ルルレモンのアクティビスト株式保有が示す変化：新しいリーダーシップは米国の課題を解決できるか、国際的な波に乗りながら？

アクティビスト投資家のワイルドカード

Lululemon(NASDAQ: LULU)がこれまでで最も野心的な国際展開を発表した直後に、アクティビスト投資家のエリオット・インベストメント・マネジメントが同社の株式を$1 十億ドル超で保有していることを明らかにした。このタイミングは偶然ではない。エリオットは、ラルフ・ローレンの元CFO兼COOであるジェーン・ニールセンがCEOに就任するようロビー活動を行っていると報じられており、この動きは新たな方向性の模索や企業の立て直しを加速させる可能性がある。

現CEOのカルヴィン・マクドナルドの2024年1月の退任予定は経営の空白を生んでいるが、小売業者は何もしないわけではない。木曜日に、経営陣は画期的な計画を発表した：2026年にギリシャ、オーストリア、ポーランド、ハンガリー、ルーマニア、インドの6つの新市場に進出—これは地理的拡大の年間記録となる。この戦略は、ヨーロッパのアリオン・リテール・グループやインドのタタ・クリQとのフランチャイズパートナーシップに依存し、電子商取引のアクセス拡大も併せて行う。

米国市場が問題児になった理由

ここに謎がある：Lululemonの主要市場のパフォーマンスが急激に悪化している。アメリカ大陸での比較売上高は第3四半期に5％減少し、プレミアムブランドでさえイノベーションの停滞により混乱に直面することを痛感させている。競争はかつて支配的だったアクティブウェアの地位を削り取り、経営陣は新しい商品ラインで迅速に対応するのが遅れている。

米国の関税や政策変更も追い打ちをかけている。de minimus免除の終了により、Lululemonのコスト効率の良いオンライン配送戦略は崩壊した。同社は米国の注文をカナダ経由で発送し関税を回避していたが、その抜け穴は閉じられたため、利益率はさらに圧迫されている。

しかし、米国以外では全く異なる物語が展開している。

国際的な明るいスポットが物語を再形成

アメリカ大陸がつまずく一方で、Lululemonの国際部門は爆発的に成長している。第3四半期の国際売上高は33％増加し、比較売上高も18％跳ね上がった。中国の大きな貢献を除いても、世界の他の地域は9％の堅実な比較売上高成長を記録しており、Lululemonの製品が世界的に共感を得ている証拠だ。

この乖離は非常に重要だ。同社の次期CEOは、拡大の余地が大きい繁栄している国際事業を引き継ぐことになる。フランチャイズモデルを採用することで、市場参入を加速させつつ、初期投資資本を最小限に抑えることができる—米国の立て直しフェーズでキャッシュを管理する賢明な戦略だ。

2026年に6つの新国が稼働し、投資家は国際成長ETFのエクスポージャーを持つ企業にますます関心を寄せている中、Lululemonは好ましいゾーンに位置している。問題は、新しいリーダーシップがアメリカ市場の衰退を食い止め、勢いが失速する前に状況を改善できるかどうかだ。

今後の展望：新CEOと新戦略

経営陣はすでに、製品開発サイクルを加速させ、市場投入までの時間を短縮することで方針修正を示している。しかし、その動きは遅すぎた。エリオットの関与は、アクティビストがより積極的な抜本的改革を望んでいることを示唆している—ニールセンのような、主要なラグジュアリー小売業者で実績のある実行力を持つ人物だ。

2024年初頭からの大きな損失を耐えてきた投資家にとって、今や物語は二分されている：傷ついた米国事業と、台頭する国際事業の二つだ。成熟市場でのコスト管理と海外での積極的な拡大のバランスを取る新CEOの能力が、Lululemonが投資家の信頼を取り戻すかどうかを決定づける。

決して諦めるべきではない。Lululemonの国際的な基盤は、リーダーシップが米国市場のシェア喪失と製品競争力の低下に断固として対処すれば、回復の堅実な土台となる。