Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)は、投資家にとって興味深い逆説を提示しています。印象的な技術的勢いと、問題のある財務基盤が同時に存在しています。同社の株価は過去1年間で484％上昇し、量子コンピューティングへの熱狂に乗っています。しかし、この興奮の裏には重要な疑問があります。市場は現実を織り込んでいるのか、それとも非現実的な期待を抱いているのか？
数字を考えてみましょう。Rigettiの株価は、売上高比率（P/S）で1,000倍を超えています。これは、テクノロジーセクターの平均P/Sがわずか9であることと比較すると、市場の熱狂の象徴となる数字です。つまり、投資家は、四半期売上高がわずか190万ドルの企業に対して、通常のテック企業の何百倍もの価値を支払っていることになります。
最近の業績を見ると、財務状況はさらに不透明になります。第3四半期において、Rigettiの収益は前年同期比で18％減少しました。これは一時的なつまずきではなく、同社のコア製品がまだ商業的な販売を意味のある規模で生み出していないという根本的な課題を反映しています。
さらに問題なのは、経営陣自身の予測です。決算コメントの中で、CEOのSubodh Kulkarniは、「狭い量子優位性（Narrow Quantum Advantage）」を達成すること—すなわち商業的な実現可能性の閾値に到達すること—は3年から5年先になると認めました。この率直な告白は、同社自身が今後5年またはそれ以上の期間、実質的な収益成長を見込んでいないことを示しています。こうしたタイムラインは、この技術が商業展開のためにいかに初期段階にあるかの重要な指標です。
収益が停滞する一方で、費用は逆方向に加速しています。第3四半期の営業費用は13％増加し、約(百万ドルに達しました。これにより、支出と収入の間のギャップが拡大しています。このダイナミクスは、Rigettiが今後も多くの年にわたり損失を出し続けながら、商業的な牽引力を待つことを示唆しています。
今後の道筋は単に黒字化しないだけでなく、不確実性に満ちています。量子優位性を達成したとしても、それが直ちに収益性に結びつく保証はありません。特に、競争環境や多大な投資を必要とする点を考えると、なおさらです。
公平を期すために言えば、Rigettiの戦略的ポジショニングには価値があります。同社は、ハードウェアとソフトウェアの両方を提供する包括的な量子ソリューションを差別化しています。MicrosoftやAmazonなどの主要なクラウドプロバイダーはすでにRigettiの量子サービスを顧客に提供しており、Nvidiaは古典的なプロセッサと量子プロセッサを組み合わせたハイブリッドコンピューティングシステムで協力しています。
これらのパートナーシップは、早期の検証を示しています。量子コンピューティング市場は、2035年までに)十億ドルに拡大する可能性があり、長期的な大きなチャンスを生み出しています。しかし、チャンスと現状の実行はまったく異なる次元の話です。これらのパートナーシップは、名誉あるものである一方で、Rigetti自体の収益成長に実質的な影響をもたらしていません。
株式投資家にとって、今日Rigettiを購入することは、いくつかの問題を受け入れることを意味します。それは、同社の技術が予定通り商業的に実現可能になること、最終的に収益が追いつくこと、そして、長年の損失と希薄化にもかかわらず、最終的に株主が利益を得ることです。
これらすべてが、成功の確実性を示唆する評価額のもとで行われています。これは、量子コンピューティングの商業化が初期段階にあることを考えると、非常にリスクの高い賭けです。
より慎重なアプローチは、Rigettiの技術的進展やより広範な量子産業の動向を監視し、現状の評価に基づいて資本を投入しないことです。意味のある商業指標がついに現れたとき—もし現れた場合—、市場は劇的に再評価されるでしょう。それまでは、誇大広告と財務実態の間のギャップはあまりにも大きく、確信を持った投資判断を下すには不十分です。
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Quantum Dreams Meet Harsh Realities: What's Next for Rigetti Computing?
