Salesforceは2026年度第3四半期の決算を12月3日に発表予定で、収益は(10.24億ドルから)10.29億ドルの範囲と予想されており、$560 コンセンサスは10.26億ドル(。同社は非GAAP EPSを2.84ドルから2.86ドルの間と見込み、前年同期の水準を大きく上回っている。この次のQ3決算発表は、投資家がCRMの最近の低迷がクラウドソフトウェア需要の根底にある強さを隠しているのかどうかを再評価する中で行われる。
Salesforceは市場リーダーであるにもかかわらず、年初来で31.7％の下落を記録し、ソフトウェア業界の6.6％の上昇やライバルのパフォーマンスに大きく遅れている。OracleとMicrosoftはそれぞれ20.5％と15.3％のリターンを示し、一方SAPは-2.5％と比較的横ばいだ。
しかし、バリュエーションの状況は異なる物語を語っている。CRMはフォワードP/S倍率4.92倍で取引されており、業界平均の7.39倍より大きく割引されている。競合他社と直接比較すると、Salesforceの倍率は圧縮されている：SAPは6.25倍、Oracleは7.81倍、Microsoftは11.53倍である。この評価ギャップは、市場が実行リスクを織り込んでいる可能性を示唆しており、同社の運営上の強みにもかかわらず、評価が低く見積もられていることを示している。
SalesforceがQ3の決算報告で期待を満たすまたは超える可能性を持つ要因はいくつかある。同社のクラウドサービスは成長エンジンであり、Sales、Service、Platform & Other、Marketing & Commerce、そしてIntegration & Analytics部門はそれぞれ)23億ドル、24.9億ドル、20.7億ドル、14億ドル、14.4億ドルを生み出すと見込まれている。サブスクリプション収益は約97億ドルに達し、Professional Servicesはおよそ百万ドルを寄与する見込みだ。
生成AIの採用は最も重要な推進力となる。2023年3月以降、Einstein GPT機能をプラットフォーム全体に統合することで、Salesforceは競争の激しいCRM市場で差別化を図っている。このAIを前面に出したポジショニングは、企業が顧客エンゲージメントや運用ワークフローを根本的に見直す方法に対応している。
最近の買収—特にWaii、Convergence.ai、Zoomin—は、データと分析の能力を拡大し、サブスクリプション収益の成長を直接支援している。2024年の$19億ドルのOwn Company買収などの戦略的動きは、データセキュリティとAI自動化を強化し、これらは今やエンタープライズバイヤーにとって必須条件となっている。
コスト再構築の取り組みも既に成果を上げている。2026年度第2四半期には、非GAAP営業利益率が60ベーシスポイント上昇し34.3％となった。これは、労働力の最適化と不動産の統合によるものだ。これらの利益率の追い風はQ3にも続き、収益予想が堅持されれば利益の上振れ要因となる可能性がある。
過去4四半期のうち3回、SalesforceはZacksコンセンサス予想を上回り、平均サプライズは3.2％だった。ただし、Q3の利益予測モデルには決定的な優位性はなく、SalesforceのEarnings ESPは0.00％であり、Zacksランクは#3Holdを維持しているため、今四半期はコンセンサスに近い結果になる可能性が高い。
Gartnerの一貫したランキングによると、SalesforceはCRMカテゴリーの支配的な存在だが、エンタープライズIT支出は冷え込んでいる。世界経済の不確実性や地政学的緊張により、企業は大規模なソフトウェア投資を先送りしている。CIOの予算が重要な決定要因となる企業にとって、このマクロ経済の圧力は、Q3の結果から投資家が期待する上振れを制約する可能性がある。
Salesforceは、その包括的な製品エコシステムとAI拡張により、間違いなくCRMのリーダーとしての地位を確立しており、中期的な成長の土台となる。評価の割引と運営利益率の改善傾向は、決算発表を通じて保有し続ける正当性を与える。ただし、エンタープライズ支出の鈍化と、利益超過を示す予測的な優位性がないことから、Q3後の劇的な上昇は期待しない方が良い。真の成長の機会は、IT支出の逆風を乗り越えて成長できるかどうかを証明することにあり、そのストーリーは一つの決算報告よりも複数の四半期を通じて確認されるべきだ。
12月3日のQ3決算発表は、驚きよりも継続性に焦点が当たるだろう。CRMの株主にとっては、その実行の一貫性と魅力的なエントリーバリュエーションが、短期的なマクロ不確実性にもかかわらず、株式を保持し続ける価値を持たせている。
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Salesforceの第3四半期決算は12月3日：CRM株は決算発表を通じて保有し続ける価値があるのか？
