリジェンス、マーケティング自動化、顧客データソリューションが含まれます。同社の差別化要素は、独自のオプトインデータセットと高度な機械学習アルゴリズムに依存している点です。これにより、企業クライアントは消費者の意図を正確に予測し、複数チャネルにわたるマーケティング支出を最適化できます。

収益モデルは、エンタープライズソフトウェアのサブスクリプションとデータ分析サービスに基づき、過去12か月の売上高は12億ドルに達しています。最近の取引圧力にもかかわらず、時価総額は47億ドルを維持し、大規模な組織にデータ駆動の競争優位性を提供できる能力を示しています。

ファンダメンタルズは株価以上の強さを示す

Zetaの株価パフォーマンスと事業の推移の乖離は、Manatuck Hill Partnersの確信を理解する上で重要な視点です。市場は広告技術（adtech）やマーケティング技術（martech）銘柄のセクターセンチメントに囚われている一方で、同社のキャッシュ生成能力の向上や、「超規模」エンタープライズクライアントを中心とした顧客基盤の拡大、2026年の見通しによる20%以上の継続的な売上成長予測は、1年前よりも持続的な収益性への道筋を明確に示しています。

もちろん、リスクとしては、センチメントに基づくボラティリティが続く可能性もあります。しかし、安定した利益超過、増加するフリーキャッシュフロー、明確なマージン拡大の組み合わせは、最近の株価パフォーマンス以上の堅固なファンダメンタルズを提供しています。

賢い資本配分についての示唆

Manatuck Hill Partnersの決定は、集中投資に対する規律あるアプローチを反映しています。投資家の懐疑的な時期でも、成長基盤が加速している中規模銘柄に資金を投入することです。長期投資家にとって、Zetaの現在の割引が妥当かどうかではなく、実際のキャッシュ生成と一貫した運用実績に裏打ちされた収益性への道筋が、マーケットのセンチメントが変わったときに再びポジションを取る正当性を持つかどうかが重要です。