評価の乖離
Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)は、投資家にとって興味深い逆説を提示しています。印象的な技術的勢いと、問題のある財務基盤が同時に存在しています。同社の株価は過去1年間で484％上昇し、量子コンピューティングへの熱狂に乗っています。しかし、この興奮の裏には重要な疑問があります。市場は現実を織り込んでいるのか、それとも非現実的な期待を抱いているのか？
数字を考えてみましょう。Rigettiの株価は、売上高比率（P/S）で1,000倍を超えています。これは、テクノロジーセクターの平均P/Sがわずか9であることと比較すると、市場の熱狂の象徴となる数字です。つまり、投資家は、四半期売上高がわずか190万ドルの企業に対して、通常のテック企業の何百倍もの価値を支払っていることになります。
収益の崩壊が進行中
最近の業績を見ると、財務状況はさらに不透明になります。第3四半期において、Rigettiの収益は前年同期比で18％減少しました。これは一時的なつまずきではなく、同社のコア製品がまだ商業的な販売を意味のある規模で生み出していないという根本的な課題を反映しています。
さらに問題なのは、経営陣自身の予測です。決算コメントの中で、CEOのSubodh Kulkarniは、「狭い量子優位性（Narrow Quantum Advantage）」を達成すること—すなわち商業的な実現可能性の閾値に到達すること—は3年から5年先になると認めました。この率直な告白は、同社自身が今後5年またはそれ以上の期間、実質的な収益成長を見込んでいないことを示しています。こうしたタイムラインは、この技術が商業展開のためにいかに初期段階にあるかの重要な指標です。
コスト増加と継続的な損失
収益が停滞する一方で、費用は逆方向に加速しています。第3四半期の営業費用は13％増加し、約(百万ドルに達しました。これにより、支出と収入の間のギャップが拡大しています。このダイナミクスは、Rigettiが今後も多くの年にわたり損失を出し続けながら、商業的な牽引力を待つことを示唆しています。
今後の道筋は単に黒字化しないだけでなく、不確実性に満ちています。量子優位性を達成したとしても、それが直ちに収益性に結びつく保証はありません。特に、競争環境や多大な投資を必要とする点を考えると、なおさらです。
まだ実現していないフルスタックのポジショニング
公平を期すために言えば、Rigettiの戦略的ポジショニングには価値があります。同社は、ハードウェアとソフトウェアの両方を提供する包括的な量子ソリューションを差別化しています。MicrosoftやAmazonなどの主要なクラウドプロバイダーはすでにRigettiの量子サービスを顧客に提供しており、Nvidiaは古典的なプロセッサと量子プロセッサを組み合わせたハイブリッドコンピューティングシステムで協力しています。
これらのパートナーシップは、早期の検証を示しています。量子コンピューティング市場は、2035年までに)十億ドルに拡大する可能性があり、長期的な大きなチャンスを生み出しています。しかし、チャンスと現状の実行はまったく異なる次元の話です。これらのパートナーシップは、名誉あるものである一方で、Rigetti自体の収益成長に実質的な影響をもたらしていません。
投資の計算
株式投資家にとって、今日Rigettiを購入することは、いくつかの問題を受け入れることを意味します。それは、同社の技術が予定通り商業的に実現可能になること、最終的に収益が追いつくこと、そして、長年の損失と希薄化にもかかわらず、最終的に株主が利益を得ることです。
これらすべてが、成功の確実性を示唆する評価額のもとで行われています。これは、量子コンピューティングの商業化が初期段階にあることを考えると、非常にリスクの高い賭けです。
より慎重なアプローチは、Rigettiの技術的進展やより広範な量子産業の動向を監視し、現状の評価に基づいて資本を投入しないことです。意味のある商業指標がついに現れたとき—もし現れた場合—、市場は劇的に再評価されるでしょう。それまでは、誇大広告と財務実態の間のギャップはあまりにも大きく、確信を持った投資判断を下すには不十分です。