Salesforceは2026年度第3四半期の決算を12月3日に発表予定で、収益は(10.24億ドルから)10.29億ドルの範囲と予想されており、$560 コンセンサスは10.26億ドル(。同社は非GAAP EPSを2.84ドルから2.86ドルの間と見込み、前年同期の水準を大きく上回っている。この次のQ3決算発表は、投資家がCRMの最近の低迷がクラウドソフトウェア需要の根底にある強さを隠しているのかどうかを再評価する中で行われる。
バリュエーションの乖離：なぜCRMは同業他社より割安に見えるのか
Salesforceは市場リーダーであるにもかかわらず、年初来で31.7％の下落を記録し、ソフトウェア業界の6.6％の上昇やライバルのパフォーマンスに大きく遅れている。OracleとMicrosoftはそれぞれ20.5％と15.3％のリターンを示し、一方SAPは-2.5％と比較的横ばいだ。
しかし、バリュエーションの状況は異なる物語を語っている。CRMはフォワードP/S倍率4.92倍で取引されており、業界平均の7.39倍より大きく割引されている。競合他社と直接比較すると、Salesforceの倍率は圧縮されている：SAPは6.25倍、Oracleは7.81倍、Microsoftは11.53倍である。この評価ギャップは、市場が実行リスクを織り込んでいる可能性を示唆しており、同社の運営上の強みにもかかわらず、評価が低く見積もられていることを示している。
コンセンサスを超えるQ3パフォーマンスを促す可能性のある要因
SalesforceがQ3の決算報告で期待を満たすまたは超える可能性を持つ要因はいくつかある。同社のクラウドサービスは成長エンジンであり、Sales、Service、Platform & Other、Marketing & Commerce、そしてIntegration & Analytics部門はそれぞれ)23億ドル、24.9億ドル、20.7億ドル、14億ドル、14.4億ドルを生み出すと見込まれている。サブスクリプション収益は約97億ドルに達し、Professional Servicesはおよそ百万ドルを寄与する見込みだ。
生成AIの採用は最も重要な推進力となる。2023年3月以降、Einstein GPT機能をプラットフォーム全体に統合することで、Salesforceは競争の激しいCRM市場で差別化を図っている。このAIを前面に出したポジショニングは、企業が顧客エンゲージメントや運用ワークフローを根本的に見直す方法に対応している。
最近の買収—特にWaii、Convergence.ai、Zoomin—は、データと分析の能力を拡大し、サブスクリプション収益の成長を直接支援している。2024年の$19億ドルのOwn Company買収などの戦略的動きは、データセキュリティとAI自動化を強化し、これらは今やエンタープライズバイヤーにとって必須条件となっている。
コスト再構築の取り組みも既に成果を上げている。2026年度第2四半期には、非GAAP営業利益率が60ベーシスポイント上昇し34.3％となった。これは、労働力の最適化と不動産の統合によるものだ。これらの利益率の追い風はQ3にも続き、収益予想が堅持されれば利益の上振れ要因となる可能性がある。
利益実績と予測の信頼性
過去4四半期のうち3回、SalesforceはZacksコンセンサス予想を上回り、平均サプライズは3.2％だった。ただし、Q3の利益予測モデルには決定的な優位性はなく、SalesforceのEarnings ESPは0.00％であり、Zacksランクは#3Holdを維持しているため、今四半期はコンセンサスに近い結果になる可能性が高い。
十分に語られていない逆風
Gartnerの一貫したランキングによると、SalesforceはCRMカテゴリーの支配的な存在だが、エンタープライズIT支出は冷え込んでいる。世界経済の不確実性や地政学的緊張により、企業は大規模なソフトウェア投資を先送りしている。CIOの予算が重要な決定要因となる企業にとって、このマクロ経済の圧力は、Q3の結果から投資家が期待する上振れを制約する可能性がある。
保有は推奨だが追いかけるべきではない理由
Salesforceは、その包括的な製品エコシステムとAI拡張により、間違いなくCRMのリーダーとしての地位を確立しており、中期的な成長の土台となる。評価の割引と運営利益率の改善傾向は、決算発表を通じて保有し続ける正当性を与える。ただし、エンタープライズ支出の鈍化と、利益超過を示す予測的な優位性がないことから、Q3後の劇的な上昇は期待しない方が良い。真の成長の機会は、IT支出の逆風を乗り越えて成長できるかどうかを証明することにあり、そのストーリーは一つの決算報告よりも複数の四半期を通じて確認されるべきだ。
12月3日のQ3決算発表は、驚きよりも継続性に焦点が当たるだろう。CRMの株主にとっては、その実行の一貫性と魅力的なエントリーバリュエーションが、短期的なマクロ不確実性にもかかわらず、株式を保持し続ける価値を持たせている。